La deuda del Tesoro de EE. UU. aumenta 1,8 billones de dólares tras el ajuste del techo de deuda
La deuda del Tesoro de EE. UU. ha experimentado un aumento sustancial, creciendo en 1,8 billones de dólares desde que la "Ley del Gran y Hermoso Proyecto de Ley" levantó el techo de deuda. Este aumento eleva la deuda nacional total a 38 billones de dólares en poco más de un trimestre, marcando una de las mayores acumulaciones trimestrales de deuda, superada solo por el segundo trimestre de 2020, cuando se emitieron pagos de estímulo masivos durante la pandemia.
Emisión estratégica de deuda y mejoras en la liquidez del mercado
El Secretario del Tesoro Scott Bessent ha guiado este período de expansión significativa de la deuda con una estrategia distinta. Un notable 60% de la nueva emisión de deuda se ha concentrado en Bonos del Tesoro a corto plazo. Esta priorización táctica tiene como objetivo aprovechar las caídas anticipadas en las tasas de interés a corto plazo y mitigar el riesgo de fijar tasas más altas a más largo plazo.
Junto con esta estrategia de emisión, el Tesoro reintrodujo y amplió su Programa de Recompra. Esta iniciativa ha mejorado notablemente la liquidez del mercado de bonos, que, según el Índice de Liquidez del Gobierno de EE. UU. de Bloomberg, se ha reducido a 2,4 puntos básicos, lo que representa su nivel más estrecho en 2,5 años. El éxito del programa se debe a su capacidad para eliminar valores más antiguos y menos líquidos del mercado y reemplazarlos por emisiones más nuevas y más líquidas.
Esta gestión estratégica ha coincidido con una disminución en las tasas de interés, con los Bonos del Tesoro a 3 meses cayendo 43 puntos básicos y los Bonos del Tesoro a 10 años disminuyendo 27 puntos básicos, lo que contribuye a un aumento de la pendiente de la curva de rendimiento.
Análisis de la reacción del mercado y la dinámica de la curva de rendimiento
La gestión agresiva de la deuda y las expectativas más amplias del mercado han llevado a un aumento pronunciado de la pendiente de la curva de rendimiento. El diferencial entre el rendimiento del Tesoro a 10 años y el rendimiento del Tesoro a 2 años (diferencial 10s-2s) se ha ampliado significativamente de 29 puntos básicos a principios de 2025 a más de 50 puntos básicos, marcando su pendiente más pronunciada desde principios de 2022. Este fenómeno se debe principalmente a una disminución en los rendimientos a corto plazo, con el rendimiento a 2 años cayendo del 4,40% en enero a aproximadamente el 3,70%, impulsado por la anticipación del mercado de recortes de tasas de la Reserva Federal, pronósticos de inflación estables y expectativas de un aterrizaje económico suave.
Contexto más amplio e implicaciones sectoriales
Si bien el Tesoro
fuente:[1] La deuda del Tesoro se dispara 1,8 billones de dólares desde el levantamiento del techo de deuda | Seeking Alpha (https://seekingalpha.com/article/4831924-trea ...)[2] Estrategia de deuda del Tesoro de EE. UU. bajo Scott Bessent (No specific URL provided in the text ...)[3] Implicaciones de la curva de rendimiento con mayor pendiente (user_provided_article ...)
Edgen Stock·Oct 22 2025, 17:40
