唯品會控股公佈2025年第二季度財報，財務指標下滑

唯品會控股有限公司 (VIPS) 公佈了2025年第二季度財報，報告顯示其每股收益（EPS）不及分析師預期，營收和淨利潤均出現下滑。這一業績與公司近期股價上漲形成對比，反映出市場正在消化複雜信號。

2025年第二季度業績詳情

在2025財年第二季度，唯品會報告的淨營收為人民幣258億元，較2024年同期人民幣269億元下降4.0%。本季度淨利潤也出現顯著下滑，同比下降23%至人民幣14.9億元，低於2024年第二季度的人民幣19億元。公司稀釋每股收益（EPS）為人民幣2.94元，較分析師預期低3.4%，也低於去年第二季度報告的人民幣3.55元。

儘管面臨這些財務收縮，唯品會的總商品交易額（GMV）略有增長，同比增長1.7%至人民幣514億元。

市場反應和投資者情緒

市場對唯品會財報的即時反應呈現出複雜局面。儘管公司每股收益不及預期，並報告了營收和利潤的下滑，但在財報公佈前一週，其股價上漲了15%。財報發布後，VIPS股票在盤前交易中上漲3.67%，達到16.96美元，目前的交易活動表明市場持續樂觀。該股票目前接近其52週高點17.94美元，並實現了30.48%的年初至今回報率。這表明投資者可能正在權衡盈利不及預期與更廣泛的市場情緒、戰略舉措或公司估值認知之間的關係。

更廣泛的背景和行業動態

唯品會的財務表現是在高度競爭和快速發展的中國電商市場背景下進行的，該市場仍是全球最大的電商市場，預計到2025年將達到1.53萬億美元，並在2030年以10.42%的複合年增長率（CAGR）增長至2.52萬億美元。然而，唯品會未來三年每年1.2%的溫和營收增長預測，以及一些分析師預測營收持平，與更廣泛行業強勁的擴張預測以及美國多業態零售行業9.5%的增長預測形成鮮明對比。這種差異凸顯了成熟市場中個體參與者適應和差異化的巨大壓力。

公司近期營收的下滑標誌著其連續第五個季度收縮，表明儘管其在2018年至2023年間毛利潤和營業收入強勁增長，但仍面臨持續挑戰。

戰略舉措和未來展望

為了應對這些趨勢並應對充滿挑戰的環境，唯品會已制定了幾項戰略舉措。一個主要重點是加強商品銷售和產品差異化，包括引入近500個新品牌，並強調其“唯品定制”獨家系列。超級VIP (SVIP) 會員計劃仍然是核心支柱，2025年第二季度活躍SVIP客戶同比增長15%，貢獻了52%的在線消費，並擁有85%的留存率。

公司還在利用人工智能（AI）來提升客戶體驗和優化運營。運營效率和成本管理仍然是優先事項，2025年第一季度總運營費用下降1.6%即為明證。此外，截至2025年6月30日，唯品會保持著強勁的現金狀況，擁有人民幣247億元的現金和現金等價物，並致力於通過股息和股票回購向股東返還價值。

展望未來，唯品會預計2025年第三季度營收將在人民幣207億元至人民幣217億元之間，可能實現0%至5%的同比增長，預示着營收可能恢復正增長。然而，分析機構Benchmark已將其對唯品會2025年全年營收預測調整為下降1.0%，理由是宏觀經濟因素和消費者逆風。公司執行其戰略轉型並利用其忠實客戶群的能力將是其在這個充滿活力的市場中長期生存的關鍵。