ABD inşaat harcamaları Temmuz ayında bir önceki yıla göre önemli bir düşüş yaşadı ve bu, art arda altıncı aylık düşüşün yanı sıra 2008 mali krizinden bu yana en keskin düşüşlerden biri oldu. İnşaat faaliyetlerindeki bu kalıcı gerileme, sektördeki zayıflayan işgücü piyasasıyla birleştiğinde, ekonomik yavaşlama ve Federal Rezerv para politikasında olası değişiklikler hakkında daha geniş endişeleri artırıyor.

Giriş

ABD inşaat harcamaları Temmuz ayında bir önceki yıla göre önemli bir düşüş yaşadı ve bu, art arda altıncı aylık düşüşün yanı sıra 2008 mali krizinden bu yana en keskin düşüşlerden biri oldu. İnşaat faaliyetlerindeki bu kalıcı gerileme, sektördeki zayıflayan işgücü piyasasıyla birleştiğinde, ekonomik yavaşlama ve Federal Rezerv para politikasında olası değişiklikler hakkında daha geniş endişeleri artırıyor.

Etkinlik Detayları

Temmuz 2025'teki inşaat harcamaları, mevsimsellikten arındırılmış yıllık bazda 2 trilyon 139,1 milyar dolar olarak tahmin edildi ve bu, revize edilen Haziran tahmininin yüzde 0,1 altında bir düşüşü temsil ediyor. Daha da önemlisi, Temmuz 2025 rakamı, Temmuz 2024 tahmininin yüzde 2,8 altında olup, belirgin bir yıllık bazda daralma olduğunu gösteriyor. 2025'in ilk yedi ayında toplam inşaat harcamaları 1 trilyon 232,7 milyar dolar olarak gerçekleşti ve bu, 2024'ün aynı döneminin yüzde 2,2 altında.

Temmuz 2025'te özel inşaat harcamaları mevsimsellikten arındırılmış yıllık bazda 1 trilyon 623,3 milyar dolar seviyesinde olup, Haziran ayına göre yüzde 0,2'lik bir düşüş gösterdi. Bu segment içinde, konut inşaatı yüzde 0,1'lik marjinal bir artışla 886,5 milyar dolara yükselirken, konut dışı inşaat yüzde 0,5 düşüşle 736,7 milyar dolara geriledi. Ancak, kamu inşaat harcamaları Haziran ayına göre yüzde 0,3'lük bir artış göstererek tahmini 515,8 milyar dolara ulaştı.

Harcama rakamlarının ötesinde, inşaat işgücü piyasası da zayıflık belirtileri gösteriyor. İnşaat istihdamı art arda üç aydır düşüyor ve bu, 2012'den bu yana en uzun düşüş serisi. Ayrıca, işçi güveninin önemli bir göstergesi olan inşaat işten ayrılma oranı, 2008 mali krizinden bu yana en düşük seviyesine geriledi.

Piyasa Tepkisinin Analizi

İnşaat harcamalarındaki kalıcı düşüş, büyük ölçüde kısıtlayıcı para politikasının, yüksek faiz oranlarının ve tüketiciler ile işletmeler için artan satın alınabilirlik endişelerinin sürekli etkisine bağlanıyor. Bu faktörler, yüksek finansman maliyetlerine katkıda bulunmuş ve yeni projelere olan talebi azaltmıştır. Veriler, daha geniş bir ekonomik yavaşlamayı ve potansiyel bir resesyon hakkındaki endişelerin artmasını gösteriyor. Bu ortam, faiz oranlarına ve ekonomik büyümeye duyarlı sektörler üzerinde, özellikle Gayrimenkul Sektörü, İnşaat Sektörü ve Finans Sektörü içindeki segmentler üzerinde artan bir baskı yaratıyor. İnşaat faaliyetlerindeki devam eden zayıflık, Federal Rezerv'in gelecekteki para politikası kararlarını etkileyebilir ve potansiyel olarak faiz oranı ayarlamalarının hızının veya gerekliliğinin yeniden değerlendirilmesini zorunlu kılabilir.

Daha Geniş Bağlam ve Çıkarımlar

ABD inşaat harcamalarındaki ve ilişkili işgücü piyasası göstergelerindeki mevcut düşüş, 2008 mali krizinden bu yana en keskin düşüşlerden birini temsil ederek, mevcut ekonomik ters rüzgarların ciddiyetini vurgulamaktadır. Bu eğilim, ABD Gayri Safi Yurtiçi Hasıla (GSYİH) büyümesinin 2024'te yüzde 2,8'den 2025'te yüzde 2,0'a ve 2026'da yüzde 1,7'ye yavaşlamasını öngören daha geniş ekonomik tahminlerle uyumludur.

İnşaat ortamında, konut inşaat harcamalarının 2025'te reel olarak daralması bekleniyor; yeni tek ailelik inşaatın yüzde 1,6 ve çok ailelik inşaatın yüzde 14,7 oranında önemli ölçüde düşmesi bekleniyor. Veri merkezi inşaat harcamaları güçlü kalırken, genel konut dışı inşaat, yarı iletken üretimi için CHIPS Yasası ile ilgili projelerin tamamlanmasıyla bir düşüşle karşı karşıya.

Sektördeki belirli şirketler şimdiden etkiyi hissetti. Sterling (STRL), 2024'ün dördüncü çeyreğinde Yapı Çözümleri segmenti faaliyet gelirinin yüzde 17 ve gelirinin yüzde 3 düştüğünü gördü ve bu da hisse senedinde yılbaşından bu yana yüzde 30,54'lük bir düşüşe yol açtı. Primoris Services Corporation (PRIM), 2025 için sadece yüzde 5'lik bir gelir büyüme tahminiyle karşı karşıya ve bu, hisse senedi yılbaşından bu yana yüzde 24,67 düşüşle tarihi ortalaması olan yüzde 16'nın oldukça altında. AirJoule, 2024'ün dördüncü çeyreği için 14,3 milyon dolar net zarar bildirdi; bu, 2023'ün dördüncü çeyreğindeki 3,0 milyon dolarlık zarara göre önemli bir artış.

Uzman Yorumu

Analistler, inşaat harcamaları ve istihdamdaki bu sürekli zayıflığı, basit bir ılımlılığın ötesine geçen bir ekonomik yavaşlama için açık bir sinyal olarak yorumluyor. Özellikle altı ay üst üste düşüş olmak üzere faaliyetlerdeki tutarlı düşüş, kısıtlayıcı para politikalarının reel ekonomik çıktıları önemli ölçüde etkilemeye başladığını gösteriyor. Uzmanlar, bu eğilimlerin Federal Rezerv'in faiz oranlarına yönelik tutumunu nasıl etkileyebileceğini yakından takip ediyor. Devam eden ekonomik yumuşaklığın Fed'i gevşetme önlemleri düşünmeye sevk edebileceği yaygın bir görüş olsa da, artan gümrük vergileriyle daha da kötüleşebilecek enflasyonist baskı riski, faiz oranlarını daha uzun süre yüksek tutabilir. Sıkılaşan finansal koşullar ve azalan kurumsal harcama beklentilerinin kümülatif etkisi, S&P 500 dahil olmak üzere daha geniş piyasa için önemli ters rüzgarlar oluşturuyor.

Geleceğe Bakış

Yatırımcılar, inşaat sektörünün ve daha geniş ekonominin sağlığı hakkında daha fazla bilgi edinmek için yaklaşan ekonomik raporları yakından takip edecekler; buna, 1 Ekim 2025'te yayınlanması planlanan Ağustos 2025 Aylık İnşaat Harcamaları Raporu da dahil. Faiz oranlarının seyri ve Federal Rezerv'den gelebilecek potansiyel politika ayarlamaları, piyasa duyarlılığı ve sektördeki gelecekteki yatırımlar için kritik belirleyiciler olmaya devam edecek. Yavaşlayan ekonomik büyüme, kalıcı satın alınabilirlik endişeleri ve artan gümrük vergileri olasılığı gibi jeopolitik faktörlerin karşılıklı etkileşimi, önümüzdeki aylarda inşaat sektörünün ve genel piyasanın görünümünü şekillendirmeye devam edecek.