Wall Street debate el riesgo de una depresión impulsada por la IA

Citrini advierte que la espiral de IA amenaza el 70% del PIB de EE. UU.

Un informe de Citrini Research, titulado “La crisis de inteligencia global de 2028”, ha encendido las preocupaciones al describir un camino plausible hacia una catástrofe económica impulsada por la IA. La tesis central de la firma es un bucle de retroalimentación negativo que denomina “espiral de sustitución inteligente”. Este proceso comienza en la industria del software como servicio (SaaS), donde las herramientas de IA ahora pueden replicar productos a una fracción del costo, y se extiende rápidamente. A medida que las empresas adoptan la IA para reducir costos, despiden a trabajadores de cuello blanco, lo que suprime el gasto del consumidor. Dado que el consumo impulsa el 70% de la economía de EE. UU., esta reducción en la demanda obliga a las empresas a reducir aún más los costos comprando más IA, perpetuando el ciclo.

Citrini argumenta que esta espiral “no tiene un mecanismo de frenado natural”. El desplazamiento de trabajadores humanos hacia la economía gig deprimiría los salarios, mientras que los gobiernos, ya enfrentando grandes déficits, verían caer los ingresos fiscales justo cuando aumenta la necesidad de pagos de apoyo familiar. El informe también destaca riesgos financieros sistémicos, incluidos posibles impagos en el mercado de crédito privado de software y una amenaza para el mercado hipotecario de EE. UU. de 13 billones de dólares a medida que los prestatarios que alguna vez fueron solventes pierden sus empleos.

Citadel cita un crecimiento del 11% en el empleo para refutar el colapso

Citadel Securities presentó una fuerte refutación a la predicción distópica de Citrini, argumentando que contradice los datos empíricos, los fundamentos económicos y los precedentes históricos. En cuanto a los datos, Citadel señala que las ofertas de trabajo de ingenieros de software en realidad aumentaron un 11% año tras año, y los datos de la Fed de St. Louis muestran una evidencia mínima de reemplazo de empleos inminente y a gran escala por parte de la IA. Desde una perspectiva macroeconómica, Citadel afirma que una economía no puede producir más mientras vende menos; cualquier ganancia de productividad impulsada por la IA que impulse el PIB real debe ir acompañada de una expansión en el consumo, la inversión, el gasto gubernamental o las exportaciones netas.

Bianco Research apoya esta opinión invocando la paradoja de Jevons, que postula que a medida que la tecnología hace que un recurso sea más eficiente, su consumo aumenta drásticamente, en lugar de disminuir. Si la IA reduce el costo de una tarea, la demanda de servicios relacionados crecerá, creando nuevos roles. Por ejemplo, si la IA automatiza el trabajo legal repetitivo, los abogados probablemente presentarán más casos, aumentando la demanda de defensa legal y jueces. Bianco concluye que la IA automatiza principalmente las tareas mundanas, liberando a los trabajadores del conocimiento para que se centren en actividades de mayor valor y, en última instancia, haciéndolos más productivos, no obsoletos.

La velocidad de adopción emerge como variable económica clave

Aunque las empresas discrepan sobre el resultado final, implícitamente están de acuerdo en que la velocidad de la transición es el factor crítico. El debate trae a la mente el concepto histórico de una “pausa de Engels”, que describe el período de 50 años desde 1790 hasta 1840 durante la Revolución Industrial, cuando el desempleo masivo debido a la automatización no fue compensado inmediatamente por la creación de nuevos empleos. El escenario de Citrini es efectivamente una versión moderna y acelerada de este fenómeno.

Citadel y Bianco creen que la adopción de la IA seguirá una “curva en S” tradicional, dando al mercado laboral y a las instituciones gubernamentales tiempo suficiente para adaptarse. Sin embargo, todas las partes reconocen que si la destrucción de empleo superara persistentemente la creación de empleo, las consecuencias políticas y sociales serían graves, independientemente de las ganancias de productividad. Para los inversores, los indicadores clave a monitorear son las vacantes de empleos de cuello blanco, el crecimiento salarial en industrias basadas en el conocimiento y las tendencias de gasto entre los hogares de altos ingresos. Una disminución simultánea en estas métricas indicaría que el escenario de riesgo de cola de Citrini podría estar convirtiéndose en una realidad.