GENIUS法案的颁布在美国建立了支付稳定币的全面监管框架，预示着金融机构、传统支付系统和更广泛的数字资产市场将发生重大转变。

美国金融市场在2025年7月18日美国稳定币国家创新指导和建立法案（GENIUS法案）颁布后，正迎来重大演变。这项里程碑式的立法为支付稳定币建立了全面的监管框架，标志着数字资产融入主流金融系统的关键转变。

事件详情

由特朗普总统签署成为法律的GENIUS法案，是自此前一项旨在将美国确立为全球加密中心行政命令以来的首个数字资产联邦立法。该法案明确将支付稳定币定义为一种数字资产，旨在用作支付或结算工具，发行人有义务以固定货币价值进行转换、赎回或回购，从而维持其稳定价值。

至关重要的是，该法案修订了联邦证券法和商品交易法（CEA），明确指出由许可发行人发行的支付稳定币不被归类为“证券”或“商品”。这澄清了监管格局，将稳定币从美国证券交易委员会（SEC）或商品期货交易委员会（CFTC）的直接监管中移除。

在新框架下，只有“获许可的支付稳定币发行人”才被允许在美国发行稳定币。这包括受保存款机构的子公司、联邦许可的非银行稳定币发行人以及州合格发行人。这些实体的监管将由其主要金融监管机构负责，联邦许可的非银行稳定币发行人现在受货币监理署（OCC）管辖。

GENIUS法案的基石是严格的准备金要求。发行人必须以至少一对一（1:1）的比例维持准备金，以支持已发行的支付稳定币。这些准备金仅限于高流动性和安全的资产，包括美元、联邦储备券、在受保或受监管存款机构持有的资金、某些短期美国国债、国债支持的逆回购协议以及货币市场基金。该法案还禁止发行人仅因持有或使用稳定币而向稳定币持有者支付利息或收益，这项措施旨在将其与计息金融工具区分开来，并减轻对传统银行存款的干扰。此外，该立法强制要求遵守反洗钱（AML）和打击资助恐怖主义（CFT）法律，要求发行人具备在法律要求时扣押、冻结或销毁支付稳定币的技术能力。

市场反应分析

GENIUS法案提供的监管清晰度预计将加速稳定币融入传统金融生态系统。到2025年，稳定币已从投机性资产转变为核心金融基础设施，全球约**90%**的金融机构将其整合到运营中。其中，**49%**正在利用稳定币进行实时跨境支付。这种广泛采用主要得益于稳定币固有的效率，包括绕过中间商、降低成本和实现24/7结算，共同重塑了传统银行范式。

支付领域的主要参与者，如Visa (V)和Mastercard (MA)，以及摩根大通 (JPM)和富国银行 (WFC)等领先金融机构，正在积极适应这一不断变化的格局。Mastercard已将稳定币战略性地整合到其全球支付系统中，报告称其由稳定币驱动的战略在2025年第二季度为其增值服务和解决方案（VASS）收入贡献了39%，总计28亿美元。这一增长主要得益于B2B、汇款和零工经济用例。该公司强调合规工具，如Crypto Secure和Crypto Credential，以适应新的监管框架，将自身定位为传统系统和区块链创新之间的桥梁。

同样，PayPal的PYUSD稳定币在部分走廊中显示出显著的效率提升，据报道将跨境支付成本降低了高达60%。Visa也正在扩展其稳定币能力，支持各种稳定币并整合区块链网络，尤其侧重于通过其代币化资产平台（VTAP）实现可编程金融。这些老牌金融实体采取的战略举措凸显了适应数字资产创新以保持竞争优势日益增长的必要性。

更广泛的背景和影响

美国企业界和机构投资者对稳定币的接受标志着市场动态的根本性转变。目前的年度稳定币结算量估计为5.7万亿美元，反映了它们在资金管理、汇款和电子商务中日益增长的作用。机构的认可已将加密货币定位为基石资产类别，加密货币总市值已达到4.11万亿美元。数据显示，**86%的机构投资者要么持有数字资产，要么计划进行新的配置，其中59%的目标是将超过5%**的管理资产（AUM）投资于加密货币。

GENIUS法案预计将催化更广泛的稳定币采用，预测显示到2030年稳定币市值可能超过3万亿美元。通过促进监管确定性并要求以美国国债等资产进行1:1准备金支持，该法案可能巧妙地重塑货币政策传导，并可能增加对美国主权债务的需求，进一步巩固美元的全球储备货币地位。尽管该立法显著推动了数字资产融入传统银行体系，但脱钩风险和网络安全威胁等挑战依然存在，需要持续的警惕和技术创新。

专家评论

行业领导者普遍欢迎GENIUS法案提供的监管清晰度。

证券交易委员会主席保罗·阿特金斯在该法案通过时指出，“[p]支付稳定币将在未来的证券行业中发挥重要作用”，因此他“已要求证券交易委员会工作人员考虑是否提供指导、制定规则或其他措施可能有助于适应利用支付稳定币（包括用于结算和保证金）的证券交易委员会注册人。”

货币监理署署长乔纳森·V·古尔德赞扬了这项立法，称其“将改变金融服务业”，并且“[m]货币监理署已准备好迅速实施这项具有里程碑意义的立法，该立法扩大了货币监理署的权力，将非银行支付稳定币发行人纳入其中。”

商品期货交易委员会代理主席卡罗琳·D·范称赞GENIUS法案是“一个重要的里程碑”，它“将开启金融服务的新篇章”。

展望未来

GENIUS法案将于其颁布后18个月（2027年1月18日）或主要联邦稳定币监管机构发布最终实施条例后120天（以较早者为准）全面生效。联邦监管机构被指示在法案颁布后一年内颁布这些条例，包括资本要求、流动性标准和准备金资产多元化。这种分阶段的实施将允许市场参与者有时间适应新框架。

未来几个月将是关键时期，因为监管机构将致力于敲定该法案的运营细节。市场观察者将密切关注传统金融机构如何进一步将稳定币整合到其核心产品中，以及新获得的监管确定性如何影响数字资产领域的创新。预计该立法将为创新创造一个安全的环境，可能带来基于稳定币技术的新金融产品和服务，进一步模糊传统金融与新兴数字经济之间的界限。