Edgen Stock·Nov 21 2025, 18:20
[1] Tỷ lệ thất nghiệp dài hạn ở Mỹ tăng vọt lên 1,9 triệu người khi việc làm... (https://www.wsws.org/en/articles/2025/09/19/k ...)[2] Thông cáo báo chí về tình hình việc làm - Kết quả tháng 09 năm 2025 (https://www.bls.gov/news.release/archives/emp ...)[3] Sinh viên tốt nghiệp đại học chiếm 1 trong 3 người thất nghiệp dài hạn của Mỹ (https://timesofindia.indiatimes.com/education ...)
Related News
Nov 21 2025, 20:19
Bill Ackman cảnh báo rủi ro lây lan tiền điện tử đối với Fannie Mae, Freddie Mac giữa quy định mới của FHFA
## Tóm tắt điều hành Sự kết hợp giữa các chỉ thị quản lý và quan sát thị trường đã đặt các gã khổng lồ tài chính nhà ở Hoa Kỳ là **Fannie Mae** và **Freddie Mac** vào trung tâm của một phân tích rủi ro mới, phức tạp liên quan đến thị trường tiền điện tử. Nhà đầu tư **Bill Ackman** đã công khai cảnh báo rằng sự hỗn loạn trong không gian tài sản kỹ thuật số đang tạo áp lực giảm giá đối với cổ phiếu của các doanh nghiệp được chính phủ bảo trợ (GSEs) này do các hoạt động thanh lý bắt buộc của một cơ sở nhà đầu tư chung. Cảnh báo này được đưa ra khi **Cơ quan Tài chính Nhà ở Liên bang (FHFA)** đã ra lệnh cho các GSEs phát triển các đề xuất để tích hợp tiền điện tử như một tài sản tiềm năng cho các quỹ dự trữ thế chấp, báo hiệu một sự vướng mắc sâu sắc hơn, dù không chắc chắn, giữa tài chính nhà ở truyền thống và lĩnh vực tiền điện tử đầy biến động. ## Sự kiện chi tiết Hai sự kiện riêng biệt nhưng có liên quan đang định hình câu chuyện. Đầu tiên, **Bill Ackman**, người sáng lập Pershing Square Capital Management, đã xác định một yếu tố không cơ bản gây ra sự sụt giảm giá cổ phiếu gần đây của **Fannie Mae** và **Freddie Mac**. Ông cho rằng một phân khúc nhà đầu tư nắm giữ vị thế trong cả tiền điện tử và cổ phiếu GSE. Khi sự biến động trên thị trường tiền điện tử kích hoạt các lệnh gọi ký quỹ và bán tháo bắt buộc, những nhà đầu tư này buộc phải thanh lý các tài sản khác, bao gồm cả cổ phiếu GSE của họ, để bù đắp các vị thế của mình. Điều này tạo ra hiệu ứng lây lan, trong đó giá cổ phiếu của các gã khổng lồ nhà ở bị ảnh hưởng bởi các đợt bán tháo trong một loại tài sản hoàn toàn riêng biệt và không được kiểm soát. Thứ hai, trong một chỉ thị được ký vào ngày 25 tháng 6 năm 2025, **FHFA** đã ra lệnh cho cả **Fannie Mae** và **Freddie Mac** chuẩn bị các đề xuất chính thức để xem xét tiền điện tử như một tài sản dự trữ trong các đánh giá rủi ro cho vay thế chấp nhà ở một gia đình của họ. Quan trọng là, lệnh này quy định rằng việc này phải được thực hiện mà không yêu cầu chuyển đổi tiền điện tử sang đô la Mỹ. Sự thúc đẩy quy định này buộc các tổ chức phải chính thức đánh giá cách họ có thể tích hợp trực tiếp tài sản kỹ thuật số vào các khung rủi ro của mình. ## Tác động thị trường Hậu quả trực tiếp, như **Ackman** đã nhấn mạnh, là việc giới thiệu một véc tơ biến động mới cho cổ phiếu GSE. Các nhà đầu tư giờ đây phải tính đến các rủi ro phát sinh từ thị trường tiền điện tử, vốn không liên quan đến hiệu suất cơ bản của thị trường nhà ở Hoa Kỳ. Mối tương quan ẩn này làm phức tạp mô hình hóa rủi ro cho các cổ đông. Về lâu dài, chỉ thị của **FHFA** có thể có ý nghĩa hệ thống. Bằng cách chính thức chấp thuận tiền điện tử như một tài sản dự trữ tiềm năng cho việc bảo lãnh thế chấp, hệ thống tài chính nhà ở Hoa Kỳ sẽ trực tiếp tiếp xúc với sự biến động đã được ghi nhận của tài sản kỹ thuật số. Mặc dù **FHFA** đã quy định rằng các GSEs phải xem xét "các biện pháp giảm thiểu rủi ro bổ sung" và "điều chỉnh cho biến động thị trường", nhưng khuôn khổ cho các biện pháp kiểm soát như vậy vẫn chưa được xác định, gây ra sự không chắc chắn đáng kể. Động thái này thể hiện sự chấp nhận tiềm năng của tổ chức đối với tiền điện tử nhưng cũng là một liên kết chính thức giữa sự ổn định của thị trường nhà ở và tính chất đầu cơ của tiền tệ kỹ thuật số. ## Bình luận của chuyên gia Bill Ackman đã làm rõ vấn đề cốt lõi bằng cách chỉ ra cơ sở cổ đông có tương quan. Phân tích của ông cho thấy rằng đợt bán tháo không phải là sự phản ánh giá trị nội tại của GSEs mà là một hiện tượng thị trường kỹ thuật do căng thẳng tài chính bên ngoài thúc đẩy. > "Hoạt động thanh lý bắt buộc trên thị trường tiền điện tử đang gây ra đợt bán tháo cổ phiếu của Fannie Mae và Freddie Mac. Mối tương quan ẩn giấu trong cơ sở cổ đông, nơi một số nhà đầu tư nắm giữ cả tiền điện tử và cổ phiếu của hai doanh nghiệp được chính phủ bảo trợ." Trong khi đó, chỉ thị của **FHFA** đã vấp phải sự giám sát từ các nhà lập pháp. Các thượng nghị sĩ đã bày tỏ lo ngại về việc thiếu minh bạch trong quy trình, đặt câu hỏi về cách cơ quan này đánh giá rủi ro và lợi ích cũng như cách họ dự định thu thập phản hồi từ các bên liên quan trước khi phê duyệt bất kỳ đề xuất nào từ **Fannie Mae** và **Freddie Mac**. ## Bối cảnh rộng hơn Tình hình này làm nổi bật những khó khăn trong việc tích hợp tài sản kỹ thuật số vào hệ thống tài chính truyền thống (TradFi). Một mặt, các cơ quan quản lý như **FHFA** đang bắt đầu khám phá các con đường để chấp nhận tiền điện tử trong các lĩnh vực được quản lý chặt chẽ. Mặt khác, các chuyên gia thị trường như **Ackman** đang chỉ ra những hậu quả tức thời, thực tế của sự lây lan xuyên thị trường. Trường hợp của **Fannie Mae** và **Freddie Mac** đóng vai trò là một nghiên cứu điển hình quan trọng về những rủi ro không lường trước được phát sinh khi thế giới tiền điện tử và tài chính truyền thống từng tách biệt tiếp tục hợp nhất. Mặc dù **Ackman** đã từng lạc quan về triển vọng dài hạn của các GSEs, nhưng cảnh báo gần đây của ông nhấn mạnh một yếu tố rủi ro mới và mạnh mẽ mà các nhà đầu tư và nhà quản lý giờ đây phải đối mặt.
Nov 21 2025, 20:08
Cổ phiếu Lam Research giảm bất chấp lợi nhuận và doanh thu Q1 mạnh mẽ
## Tóm tắt điều hành **Lam Research (LRCX)** đã báo cáo kết quả tài chính kỷ lục cho quý đầu tiên của năm tài chính 2026, với cả doanh thu và thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS) đều vượt kỳ vọng của các nhà phân tích. Công ty đã công bố doanh thu 5,32 tỷ USD và EPS phi GAAP là 1,26 USD. Tuy nhiên, hiệu suất mạnh mẽ này đã vấp phải phản ứng tiêu cực của thị trường, khi cổ phiếu của công ty đã giảm 5,4% kể từ khi công bố thu nhập. Sự khác biệt này cho thấy mối lo ngại của nhà đầu tư về đà tăng trưởng chậm lại và cấu trúc doanh thu trong tương lai, đặc biệt là liên quan đến hoạt động của công ty tại Trung Quốc. ## Chi tiết sự kiện Trong quý đầu tiên của năm tài chính 2026, Lam Research đã công bố doanh thu 5,32 tỷ USD, một con số vượt ước tính đồng thuận 2% và đánh dấu mức tăng 28% so với 4,17 tỷ USD được báo cáo trong quý cùng kỳ năm trước. Hiệu suất này đại diện cho quý thứ ba liên tiếp của công ty với doanh số vượt ngưỡng 5 tỷ USD. Thu nhập phi GAAP đạt 1,26 USD mỗi cổ phiếu, vượt ước tính đồng thuận Zacks là 1,25 USD 4,1% và đại diện cho mức tăng 46,5% so với cùng kỳ năm trước. Mặc dù doanh thu và lợi nhuận đều tăng mạnh, nhưng tốc độ tăng trưởng doanh thu hàng năm là 27,6% cho thấy sự chậm lại so với tốc độ 33,6% được ghi nhận trong quý trước. ## Hàm ý thị trường Sự sụt giảm giá cổ phiếu của Lam Research, bất παρά báo cáo thu nhập tích cực, cho thấy sự lo ngại tiềm ẩn của nhà đầu tư. Yếu tố chính dường như là sự giảm tốc trong tăng trưởng doanh thu, điều này có thể báo hiệu rằng sự mở rộng nhanh chóng của công ty đang chậm lại. Hơn nữa, hướng dẫn của công ty về hoạt động tại Trung Quốc là một yếu tố quan trọng. Ban quản lý đã tuyên bố kỳ vọng khu vực Trung Quốc sẽ chiếm dưới 30% tổng doanh thu trong năm dương lịch 2026, một tiết lộ có thể được hiểu là một trở ngại tiềm tàng do tầm quan trọng của khu vực này đối với thị trường chất bán dẫn. Sự "lung lay" của cổ phiếu sau thông báo phản ánh sự không chắc chắn này khi thị trường tiêu hóa tính bền vững của chuỗi doanh thu hàng tỷ đô la của nó trong bối cảnh địa chính trị và kinh tế vĩ mô phức tạp. ## Bình luận của chuyên gia Mặc dù cổ phiếu gần đây giảm, tâm lý phân tích từ một số lĩnh vực vẫn tích cực. **Zacks Investment Research** hiện gán cho Lam Research xếp hạng "Zacks Rank #1 (Mua mạnh)". Phân tích của họ dự đoán sức mạnh tiếp tục, với ước tính đồng thuận cho thu nhập tài chính năm 2026 và 2027 của công ty ngụ ý mức tăng trưởng hàng năm lần lượt khoảng 14% và 15,2%. Triển vọng tăng giá này, bắt nguồn từ phân tích cơ bản, trái ngược hoàn toàn với tâm lý thị trường ngay lập tức. Bình luận từ các nhà đầu tư cá nhân trên các nền tảng như Stocktwits rất đa dạng, với một số bày tỏ sự thất vọng rằng các yếu tố cơ bản tích cực không được phản ánh trong giá cổ phiếu. ## Bối cảnh rộng hơn Lam Research hoạt động trong thị trường thiết bị bán dẫn có tính cạnh tranh cao. Hiệu suất và các quyết định chiến lược của nó được đánh giá dựa trên các đối thủ cạnh tranh lớn như **Applied Materials, Inc. (AMAT)** và **KLA Corporation (KLAC)**. Toàn bộ ngành này nhạy cảm với động lực chuỗi cung ứng toàn cầu, chu kỳ chi tiêu vốn của các nhà sản xuất chip lớn và chính sách thương mại quốc tế. Hướng dẫn rõ ràng của Lam về việc giảm sự phụ thuộc doanh thu vào Trung Quốc phản ánh một sự tái cấu trúc chiến lược rộng lớn hơn đang diễn ra trên toàn ngành để đối phó với căng thẳng địa chính trị và hạn chế thương mại. Phản ứng của thị trường đối với báo cáo của Lam đóng vai trò là một phong vũ biểu cho cách các nhà đầu tư đang cân nhắc hiệu suất hiện tại mạnh mẽ so với các rủi ro tiềm tàng trong tương lai trong bối cảnh bán dẫn.
Nov 21 2025, 17:38
Nhà phân tích Goldman Sachs cảnh báo 'Đa đầu hàng' tại thị trường chứng khoán Mỹ khi lo ngại về chi phí vốn AI tăng cao
## Tóm tắt điều hành Đối tác của **Goldman Sachs**, **Tony Pasquariello**, đã báo hiệu một sự thay đổi tiềm năng trên thị trường chứng khoán Hoa Kỳ, xác định các dấu hiệu của một "sự đầu hàng nhiều lần" khi các nhà đầu tư bắt đầu đặt câu hỏi về tính bền vững của chu kỳ đầu tư AI hiện tại. Sự hoài nghi ngày càng tăng này chủ yếu tập trung vào các khoản chi phí vốn (capex) khổng lồ cần thiết của các nhà cung cấp đám mây siêu lớn và tác động của chúng đến lợi nhuận ngắn hạn. Thị trường đã phản ứng tiêu cực, với sự sụt giảm đáng kể về giá cổ phiếu của các công ty công nghệ lớn đã công bố tăng chi phí liên quan đến AI, làm nổi bật sự thay đổi trong trọng tâm của nhà đầu tư từ các câu chuyện tăng trưởng dài hạn sang dòng tiền tức thì và lợi tức đầu tư. ## Chi tiết sự kiện Cốt lõi của sự lo lắng của thị trường bắt nguồn từ các thông báo của các công ty công nghệ hàng đầu về cam kết tài chính của họ đối với AI. **Meta Platforms (META)** chứng kiến cổ phiếu của mình giảm 11,3% sau khi tiết lộ kế hoạch chi tiêu vốn cao hơn đáng kể liên quan đến AI, điều này dự kiến sẽ ảnh hưởng đến việc tạo ra tiền mặt ngắn hạn. Công ty cũng ghi nhận một khoản thuế một lần khoảng 15,9 tỷ đô la. Tương tự, **Microsoft (MSFT)** đã trải qua mức giảm 2,6% cổ phiếu sau khi tiết lộ khoản lỗ tài chính 3,1 tỷ đô la từ khoản đầu tư vào **OpenAI** và nhắc lại cam kết chi tiêu AI tăng cao. Những sự kiện này nhấn mạnh mối lo ngại ngày càng tăng của nhà đầu tư rằng con đường kiếm tiền từ AI dài hơn và tốn kém hơn so với dự kiến trước đây. ## Ảnh hưởng thị trường Thị trường đang có dấu hiệu mệt mỏi với đợt tăng giá do AI điều khiển. Các định giá, đặc biệt là trong lĩnh vực công nghệ, đang bị giám sát chặt chẽ. Tâm lý này được lặp lại bởi **Chris Watling**, chiến lược gia thị trường chính tại **Longview Economics**, người đã chỉ ra "nhiều dấu hiệu cảnh báo" và "các đặc điểm giống bong bóng" trong các cổ phiếu công nghệ của Hoa Kỳ. Sự sụt giảm gần đây cho thấy các nhà đầu tư không còn sẵn sàng bảo lãnh tăng trưởng bằng mọi giá. Thay vào đó, có một nhu cầu rõ ràng về lợi nhuận đã được chứng minh và lợi tức hữu hình trên vốn, một sự thay đổi đáng kể so với tâm lý đã thúc đẩy thị trường trong năm qua. ## Bình luận của chuyên gia Theo **Tony Pasquariello** của **Goldman Sachs**, thị trường đã bước vào một giai đoạn mới, nơi chu kỳ AI đang bị đặt câu hỏi. Ông tin rằng thị trường chứng khoán Hoa Kỳ đã cho thấy dấu hiệu của một "sự đầu hàng lạc quan", cho thấy niềm tin đằng sau đợt tăng giá gần đây đang suy yếu. Quan điểm này được hỗ trợ bởi **Chris Watling** của **Longview Economics**, người cảnh báo rằng "các chỉ số định giá cơ bản và lẽ thường cho thấy cổ phiếu sẽ giảm". Sự đồng thuận giữa các chuyên gia này chỉ ra một giai đoạn thận trọng cao độ và điều chỉnh tiềm năng. ## Bối cảnh rộng hơn Cuộc đua giành quyền thống trị AI đầy rủi ro đang buộc các công ty phải chi tiêu vốn ở mức chưa từng có. Mặc dù điều này tạo ra cơ hội cho các nhà cung cấp cơ sở hạ tầng AI, nhưng nó cũng mang lại rủi ro tài chính đáng kể. Chẳng hạn, **Nebius (NBIS)**, một nhà cung cấp cơ sở hạ tầng đám mây tập trung vào AI, đã báo cáo doanh thu tăng 355% so với cùng kỳ năm trước và đã đảm bảo quan hệ đối tác 3 tỷ đô la với **Meta**. Mặc dù tăng trưởng mạnh mẽ này, cổ phiếu của công ty đã giảm sau khi báo cáo các khoản lỗ tài chính ngày càng sâu. Nghiên cứu trường hợp này minh họa tình thế tiến thoái lưỡng nan cốt lõi của thị trường: trong khi tiềm năng dài hạn của AI không còn nghi ngờ gì, thì khả năng tài chính tức thì và mốc thời gian để đạt được lợi nhuận dương từ các khoản đầu tư lớn này hiện là các yếu tố quan trọng đối với các nhà đầu tư.