El modelo de recesión se acerca al umbral del 40% a medida que los datos flaquean
Las presiones subyacentes sobre la economía estadounidense se están acumulando a pesar del sentimiento de mercado resiliente. Según un análisis del 26 de marzo del estratega macroeconómico de Bloomberg, Simon White, los puntos clave de datos económicos duros ya han comenzado a deteriorarse. Las métricas de ventas de viviendas, automóviles y la actividad económica sincrónica general han mostrado debilidad desde principios de año. Este deterioro ha empujado el modelo de pronóstico de recesión propietario de White, que agrega 14 submódelos, a una lectura del 30%, frente a poco más del 20%. El modelo solo requiere una lectura del 40% para emitir una advertencia formal de recesión, un umbral que podría superarse si solo se activan dos submódelos más.
Los mercados, sin embargo, parecen en gran medida despreocupados. El S&P 500 ha disminuido solo alrededor del 4% desde que comenzaron los recientes conflictos geopolíticos, y los mercados de acciones y crédito están valorando una probabilidad de recesión de solo alrededor del 20%. Esta desconexión entre los fundamentos debilitados y el sentimiento estable crea un entorno frágil donde un cambio repentino podría tomar desprevenidos a los inversores.
Un shock energético representa la principal amenaza para el sentimiento frágil
Un shock en los precios de la energía se destaca como el catalizador más probable para romper la calma actual del mercado y desencadenar una espiral recesiva. White establece un paralelismo directo con la recesión de 1990, donde un aumento en los precios del petróleo causado por la invasión de Kuwait por parte de Irak extendió y profundizó una desaceleración económica que ya estaba en marcha debido a una crisis crediticia. Hoy en día, los primeros signos de deterioro del crédito ya son visibles en la ampliación de los diferenciales de crédito y el estrés del crédito privado, creando un eco inquietante de la situación de los años 90.
Esta opinión está reforzada por otros analistas de mercado. Mark Zandi, economista jefe de Moody’s Analytics, señaló que todas las recesiones de EE. UU. desde la Segunda Guerra Mundial, excluyendo la pandemia, fueron precedidas por un aumento significativo en los precios del petróleo. Si bien la economía de EE. UU. es ahora más eficiente energéticamente, el impacto negativo de los mayores costos del petróleo en el gasto del consumidor sigue siendo una amenaza potente, especialmente cuando los consumidores ya muestran signos de nerviosismo.
Los mercados de tasas se enfrentan a una fuerte revalorización ante la señal de recesión
Si se materializa una recesión, la revalorización más dramática se espera en el mercado de tipos de interés a corto plazo de EE. UU. Dado que los datos económicos se mantuvieron firmes en los últimos meses, los operadores descontaron aproximadamente 60 puntos básicos de recortes de tasas esperados de la Reserva Federal para el año. White advierte que si las señales de recesión se vuelven claras, estas expectativas de recortes de tasas no solo regresarán, sino que podrían superar sus niveles anteriores a medida que la Fed actúe para contrarrestar la desaceleración.
Otras clases de activos también enfrentarían ajustes significativos. Históricamente, la caída media del mercado de valores durante una recesión en EE. UU. desde 1960 es del 12%, aunque fue tan grave como una caída del 45% durante la crisis del petróleo de 1973-1974. Si bien los bonos probablemente se beneficiarían de una fuga hacia la seguridad, sus ganancias pueden ser mitigadas si la recesión va acompañada de presiones inflacionarias de un shock energético. El momento para esta operación aún no es maduro, pero una ruptura en el sentimiento podría hacer que la revalorización sea excepcionalmente rápida.
Edgen Stock·Mar 26 2026, 15:56