Los bonos basura estadounidenses registraron su peor desempeño trimestral en casi cuatro años, cayendo un 1,1% debido a que los temores de disrupción impulsada por la IA afectaron la deuda del sector tecnológico y el aumento de los rendimientos del Tesoro suprimió ampliamente el apetito por el riesgo.
"No diría que se trata de un pánico total, pero se ha inyectado una prima de riesgo en el mercado durante las últimas semanas", dijo Vishwas Patkar, jefe de estrategia crediticia de EE. UU. en Morgan Stanley. "Ha sido un ajuste ordenado, no uno de pánico".
La caída fue impulsada en gran medida por el sector tecnológico, donde los bonos de alto rendimiento cayeron más del 3,4%, según datos de Bloomberg. En contraste, los bonos basura del sector energético ganaron un 2% durante el trimestre, beneficiándose de un fuerte repunte en los precios del petróleo que vio al crudo Brent subir hacia los 110 dólares por barril.
A pesar del rendimiento negativo, el rendimiento adicional, o diferencial (spread), que los inversores exigen para mantener bonos basura sobre los bonos del Tesoro de EE. UU. más seguros se mantiene cerca de niveles históricamente bajos en torno a los 300 puntos básicos. Esto sugiere que el retroceso es más una función de las tasas de referencia más altas que un aumento en el miedo crediticio, un marcado contraste con la caída de 2022, que fue alimentada por las agresivas subidas de tipos de la Reserva Federal.
El dolor en el sector tecnológico se concentró en las empresas de software, donde los inversores están reajustando los precios de la deuda ante la incertidumbre sobre el impacto a largo plazo de la inteligencia artificial. Sin embargo, el impacto general del sector es limitado, ya que la tecnología representa menos del 5% del mercado total de bonos basura, según Corry Short, estratega de crédito de Barclays.
Varios analistas creen que los riesgos de impago siguen siendo limitados. "El mercado descontó diferenciales bastante ajustados a finales del año pasado", dijo Dave J. Breazzano, cofundador de Polen Capital Credit LLC. Señaló que si bien el sentimiento se vio empujado a territorio negativo por una combinación de factores, la probabilidad de impagos a gran escala sigue siendo baja.
De cara al futuro, la trayectoria del mercado dependerá de la senda política de la Reserva Federal. Si bien los operadores habían descontado recientemente una probabilidad de casi el 50% de una subida de tipos este año, las expectativas han vuelto a desplazarse hacia que la Fed mantenga los tipos estables o comience un ciclo de recortes. Esta estabilidad proporciona un trasfondo más favorable para la deuda de alto rendimiento en comparación con el ciclo de endurecimiento agresivo de 2022.
Este artículo tiene únicamente fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
Edgen Stock·Mar 31 2026, 16:15