Cổ phiếu Mỹ kết thúc tuần mạnh mẽ khi ngành ngân hàng ổn định

Chứng khoán Hoa Kỳ tăng điểm, kết thúc tuần mạnh mẽ trong bối cảnh ngành ngân hàng ổn định

Chứng khoán Hoa Kỳ đóng cửa cao hơn vào thứ Sáu, ngày 17 tháng 10 năm 2025, đánh dấu kết thúc tuần tốt nhất của S&P 500 kể từ tháng Tám. Việc đóng cửa tích cực chủ yếu được cho là do sự ổn định của cổ phiếu ngân hàng sau biến động trước đó và sự giảm căng thẳng thương mại giữa Hoa Kỳ và Trung Quốc.

Diễn biến thị trường được thúc đẩy bởi sự phục hồi của ngân hàng và giảm căng thẳng thương mại

S&P 500 tăng 0.6% vào thứ Sáu, trong khi Dow Jones Industrial Average tăng 298 điểm, tương đương 0.6%, và Nasdaq composite tăng 0.6%. Những mức tăng này đã góp phần vào việc S&P 500 đạt hiệu suất hàng tuần mạnh nhất trong hai tháng.

Thúc đẩy sự phục hồi vào thứ Sáu là sự ổn định trong ngành ngân hàng. Zions Bancorp., vốn đã trải qua mức lỗ 13.1% vào ngày hôm trước, đã tăng 5%. Tương tự, Western Alliance Bancorp chứng kiến mức tăng 2% sau khi giảm 10.8%. Sự phục hồi này diễn ra sau các báo cáo về lợi nhuận quý cao hơn dự kiến từ một số tổ chức, bao gồm Truist Financial, Fifth Third Bancorp, và Huntington Bancshares, điều này đã giúp giảm bớt những lo ngại trước đó về các khoản vay có thể bị vỡ nợ.

Riêng biệt, Jefferies Financial Group tăng 5.9% vào thứ Sáu, phục hồi một phần trong khoảng 30% khoản lỗ của nó kể từ giữa tháng Chín. Cổ phiếu của công ty đã chịu áp lực do tiếp xúc với vụ phá sản của First Brands Group, một nhà cung cấp phụ tùng ô tô. Giám đốc điều hành Jefferies Rich Handler và Chủ tịch Brian Friedman đã tìm cách trấn an các nhà đầu tư, tuyên bố rằng các khoản lỗ tiềm năng khoảng 45 triệu đô la là “dễ dàng hấp thụ” khi xét đến vị thế tài chính vững chắc của công ty, bao gồm tổng vốn chủ sở hữu 10.5 tỷ đô la và 11.5 tỷ đô la tiền mặt tính đến ngày 31 tháng 8 năm 2025.

Tâm lý thị trường rộng lớn hơn cũng được cải thiện sau các tuyên bố từ Tổng thống Donald Trump cho biết các mức thuế cao mà ông đã đe dọa áp đặt lên hàng nhập khẩu Trung Quốc là “không bền vững.” Trump cũng đề xuất một cuộc gặp với nhà lãnh đạo Trung Quốc Tập Cận Bình tại một hội nghị sắp tới, điều này đã làm giảm sự lo lắng xung quanh quan hệ thương mại giữa Hoa Kỳ và Trung Quốc. Ngoài ra, kỳ vọng của thị trường về việc Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất trong tương lai đã góp phần vào sự lạc quan của nhà đầu tư, với khả năng 96.8% giảm 25 điểm cơ bản được dự đoán tại cuộc họp sắp tới, và các dấu hiệu cho thấy thắt chặt định lượng có thể kết thúc.

Lo ngại về chất lượng tín dụng tiềm ẩn vẫn tồn tại trong ngành ngân hàng khu vực

Mặc dù thị trường ổn định vào thứ Sáu, những lo ngại tiềm ẩn về chất lượng các khoản vay ngân hàng, đặc biệt là trong ngành ngân hàng khu vực, vẫn còn. Zions Bancorp. đã tiết lộ khoản xóa sổ 50 triệu đô la liên quan đến hai khoản vay thương mại và công nghiệp, với lý do “sai lệch thông tin rõ ràng và vi phạm hợp đồng” của người vay. Ngân hàng cũng đã trích lập dự phòng cho toàn bộ 60 triệu đô la số tiền nợ chưa thanh toán, với các thủ tục pháp lý được khởi kiện chống lại những người bảo lãnh.

Western Alliance Bancorp cũng đang tham gia vào một vụ kiện chống lại một người vay, Cantor Group V, LLC, vì cáo buộc gian lận. Những sự cố này đã làm gia tăng sự giám sát về chất lượng khoản vay trên toàn ngành, đặc biệt sau khi First Brands Group nộp đơn xin phá sản theo Chương 11 vào tháng 9 năm 2025. Chỉ số Ngân hàng Khu vực KBW trước đó đã giảm khoảng 6% khi những lo ngại của nhà đầu tư về chất lượng tín dụng gia tăng.

Những sự kiện này không phải là cá biệt. Vào tháng 9 năm 2025, Fifth Third Bank đã thông báo khoản chi phí 170 triệu - 200 triệu đô la do gian lận bên ngoài. Giám đốc điều hành JPMorgan Jamie Dimon đáng chú ý đã cảnh báo về các vấn đề tín dụng tiềm ẩn rộng khắp, nói rằng, “khi bạn thấy một con gián, có lẽ sẽ có nhiều hơn”, sau khoản xóa sổ 170 triệu đô la liên quan đến Tricolor. Các nhà phân tích như Matthew Clark của Piper Sandler đã điều chỉnh mục tiêu giá đối với Zions, giảm từ 62.00 đô la xuống 59.00 đô la trong khi vẫn duy trì xếp hạng Trung lập.

Giám sát thị trường rộng hơn đối với tín dụng tư nhân và bất động sản thương mại

Các sự cố tại Zions và Western Alliance, cùng với các khoản xóa sổ khác, đã làm nổi bật những lỗ hổng trong thị trường tín dụng tư nhân đang phát triển nhanh chóng và tăng cường giám sát đối với các khoản vay bất động sản thương mại (CRE). Các ngân hàng khu vực nắm giữ một tỷ lệ không cân xứng 44% trong danh mục cho vay của họ bằng CRE, so với 13% của các tổ chức lớn hơn. Phân khúc văn phòng của CRE đặc biệt căng thẳng, với tỷ lệ nợ quá hạn vay văn phòng tại Hoa Kỳ gần 10.4%, một mức độ tương đương với đỉnh điểm năm 2008.

Hơn 1 nghìn tỷ đô la các khoản vay CRE dự kiến sẽ đáo hạn vào cuối năm 2025, đặt ra những thách thức tái cấp vốn đáng kể trong môi trường lãi suất cao. Các nhà đầu tư ngày càng thận trọng, với giá vàng đáng chú ý đã đạt mức kỷ lục trên 4,300 đô la và lợi suất trái phiếu kho bạc giảm, phản ánh sự chạy trốn an toàn giữa những rủi ro hệ thống được nhận thấy trong ngành tài chính.

Triển vọng: Tiếp tục cảnh giác về sức khỏe ngành ngân hàng và chính sách tiền tệ

Trong tương lai, thị trường dự kiến sẽ trải qua sự biến động liên tục, đặc biệt là trong ngành ngân hàng khu vực, với dự kiến các khoản lỗ tín dụng tăng cao trong ngắn hạn đến trung hạn. Các sự cố đã khơi lại những lo ngại về các điểm yếu hệ thống tiềm ẩn và rủi ro ẩn giấu trong hệ thống ngân hàng rộng lớn hơn, đặc biệt là trong các thị trường tín dụng tư nhân không minh bạch.

Zions Bancorp. dự kiến sẽ công bố thu nhập quý ba vào ngày 20 tháng 10 năm 2025, điều này sẽ được theo dõi chặt chẽ để biết thêm chi tiết về danh mục cho vay và trích lập dự phòng của họ. Quỹ đạo liên tục của chính sách Cục Dự trữ Liên bang, đặc biệt là liên quan đến điều chỉnh lãi suất và việc kết thúc thắt chặt định lượng, sẽ vẫn là một yếu tố quan trọng ảnh hưởng đến sự ổn định thị trường và tâm lý nhà đầu tư trong những tuần và tháng tới. Sự cân bằng giữa việc nới lỏng các điều kiện tiền tệ và các lo ngại dai dẳng về chất lượng tín dụng sẽ xác định con đường đi tới của thị trường.