Las acciones de UBS Group AG repuntaron un 6,5% el martes tras informes de que los legisladores suizos señalaron en privado su disposición a suavizar las estrictas nuevas reglas de capital, aliviando los temores de los inversores sobre un impacto potencial de 22.000 millones de dólares. Las acciones del banco cerraron en su nivel más alto en dos semanas, proporcionando un punto positivo en un año en el que su valor ha caído casi un 18%.
"Un grupo central de parlamentarios ha dicho a los ejecutivos de UBS que 'resolverían el problema acordando un compromiso' sobre las propuestas del ministerio de finanzas", informó el Financial Times, citando a personas familiarizadas con el asunto.
El paquete de reformas propuesto para las entidades "demasiado grandes para quebrar", una respuesta directa a la adquisición de Credit Suisse mediada por el gobierno en 2023, podría ser publicado formalmente por el ministerio de finanzas tan pronto como en abril. Los elementos más polémicos pasarían entonces al parlamento suizo para un debate que se espera comience en junio.
Lo que está en juego es el tamaño final de los requisitos de capital que UBS debe mantener, particularmente contra sus extensas operaciones internacionales. Una reducción material de la cifra de 22.000 millones de dólares liberaría miles de millones en capital, lo que podría impulsar los retornos a los accionistas y mitigar lo que los ejecutivos de UBS han calificado como una amenaza crítica para la competitividad de Suiza como centro financiero frente a rivales en EE. UU. y el Reino Unido.
Una reforma en dos partes
El paquete de reformas presentado por la ministra de Finanzas suiza, Karin Keller-Sutter, consta de dos componentes principales. El primero implica cambios regulatorios a nivel ejecutivo centrados en la calidad del capital de UBS. Estos endurecerían las reglas sobre la valoración de activos como los créditos fiscales diferidos y el software interno, añadiendo un estimado de 2.000 a 3.000 millones de dólares a las necesidades de capital básico. Sin embargo, analistas citados por el FT creen que el impacto más amplio podría restringir los tipos de capital que UBS puede usar, elevando el efecto total a cerca de 11.000 millones de dólares.
La segunda parte de la propuesta, y la más significativa, requeriría que UBS mantuviera sustancialmente más capital contra sus filiales extranjeras. El objetivo es asegurar que estas unidades puedan estabilizarse o liquidarse en una crisis sin depender de la matriz suiza. Es en este segundo componente donde los legisladores tienen el mayor margen para la dilución.
El camino político a seguir
El optimismo reciente surge del proceso legislativo. Mientras que el ministerio de finanzas ha adoptado una línea dura, rechazando una propuesta de compromiso previa a finales del año pasado, el asunto pronto se trasladará al parlamento. Un comité clave de asuntos económicos e impuestos del parlamento se encargará del proceso en mayo.
"A partir de ese momento, tendremos un mayor poder de decisión", dijo una persona involucrada en las discusiones al FT. Este cambio le da a UBS una nueva vía para presionar por un resultado menos oneroso, moviendo el debate de un ejercicio puramente regulatorio a uno político.
Un pulso de alto riesgo
Las discusiones se llevan a cabo en un contexto de creciente frustración por parte de UBS. El presidente Colm Kelleher y el CEO Sergio Ermotti han advertido repetidamente que las reglas propuestas pondrían al banco en una desventaja competitiva significativa en comparación con sus pares globales. Aunque nunca se ha dicho explícitamente, el banco ha advertido en privado que un resultado desfavorable podría obligarlo a considerar mover su sede a una jurisdicción más favorable.
Para los inversores, la señal de los legisladores proporciona la primera esperanza concreta de que se pueda evitar el peor de los casos de un impacto total de 22.000 millones de dólares en el capital. El resultado final, sin embargo, sigue siendo incierto y dependerá de las negociaciones políticas en los próximos meses.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
Edgen Stock·Apr 01 2026, 17:54
