Viper Energy Partners hoàn tất mua lại Sitio Royalties, điều chỉnh triển vọng sản lượng

Viper Energy hoàn tất mua lại Sitio Royalties, củng cố vị thế tại Permian

Viper Energy Partners (NASDAQ:VNOM), một công ty con của Diamondback Energy Inc. (NASDAQ:FANG), đã hoàn tất thành công việc mua lại toàn bộ cổ phần của Sitio Royalties Corp. vào ngày 19 tháng 8 năm 2025. Giao dịch này, trị giá xấp xỉ 4,1 tỷ USD, bao gồm khoản nợ ròng 1,1 tỷ USD của Sitio, đánh dấu một sự hợp nhất đáng kể trong ngành khoáng sản và bản quyền. Động thái chiến lược này đã dẫn đến việc điều chỉnh triển vọng sản xuất của Viper Energy và đưa ra các cân nhắc tài chính và thị trường tức thời cho công ty.

Cơ chế giao dịch và lý do chiến lược

Theo các điều khoản của thỏa thuận toàn bộ cổ phần, các cổ đông của Sitio đã nhận được 0,4855 cổ phiếu cổ phiếu phổ thông Loại A của một công ty mẹ mới cho mỗi cổ phiếu phổ thông Loại A của Sitio. Việc trao đổi này đại diện cho một giá trị ngụ ý là 19,41 USD mỗi cổ phiếu cho các cổ đông của Sitio dựa trên giá đóng cửa của Viper vào ngày 2 tháng 6 năm 2025. Việc mua lại dự kiến sẽ tăng thêm 8-10% tiền mặt có sẵn để phân phối cho mỗi cổ phiếu Loại A ngay sau khi hoàn tất. Đồng thời, Viper đã công bố tăng 10% cổ tức cơ bản, nâng lên 1,32 USD mỗi cổ phiếu hàng năm, hoặc 0,33 USD mỗi cổ phiếu hàng quý.

Để tạo điều kiện thuận lợi cho việc mua lại và tối ưu hóa bảng cân đối kế toán, Viper đã phát hành 1,6 tỷ USD nợ, một phần được sử dụng để mua lại 780 triệu USD trái phiếu có lãi suất cao hơn. Công ty đặt mục tiêu duy trì mục tiêu đòn bẩy bảo thủ là 1,5 tỷ USD.

Sáp nhập này thiết lập một thực thể hàng đầu trong lĩnh vực khoáng sản và bản quyền bị phân mảnh, mở rộng đáng kể diện tích bản quyền ròng của Viper lên khoảng 85.700 mẫu Anh tại Lưu vực Permian, với 50% trùng lặp với các giếng sản xuất hiện có của nó. Dấu chân mở rộng này dự kiến sẽ thúc đẩy hiệu quả hoạt động và giảm chi phí logistics. Việc mua lại cũng đa dạng hóa mức độ tiếp xúc địa lý của Viper bằng cách bổ sung 9.000 mẫu Anh bản quyền ròng trên các lưu vực chính khác như DJ, Eagle Ford và Williston. Thực thể kết hợp được hưởng lợi từ một kho dự trữ mạnh mẽ gồm 884 giếng có tầm nhìn tổng thể, định vị Viper để tăng trưởng bền vững trong ngành đá phiến Bắc Mỹ mà không cần chi phí vốn đáng kể và với chi phí vận hành hạn chế, đồng thời duy trì mối quan hệ chiến lược với công ty mẹ Diamondback Energy.

Hướng dẫn sản xuất được sửa đổi và Triển vọng tài chính

Sau khi mua lại, Viper Energy đã sửa đổi hướng dẫn sản xuất quý 3 năm 2025 của mình. Hướng dẫn mới dự kiến sản lượng dầu trung bình là 54.500 – 57.500 thùng dầu mỗi ngày (bo/d), tăng 8.500 bo/d ở mức trung bình so với hướng dẫn độc lập trước đó. Tổng sản lượng trung bình hiện được kỳ vọng là 104.000 – 110.000 thùng dầu tương đương mỗi ngày (boe/d), đại diện cho mức tăng 18.000 boe/d ở mức trung bình. Những con số được cập nhật này tính đến 43 ngày đóng góp từ tài sản của Sitio. Công ty dự kiến đạt được hơn 50 triệu USD hiệp lực hàng năm, chủ yếu từ việc tiết kiệm chi phí quản lý và hành chính cũng như giảm chi phí tài chính.

Trong tương lai, Viper kỳ vọng tăng trưởng sản lượng ở mức một chữ số giữa vào năm 2026. Cam kết hoàn vốn đầu tư của công ty bao gồm việc phân phối ít nhất 75% tiền mặt có sẵn cho các chủ sở hữu cổ phần, với tối đa 25% được phân bổ để giảm nợ.

Phản ứng thị trường và Hàm ý rộng hơn

Bản chất toàn bộ cổ phần của việc mua lại Sitio, liên quan đến việc phát hành cổ phiếu mới đáng kể, đã gây áp lực giảm giá đối với cổ phiếu VNOM. Dòng cổ phiếu này vào thị trường đã tạo ra một môi trường không chắc chắn và biến động tiềm tàng khi các nhà đầu tư đánh giá tác động dài hạn đến giá trị cổ đông và hiệu suất tương lai của công ty. Mặc dù có áp lực ngắn hạn, việc sáp nhập dự kiến sẽ nâng cao hồ sơ tín dụng và tư cách đủ điều kiện lập chỉ mục của thực thể kết hợp, các yếu tố thường tương quan với định giá thị trường cao hơn theo thời gian.

Sự hợp nhất này phù hợp với xu hướng rộng lớn hơn trong ngành khoáng sản và bản quyền, nơi quy mô và liên minh chiến lược ngày càng trở nên quan trọng. Thực thể kết hợp được định vị tốt để tận dụng tăng trưởng sản xuất bền vững mà không phải chịu chi phí vốn đáng kể, nhằm củng cố bảng cân đối kế toán và thiết lập một nền tảng bền vững cho tăng trưởng dài hạn.

"Việc sáp nhập Viper-Sitio không chỉ là một giao dịch—mà đó là một nước đi chiến lược bậc thầy trong một thị trường bị phân mảnh. Bằng cách củng cố quy mô, đảm bảo sự liên kết của nhà điều hành và tận dụng vốn cấp đầu tư, Viper đã định vị mình để vượt trội so với các đối thủ cạnh tranh cả về thu nhập và tăng trưởng vốn," một nhà phân tích nhận xét.

Triển vọng

Các nhà đầu tư sẽ theo dõi chặt chẽ việc Viper Energy tích hợp các tài sản của Sitio và khả năng của công ty trong việc hiện thực hóa các hiệp lực dự kiến cũng như quản lý cơ sở tài sản mở rộng của mình. Các yếu tố chính cần theo dõi trong các quý tới bao gồm tiến độ của công ty hướng tới mục tiêu nợ ròng 1,5 tỷ USD, sự nhất quán trong tăng trưởng sản lượng và hiệu quả của chiến lược phân bổ vốn, đặc biệt là liên quan đến cam kết hoàn trả tiền mặt dư thừa cho các cổ đông. Các báo cáo kinh tế và biến động giá hàng hóa trong tương lai cũng sẽ đóng vai trò quan trọng trong việc định hình nhận thức của thị trường về hiệu suất của Viper Energy sau mua lại.