L'indice d'optimisme des petites entreprises de la National Federation of Independent Business (NFIB) a augmenté à 100,8 en août 2025, atteignant son plus haut niveau depuis janvier. Malgré cette hausse de l'optimisme, les petites entreprises continuent d'exprimer des hésitations concernant l'expansion, indiquant des perspectives nuancées sur la santé économique du pays.

Introduction

Le secteur des petites entreprises aux États-Unis a affiché un sentiment mitigé mais globalement en amélioration en août 2025, alors que l'indice d'optimisme des petites entreprises de la National Federation of Independent Business (NFIB) a progressé de 0,5 point pour atteindre 100,8. Cela marque la meilleure performance de l'indice depuis janvier et le place près de trois points au-dessus de sa moyenne sur 52 ans de 98. Cependant, cette hausse de la confiance est juxtaposée à une réticence persistante des propriétaires de petites entreprises à s'engager dans une expansion significative, suggérant une prudence sous-jacente au sein du paysage économique.

L'événement en détail

Le mouvement ascendant de l'indice d'optimisme de la NFIB a été principalement tiré par un nombre accru de propriétaires d'entreprises anticipant des volumes de ventes réels plus élevés. Sur les dix composantes de l'indice, quatre ont montré une amélioration, quatre ont diminué et deux sont restées inchangées. Concurremment, l'indice d'incertitude a diminué de quatre points pour atteindre 93, une réduction attribuée à une incertitude diminuée concernant les attentes de financement et les dépenses en capital prévues, bien qu'il reste au-dessus de sa moyenne historique.

Une évaluation de la santé des entreprises a révélé un changement positif, avec 14 % des propriétaires évaluant les conditions comme excellentes (en hausse de 1 point) et 54 % comme bonnes (en hausse de 2 points). Inversement, le pourcentage déclarant une santé moyenne a diminué de 4 points pour atteindre 27 %, tandis que 4 % ont signalé une mauvaise santé.

Les indicateurs financiers clés de l'enquête ont reflété un assouplissement des conditions. Le taux moyen payé sur les prêts à court terme en août était de 8,1 %, soit une diminution de 0,6 point par rapport à juillet et la lecture la plus basse enregistrée depuis mai 2023. Les tendances de rentabilité ont également montré une légère amélioration, la fréquence des tendances de profit positives ayant augmenté de 3 points par rapport à juillet, s'établissant à un net négatif de 19 % (ajusté saisonnièrement) en août. Parmi ceux qui ont signalé des bénéfices inférieurs, 37 % ont cité des ventes plus faibles, 18 % des coûts de matériaux croissants, 10 % des changements de prix de produits/services et 9 % des coûts de main-d'œuvre. L'inflation, en particulier les coûts des intrants plus élevés, a été identifiée comme le problème le plus important par 11 % des propriétaires, un chiffre qui est resté inchangé pour le troisième mois consécutif.

Analyse de la réaction du marché

La dichotomie entre l'optimisme croissant et les plans d'expansion restreints met en évidence un environnement opérationnel complexe pour les petites entreprises. Malgré l'amélioration des perspectives de ventes et des coûts d'emprunt plus favorables, plusieurs facteurs continuent de dissuader les initiatives de croissance agressives.

La qualité de la main-d'œuvre reste le défi opérationnel le plus important, 21 % des propriétaires l'identifiant comme leur principal problème. Un pourcentage de 32 % des propriétaires de petites entreprises (ajusté saisonnièrement) ont signalé des postes vacants qu'ils ne pouvaient pas pourvoir en août, une légère diminution par rapport à juillet et le niveau le plus bas depuis juillet 2020. Cette difficulté était particulièrement aiguë dans le secteur de la construction, où près de la moitié (49 %) des entreprises avaient des postes non pourvus. Cette contrainte persistante en matière de main-d'œuvre, associée aux pressions inflationnistes, oblige les entreprises à privilégier la rétention et l'efficacité plutôt que de nouvelles entreprises.

De plus, le pourcentage net de propriétaires s'attendant à de meilleures conditions commerciales a diminué de 2 points par rapport à juillet pour atteindre un net de 34 %. De même, seulement 14 % (ajusté saisonnièrement) ont déclaré que le mois d'août était un bon moment pour développer leur entreprise, une diminution de 2 points par rapport à juillet et maintenant en dessous de la médiane historique pour cette métrique. Le coût de l'expansion apparaît comme un facteur dissuasif important, 16 % des réponses pour des perspectives d'expansion négatives et incertaines l'attribuant à ce facteur, marquant un record pour la série remontant à au moins 2013.

Les plans de dépenses en capital reflètent également la prudence. Alors que 56 % des propriétaires de petites entreprises ont déclaré des dépenses en capital au cours des six derniers mois (une augmentation de 1 point), ce chiffre reste historiquement bas. Pour l'avenir, seulement 21 % (ajusté saisonnièrement) prévoient des dépenses en capital au cours des six prochains mois, une lecture faible qui souligne le conservatisme dominant.

Contexte plus large et implications

Ce sentiment mitigé au sein du secteur des petites entreprises a des implications significatives pour les prévisions macroéconomiques plus larges et la politique monétaire de la Réserve fédérale. L'assouplissement des conditions financières, comme en témoignent les taux de prêt plus bas, combiné aux signaux de désinflation (le sous-indice suivant les variations de prix actuelles a chuté de 3 points à 21 en août, le plus bas depuis octobre 2024), suggère un changement potentiel dans l'environnement économique.

À cela s'ajoutent les récentes révisions préliminaires de référence du Bureau of Labor Statistics (BLS), qui ont montré une révision à la baisse substantielle de 911 000 des emplois non agricoles totaux pour les 12 mois se terminant en mars 2025. Cet ajustement implique que la croissance de l'emploi a été surestimée en moyenne de 75 000 par mois, contribuant à une augmentation du taux de chômage à 4,3 %. Ces tendances — l'assouplissement de l'inflation, la baisse des coûts d'emprunt et un marché du travail plus souple — renforcent collectivement l'argument en faveur des baisses de taux d'intérêt de la Réserve fédérale.

Le marché anticipe désormais fortement une réduction de taux de 25 points de base de la part de la Réserve fédérale lors de sa prochaine réunion des 16 et 17 septembre, avec une probabilité d'environ 95 % pour une telle réduction au 5 septembre. Le taux d'intérêt actuel de la Réserve fédérale se situe entre 4,25 % et 4,5 %, avec une inflation à 2,7 %, n'ayant pas augmenté par rapport au mois précédent. Le PIB des États-Unis est actuellement projeté à une croissance de 3,0 %.

Commentaire d'expert

L'économiste en chef de la NFIB, Bill Dunkelberg, a donné son avis sur les résultats de l'enquête, déclarant :

« L'optimisme a légèrement augmenté en août, davantage de propriétaires signalant des attentes de ventes plus fortes et des revenus améliorés. Bien que les propriétaires aient cité une amélioration de la santé globale des entreprises, la qualité de la main-d'œuvre est restée le principal problème de Main Street. »

Son commentaire souligne la lutte continue à laquelle les petites entreprises sont confrontées pour obtenir une main-d'œuvre adéquate, un obstacle clé à une expansion plus agressive.

Perspectives

Dans les semaines à venir, les acteurs du marché surveilleront de près les rapports économiques supplémentaires, en particulier ceux liés à la dynamique du marché du travail et à l'inflation. La prochaine réunion de politique de la Réserve fédérale en septembre sera un déterminant critique pour les trajectoires futures des taux d'intérêt, fortement influencée par les signaux nuancés émanant du secteur des petites entreprises. L'interaction entre l'amélioration des attentes de ventes, les défis persistants en matière de main-d'œuvre et l'évolution des données d'inflation façonnera les décisions d'investissement et le sentiment économique global, fournissant un récit continu pour le cheminement de l'économie américaine.