El Departamento de Trabajo de EE. UU. propuso el lunes una regulación histórica que allanaría el camino para que activos alternativos como el capital privado, los bienes raíces y las criptomonedas se incluyan en los planes de jubilación 401(k), una medida que podría afectar a más de 90 millones de ahorradores estadounidenses. La propuesta, que sigue a una orden ejecutiva del presidente Donald Trump, tiene como objetivo democratizar el acceso a inversiones históricamente reservadas para inversores institucionales y de alto patrimonio neto.
"Esta norma propuesta mostrará cómo los planes pueden considerar productos que reflejen mejor el panorama de inversión tal como existe hoy", dijo la Secretaria de Trabajo Lori Chavez-DeRemer en un comunicado. "Esta mayor diversidad impulsará la innovación y resultará en una gran victoria para los trabajadores estadounidenses, los jubilados y sus familias".
El núcleo de la propuesta de la Administración de Seguridad de Beneficios de los Empleados (EBSA) del Departamento es la creación de un "puerto seguro" (safe harbor) para proteger a los fiduciarios de los planes contra litigios. Aunque no estaban prohibidos anteriormente, los fiduciarios han evitado en gran medida las alternativas debido al riesgo legal. El nuevo marco describe un proceso de seis factores para evaluar dichas inversiones, centrándose en el rendimiento, las tarifas, la liquidez, la valoración, los puntos de referencia y la complejidad. La noticia de la propuesta impulsó las acciones de los gigantes del capital privado Apollo Global Management (APO), Blackstone (BX) y KKR (KKR) entre un 1 y un 3 por ciento.
La norma, ahora abierta a un período de comentarios públicos de 60 días, representa un cambio significativo en la política de jubilación y una reversión directa de la postura de la administración Biden. Podría desbloquear una nueva ola de capital para los mercados privados de los aproximadamente 13,8 billones de dólares en activos mantenidos en planes supervisados por la EBSA. Sin embargo, la propuesta ha provocado críticas inmediatas de quienes advierten sobre mayores riesgos para los ahorradores.
Un Beneficio para los Mercados Privados
La industria del capital privado ha codiciado durante mucho tiempo el acceso al vasto mercado 401(k) y elogió la norma propuesta. Durante años, los principales gestores de activos han estado desarrollando productos adaptados a esta oportunidad exacta, viéndola como una nueva e importante fuente de capital.
"Esta norma propuesta proporciona claridad regulatoria que dará a millones de trabajadores con planes 401(k) más opciones y más control sobre su futuro financiero", dijo Will Dunham, CEO del American Investment Council, una asociación comercial de capital privado.
La regulación es decididamente neutral y se abstiene de respaldar cualquier clase de activo específica. "Nuestra norma establece claramente que los gestores deben evaluar cualquier oferta potencial de productos siguiendo un proceso prudente", dijo el subsecretario de Trabajo Keith Sonderling. Aun así, el potencial de incluso una pequeña asignación de los planes 401(k) podría traducirse en miles de millones de dólares fluyendo hacia activos alternativos, incluido el volátil mercado de las criptomonedas.
Reversión Regulatoria y Críticas
La propuesta apunta explícitamente a la orientación previa. En 2022, la administración Biden emitió un comunicado de cumplimiento advirtiendo a los fiduciarios que tuvieran "extremo cuidado" antes de agregar criptomonedas a los planes de jubilación. La administración Trump rescindió esa guía el año pasado, y esta nueva norma va más allá al crear un proceso formal para incluir tales activos.
Esta reversión ha provocado duras críticas de algunos legisladores. "A medida que surgen grietas en el mercado de crédito privado, los rendimientos del capital privado caen a mínimos de 16 años y las criptomonedas siguen cayendo, el presidente Trump ha decidido que ahora es el momento de meter todos estos activos riesgosos en los 401(k) de los estadounidenses", dijo la senadora Elizabeth Warren en un comunicado, argumentando que la norma beneficia a las firmas financieras a expensas de los trabajadores.
A pesar del impulso de la administración, algunos analistas siguen siendo escépticos sobre un cambio rápido. En una nota de investigación, Jaret Seiberg de TD Cowen escribió que los fiduciarios pueden esperar a los fallos judiciales para confirmar que el nuevo puerto seguro los protege de demandas, lo que significa que "podrían pasar varios años antes de que veamos el impacto real de esta propuesta". El Departamento de Trabajo dijo que espera finalizar la norma para fin de año.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
Edgen Stock·Mar 31 2026, 08:44