VanEck Yarı İletken ETF, Sürekli Yapay Zeka Odaklı Ralli Ortasında Aşırı Alım Göstergeleri Sergiliyor

Piyasa Önemli Noktaları ve Son Performans

Küresel yarı iletken endüstrisinin kilit bir barometresi olan VanEck Yarı İletken ETF (SMH), teknoloji sektöründeki daha geniş coşkuyu yansıtan önemli bir ivme sergilemiştir. 9 Ekim 2025 itibarıyla SMH, son beş işlem gününde %7,3 ilerlemiş ve yılbaşından bugüne %43'lük önemli bir kazanç kaydetmiştir. Çarşamba günü, ETF günlük %2,7'lik bir artış kaydetti. Bu performans, yarı iletken odaklı yatırımlara önemli sermaye girişlerini vurgulamaktadır.

Yapay Zeka Katalizörü ve Sektör İvmesi

SMH'nin güçlü performansının ardındaki temel itici güç, Yapay Zeka (AI) teknolojilerine ve ilgili donanımlara olan talebin hızlanmasıdır. Devam eden yapay zeka patlaması, sayısız para kazanma katmanında AI çiplerine ve ilgili yazılım hizmetleri (SaaS) çözümlerine önemli yatırımlar ve doyurulamayan bir talep yaratmıştır. Nvidia (NVDA), SMH portföyündeki önemli bir holding olan, CEO Jensen Huang'ın önemli ölçüde artan hesaplama talebiyle ilgili yorumlarının ardından sektörün yükselişine dikkat çekici bir şekilde katkıda bulunmuştur. Piyasa, ETF'nin birçok bileşen şirketinin 2025 üçüncü çeyrekteki iyimser performansını büyük ölçüde fiyatlandırmış gibi görünmektedir. Ek olarak, yatırımcıların bu yıl bir dizi faiz indirimi beklentisi, teknoloji gibi büyüme odaklı sektörlere olan ilgiyi daha da artırmıştır.

Değerleme Endişeleri ve Teknik Aşırı Uzama

Güçlü performans ve temel büyümeye rağmen, analistler SMH ve ana holdinglerinin değerleme seviyelerini ve teknik duruşunu giderek daha fazla inceliyorlar. ETF'nin mevcut Fiyat-Kazanç (P/E) oranı 35,41 olup, tarihsel ortalaması olan 23'ün oldukça üzerindedir; Fiyat-Satış (P/S) oranı ise 16,01 olup, tarihsel ortalaması olan 7,89'u aşmaktadır. Temel holdingler için bileşik P/E oranı 64,01 olup, 3 yıllık ortalaması olan 39,56'nın 1,6 standart sapma üzerindedir. Benzer şekilde, holdingler için Fiyat/Satış oranı 9,47 olup, 3 yıllık ortalaması olan 6,40'ın 1,8 standart sapma üzerindedir ve Fiyat/Defter oranı 7,18 olup, 3 yıllık ortalaması olan 4,97'nin 2,1 standart sapma üzerindedir. Bu genişlemiş çarpanlar, yüksek yatırımcı beklentilerini ve potansiyel olarak "gerilmiş" değerlemeleri düşündürmektedir.

Teknik göstergeler bu değerleme endişelerini doğrulamaktadır. SMH için Göreceli Güç Endeksi (RSI) şu anda 81,05 olup, ETF'yi kesin olarak aşırı alım bölgesine yerleştirmektedir. Yaygın olarak kabul edilen 70 puanlık eşiğin önemli ölçüde üzerindeki bu okuma, varlığın kısa vadede sürdürülebilir olmayabilecek hızlı bir fiyat artışı yaşadığını ve bir fiyat düzeltmesi veya konsolidasyonundan önce gelebileceğini düşündürmektedir. Ayrıca, SMH için işlem hacimleri tarihsel zirvelere ulaşmış olup, bu durum yüksek bir RSI ile birlikte, bir rallinin "aşırıya kaçtığını" sıklıkla ima eder. 311,47 olan 20 günlük Basit Hareketli Ortalama (SMA), 299,87 olan 50 günlük SMA ve 256,23 olan 200 günlük SMA dahil olmak üzere hareketli ortalamalar güçlü bir yükseliş eğilimi gösterse de, mevcut teknik kurulum rehavete karşı uyarmaktadır.

Analist Duyarlılığı ve Açık Pozisyonlar

TipRanks'a göre SMH için geçerli analist konsensüsü "Orta Düzeyde Alım" olup, ortalama fiyat hedefi 344,96 dolar, yani yaklaşık %1'lik mütevazı bir yukarı yönlü potansiyel ima etmektedir. Ancak, bazı piyasa gözlemcileri, rallinin hızlı temposu ve mevcut fiyat seviyelerindeki "minimum güvenlik marjı" nedeniyle "bekle ve gör" tutumunu önermektedir. Bu nüanslı bakış açısı, SMH için açık pozisyonlardaki artışla daha da desteklenmektedir. 15 Eylül 2025 itibarıyla açık pozisyonlar toplam 8,96 milyon hisse olup, bir önceki aya göre %9,9'luk bir artış göstermiştir. Artan açık pozisyonlar, gelecekteki bir fiyat düşüşünü bekleyen bazı yatırımcılar arasında artan bir düşüş eğilimini sıklıkla gösterir. Açık pozisyon oranı veya "kapatma günleri", ortalama işlem hacmi göz önüne alındığında tüm açık pozisyonları kapatmak için gereken süreyi yansıtan 1,2 gün seviyesindedir.

Daha Geniş Etkileri ve İleriye Yönelik Bakış

Yarı iletken sektörünün mevcut yörüngesi, gerçek teknolojik gelişmeler ve sağlam finansal sağlığı yansıtırken (SMH holdinglerinin %20,85'lik üç yıllık gelir büyümesi ve sağlıklı işletme marjları ile kanıtlanmıştır), potansiyel teknolojik değişimler ve jeopolitik gerilimler gibi sektöre özgü risklerle karşı karşıyadır. SMH ETF'nin kendisi 1,54'lük bir beta sergilemekte olup, daha geniş piyasaya kıyasla daha yüksek bir oynaklık göstermekte ve genel oynaklığı 26,36'dır. Bu artan oynaklık, yatırımcılar için risk değerlendirmesinin önemini vurgulamaktadır. Boğa piyasaları aşırı alım koşullarını uzun süre sürdürebilse de, yüksek değerlemeler ve teknik uyarı işaretlerinin birleşimi, mevcut seviyelerden anlamlı bir geri çekilme olasılığının arttığını düşündürmektedir. Yatırımcılara, panik precursors olarak değil, hem güçlü rüzgarlar hem de artan uyarı göstergeleriyle karakterize edilen bir ortamda risk yönetiminin ihtiyatlı bir önlemi olarak portföy risk maruziyetini gözden geçirmeleri ve aşırı uzayan pozisyonları potansiyel olarak azaltmaları tavsiye edilmektedir. SMH'nin gelecekteki performansı muhtemelen AI talebinin sürdürülebilir büyümesine, beklenen faiz indirimlerinin gerçekleşmesine ve bileşen şirketlerinin giderek artan yüksek kazanç beklentilerini karşılama veya aşma yeteneğine bağlı olacaktır.