UnitedHealth Group está actualmente bajo un escrutinio intensificado por parte de los investigadores federales, incluida una investigación criminal ampliada por el Departamento de Justicia de EE. UU. Las investigaciones, inicialmente centradas en el presunto fraude de Medicare, ahora abarcan los servicios de gestión de beneficios farmacéuticos de la compañía y las prácticas de reembolso a los médicos. Esta presión regulatoria creciente, junto con los desafíos del aumento de los gastos médicos y un panorama competitivo, ha contribuido a una disminución significativa en el rendimiento de las acciones de la compañía y ha impulsado mayores esfuerzos de cabildeo por parte de UnitedHealth.

UnitedHealth Group bajo creciente presión regulatoria a medida que se amplían las investigaciones

UnitedHealth Group (UNH) se enfrenta a una serie creciente de investigaciones federales, con el Departamento de Justicia de EE. UU. (DOJ) ampliando su investigación criminal sobre el gigante de la atención médica. Inicialmente centrada en acusaciones de fraude de Medicare, el escrutinio ahora se extiende a los servicios de gestión de beneficios farmacéuticos Optum Rx de la compañía y a sus prácticas internas de reembolso a los médicos. Este panorama regulatorio ampliado, junto con los persistentes desafíos operativos, ha contribuido a una notable disminución en la valoración de mercado de UnitedHealth y ha llevado a un aumento significativo en sus actividades de cabildeo en Washington.

Ampliación del alcance de las investigaciones federales

UnitedHealth Group ha reconocido públicamente estar bajo múltiples investigaciones del DOJ, incluidas indagaciones tanto civiles como penales. El enfoque principal de estas investigaciones ha sido las prácticas de facturación de Medicare Advantage de la compañía, específicamente las acusaciones de "codificación al alza" (upcoding). Esta práctica implica hacer que los pacientes parezcan más enfermos de lo que están para asegurar mayores reembolsos de los programas federales. Se informa que el examen de la división criminal se ha expandido ahora para investigar los servicios de gestión de prescripciones ofrecidos por el segmento Optum Rx de UnitedHealth, así como los mecanismos por los cuales la compañía reembolsa a su propia red de médicos.

Más allá de estas investigaciones específicas, UnitedHealth también está lidiando con una investigación de fraude civil separada relacionada con su facturación de Medicare y posibles problemas civiles antimonopolio. La Comisión Federal de Comercio de EE. UU. (FTC) ha presentado además una demanda contra UnitedHealth y otros administradores de beneficios farmacéuticos, alegando prácticas anticompetitivas que han contribuido al aumento de los precios de la insulina. La existencia de estas investigaciones, aunque no es una indicación de culpabilidad, señala un entorno regulatorio intensificado para el actor más grande de la industria.

Reacción del mercado y vientos en contra financieros

Las intensificadas presiones regulatorias y los desafíos operativos han impactado visiblemente el rendimiento financiero de UnitedHealth Group y el sentimiento de los inversores. Al 16 de septiembre de 2025, las acciones de UNH han experimentado una disminución de aproximadamente el 30% en lo que va del año, con su valor de mercado disminuyendo aproximadamente un 40% desde abril. Esta desaceleración refleja riesgos persistentes que los analistas sugieren que están erosionando el valor a largo plazo.

Los vientos en contra operativos, particularmente el aumento de los gastos médicos, han ejercido una presión considerable sobre el negocio principal de la compañía. El ratio de atención médica, una métrica crítica que mide los costos de las reclamaciones como porcentaje de las primas, alcanzó el 89,4% en los últimos trimestres, comprimiendo significativamente los márgenes de beneficio. Esto ha provocado revisiones a la baja repetidas en la guía de ganancias. Para el año fiscal 2025, UnitedHealth Group ha reducido su perspectiva de ganancias por acción (EPS) a $16 por acción, lo que indica que no hay un crecimiento proyectado hasta 2026. La estimación de consenso de Zacks para las ganancias de 2025 se sitúa en $16,21 por acción, lo que representa una caída proyectada del 41,4% con respecto al año anterior.

Desde una perspectiva de valoración, UnitedHealth cotiza a una relación precio-beneficio (P/E) a futuro de 20,65, que sigue siendo superior al promedio de la industria de 16,36, y tiene una puntuación de valor de C.

Cabildeo estratégico y contexto más amplio

En respuesta a los crecientes desafíos regulatorios y financieros, UnitedHealth Group ha intensificado significativamente sus esfuerzos de cabildeo en Washington. La compañía casi duplicó su presupuesto de cabildeo a $7.7 millones en la primera mitad de 2025, su mayor gasto hasta la fecha. Estos esfuerzos han incluido la participación de aliados políticos de alto perfil y la obtención de reuniones con altos funcionarios gubernamentales, incluidos los del Departamento de Justicia y la Casa Blanca. El objetivo de estos compromisos es gestionar los riesgos regulatorios y salvaguardar sus sustanciales ingresos de Medicare Advantage.

La situación en UnitedHealth refleja una tendencia más amplia de la industria de un mayor escrutinio regulatorio sobre la consolidación y las prácticas de atención médica. El modelo integrado favorecido por empresas como UnitedHealth, que combina seguros, gestión de beneficios farmacéuticos y servicios de proveedores, está bajo revisión por parte de organismos antimonopolio e iniciativas legislativas. Proyectos de ley como la Ley de Transparencia del Administrador de Beneficios Farmacéuticos y la Ley de Precios de Recetas para la Gente tienen como objetivo abordar las preocupaciones sobre la fijación de precios de margen y la opacidad de los reembolsos dentro del sector PBM, creando un entorno regulatorio fragmentado.

Si bien la compañía navega por este complejo panorama, sigue siendo una fuerza dominante en el sector de la atención médica, particularmente como el mayor vendedor de planes Medicare Advantage. Inversores notables, como Berkshire Hathaway Inc. de Warren Buffett, han mostrado confianza, con una compra de más de 5 millones de acciones en el segundo trimestre, valoradas en aproximadamente $1.57 mil millones.

Mirando hacia el futuro

El futuro inmediato de UnitedHealth Group estará en gran medida determinado por los resultados de las investigaciones federales en curso. Si bien la compañía mantiene la confianza en sus prácticas y está cooperando con las autoridades, el potencial de multas significativas, restricciones operativas o incluso cambios estructurales sigue siendo un riesgo considerable. Los inversores estarán atentos a una mayor claridad con respecto al alcance y los hallazgos de la investigación criminal del DOJ, así como al progreso de otras acciones civiles y antimonopolio.

La capacidad de la compañía para gestionar el aumento de los costos médicos, demostrar un crecimiento sostenible de las ganancias y navegar eficazmente en un entorno regulatorio y legislativo en rápida evolución será crucial. Las implicaciones más amplias se extienden a toda la industria de la atención médica, ya que los reguladores parecen decididos a fomentar una mayor transparencia y competencia, lo que podría remodelar el panorama para las grandes aseguradoras de salud integradas.