UBS recorta el precio objetivo de Pop Mart un 15% hasta 278 HKD
UBS ha rebajado significativamente la valoración de Pop Mart (09992.HK), recortando el precio objetivo en casi un 15%, de 326 HKD a 278 HKD. El banco también redujo sus previsiones de beneficio neto ajustado para el fabricante de juguetes entre un 7% y un 13% para los ejercicios fiscales de 2026 a 2028. La rebaja se basa en una desaceleración del crecimiento en el extranjero y una perspectiva cautelosa de la gerencia de Pop Mart, que prevé un crecimiento de los ingresos de "no menos del 20%" para 2026, una marcada desaceleración con respecto a su reciente fase de hipercrecimiento.
El análisis del banco señaló debilidades específicas en los mercados internacionales. El crecimiento de los ingresos en la segunda mitad de 2025 para Asia-Pacífico, América y Europa estuvo por debajo de las expectativas, con el mercado europeo rindiendo por debajo de lo previsto en un sustancial 37%. Estos datos respaldan la tesis de que la expansión global de Pop Mart se enfrenta a obstáculos, lo que lleva a los analistas a adoptar un modelo financiero más conservador.
El riesgo de concentración en Labubu provoca una caída del 22% de las acciones
La rebaja de UBS valida los temores de los inversores que se habían ido acumulando durante meses, culminando en una venta masiva de acciones de más del 22% tras la publicación de los resultados de 2025 de la compañía. A pesar de informar un aumento interanual del 185% en los ingresos hasta 37.100 millones de RMB y un aumento del 299% en el beneficio neto, el mercado se centró en la sostenibilidad de este rendimiento. El centro de la preocupación es la gran dependencia de Pop Mart de su IP 'The Monsters', que incluye el personaje Labubu, popular a nivel mundial, y representó el 38% de los ingresos totales.
Los analistas han señalado esto como un significativo "riesgo de concentración". Si bien otras IPs como Skullpanda y Crybaby mostraron un fuerte crecimiento, ninguna se acercó a replicar el éxito rotundo de Labubu. El mercado se pregunta si Pop Mart puede desarrollar un segundo motor de crecimiento importante o si la moda de Labubu es un fenómeno único, lo que hace que las ganancias futuras de la compañía sean menos predecibles.
La gerencia se orienta hacia la diversificación en medio de un crecimiento más lento
En respuesta a la presión del mercado, la dirección de Pop Mart está enfatizando una estrategia a largo plazo centrada en la diversificación y la construcción de marcas globales. El CEO Wang Ning ha buscado tranquilizar a los inversores diciendo que "Pop Mart tiene mucho más que Labubu", comparando el rápido ascenso de la compañía con un piloto novato en un circuito de F1. La compañía se está expandiendo activamente más allá de los juguetes coleccionables hacia categorías más amplias de entretenimiento y estilo de vida.
Las iniciativas clave incluyen la expansión de Pop Land, el parque temático de la compañía en Beijing, y una asociación con Sony Pictures para desarrollar un largometraje de Labubu. Estos proyectos, junto con colaboraciones de moda, están diseñados para crear un modelo de negocio más resistente y menos dependiente de una sola IP. Sin embargo, dado que la gerencia señala una trayectoria de crecimiento más moderada, los inversores están sopesando estas ambiciones a largo plazo frente al desafío inmediato de la desaceleración de las ventas.
Edgen Stock·Mar 26 2026, 03:10
