Doble impacto en el presupuesto de EE. UU.
Las perspectivas fiscales de EE. UU. se enfrentan a una grave doble trampa, ya que el aumento de los costos militares y una caída repentina de los ingresos amenazan la estabilidad financiera del gobierno. El Pentágono ha solicitado 200.000 millones de dólares adicionales para financiar el conflicto en escalada en Irán, lo que ejerce una presión alcista inmediata sobre el gasto federal. Simultáneamente, la Corte Suprema anuló un amplio conjunto de aranceles de la era Trump, una medida que despoja al Tesoro de una importante fuente de ingresos. Los economistas estiman que cualquier arancel de reemplazo generará muchos menos ingresos que las medidas que fueron anuladas.
Estos eventos complican un panorama fiscal ya desafiante. La Oficina de Presupuesto del Congreso (CBO) ya había proyectado el mes pasado que el déficit de EE. UU. promediaría alrededor del 6% del PIB durante la próxima década. Esa previsión no tuvo en cuenta los nuevos gastos de guerra ni la pérdida de ingresos arancelarios, lo que hace que el objetivo declarado de la Secretaria del Tesoro Besant de reducir la relación déficit-PIB al 3% para 2029 parezca muy improbable.
La deuda nacional supera los 39 billones de dólares a medida que aumentan los costos de intereses
Los recientes shocks han empujado la deuda nacional de EE. UU. por encima de la marca de los 39 billones de dólares por primera vez, un hito alcanzado solo semanas después de que comenzara el conflicto de Irán. La rápida acumulación de deuda —la nación agregó 1 billón de dólares solo en los últimos cinco meses— destaca una trayectoria fiscal que los expertos califican de insostenible. Se prevé que los pagos netos de intereses de esta deuda superen el billón de dólares anuales para el año fiscal 2026, consumiendo una parte creciente del presupuesto federal.
La guerra en Irán también ha impulsado los precios internacionales del petróleo por encima de los 100 dólares por barril, contribuyendo a las presiones inflacionarias. Esto complica la capacidad de la Reserva Federal para bajar las tasas de interés, lo que habría sido una herramienta clave para reducir los costos de endeudamiento del gobierno. Reflejando estas preocupaciones, el rendimiento del bono del Tesoro a 10 años de referencia ya ha subido aproximadamente 40 puntos básicos desde que comenzó el conflicto, lo que indica que el mercado exige un mayor retorno por mantener la deuda estadounidense.
Los déficits estructurales presentan un desafío a largo plazo más profundo
Si bien los costos de guerra y el fallo arancelario son presiones agudas a corto plazo, algunos expertos en políticas argumentan que son secundarios a problemas estructurales más arraigados. Los principales impulsores del déficit a largo plazo son los aumentos automáticos del gasto para la Seguridad Social y Medicare, impulsados por una población que envejece. Según Jessica Riedl, experta de la Brookings Institution, estos desembolsos obligatorios representan una amenaza más fundamental para la sostenibilidad fiscal que el conflicto actual.
Las proyecciones de la CBO respaldan esta opinión, pronosticando que la relación déficit-PIB aumentará al 6,7% para 2036, incluso sin tener en cuenta la guerra de Irán. Esta tendencia a largo plazo de aumento de la deuda y los pagos de intereses continúa sin cesar, con poco consenso político sobre una solución.
Pedir prestado billón tras billón a este ritmo rápido sin ningún plan establecido es la definición de insostenible.
— Michael Peterson, CEO de la Fundación Peter G. Peterson.
Edgen Stock·Mar 24 2026, 15:58