Los rendimientos del Tesoro avanzan en medio del cierre del gobierno y el retraso de los datos de empleo

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Los rendimientos del Tesoro de EE. UU. han avanzado, con el rendimiento de los Bonos del Tesoro de EE. UU. a 10 años en aumento, ya que un continuo cierre del gobierno federal ensombrece las perspectivas económicas y ha resultado en el retraso indefinido de datos mensuales clave de empleo en EE. UU. Esta situación ha inyectado una incertidumbre significativa en los mercados financieros, influyendo notablemente en la dinámica del mercado de bonos y planteando desafíos para las consideraciones de política monetaria de la Reserva Federal.

El evento en detalle

El rendimiento del Bono del Tesoro de EE. UU. a 10 años subió a 4,10 % el 3 de octubre de 2025, lo que representa un aumento de 0,02 puntos porcentuales con respecto a la sesión anterior. Esto sigue una tendencia más amplia en la que el rendimiento del bono del Tesoro de EE. UU. a 10 años subió ligeramente a 4,13 % el jueves 2 de octubre, después de que comenzara el cierre del gobierno. Aunque el rendimiento había caído 0,06 puntos durante el mes pasado, sigue siendo 0,14 puntos más alto que hace un año. El cierre del gobierno federal, que se prolongó hasta su segundo día el 2 de octubre de 2025, ha impactado directamente la publicación de indicadores económicos esenciales. Lo más notable es que el muy esperado Informe de Empleo de EE. UU., que normalmente publica el Bureau of Labor Statistics (BLS) el primer viernes de cada mes, se ha retrasado indefinidamente. Este vacío de información es particularmente crítico dados los datos recientes del mercado laboral privado, incluidos dos meses consecutivos de disminución de nóminas rastreados por ADP y una fuerte caída en las renuncias voluntarias reportadas por JOLTS, que en conjunto han sugerido una desaceleración en el mercado laboral de EE. UU.

Análisis de la reacción del mercado

La reacción del mercado está impulsada principalmente por la mayor incertidumbre derivada del cierre del gobierno y el consiguiente retraso de los datos económicos críticos. Si bien los cierres históricos a veces han visto un repunte en las tasas del Tesoro de EE. UU. como activos de refugio seguro, el entorno actual presenta una imagen más compleja. El aumento inmediato de los rendimientos del Tesoro a más largo plazo refleja las preocupaciones sobre el impacto potencial del estancamiento político en el crecimiento económico y la ambigüedad que crea para las próximas decisiones de política monetaria de la Reserva Federal. La falta de datos oficiales dificulta que la Fed evalúe con precisión la economía, especialmente en un momento en que los futuros de tasas indican que el mercado prevé dos recortes de tasas más este año, a pesar de las persistentes señales de inflación. El Índice de Volatilidad CBOE (VIX), un indicador clave de la turbulencia del mercado, aumentó más del 3 %, lo que subraya la inquietud reinante. Al mismo tiempo, el Índice del Dólar estadounidense continuó su reciente declive, cayendo otro 0,23 % y señalando una falta de confianza de los inversores.

Contexto más amplio e implicaciones

Históricamente, los cierres del gobierno han provocado retrasos de datos similares, como se vio durante el cierre de octubre de 2013, que retrasó el informe de empleo de septiembre de 2013 aproximadamente dos semanas y redujo el crecimiento del PIB real en 0,3 puntos porcentuales en el cuarto trimestre. El costo económico potencial del cierre actual es significativo, con estimaciones que sugieren que cada semana podría costar a la economía 7 mil millones de dólares y reducir el crecimiento del PIB en 0,1 puntos porcentuales. Las entidades corporativas con contratos gubernamentales enfrentan el riesgo de pagos retrasados ​​o reducidos. Desde una perspectiva sectorial, el impacto es variado. Las empresas del mercado inmobiliario, como D.R. Horton (NYSE: DHI) y Lennar Corporation (NYSE: LEN), y las empresas minoristas discrecionales como Target (NYSE: TGT) y Starbucks (NASDAQ: SBUX), son particularmente vulnerables a la interrupción debido a su dependencia de los datos económicos y el gasto del consumidor. Por el contrario, los sectores defensivos, incluidos los servicios públicos y los bienes de consumo básico como Procter & Gamble (NYSE: PG) y NextEra Energy (NYSE: NEE), que proporcionan bienes y servicios esenciales, tienden a exhibir una mayor estabilidad. Los inversores han buscado cada vez más activos de refugio seguro tradicionales, como los bonos del Tesoro de EE. UU. a corto plazo y el oro, en medio de la elevada incertidumbre.

Comentario de expertos

Los economistas han expresado su preocupación por las ramificaciones económicas del cierre. El economista jefe de EY-Parthenon, Gregory Daco, estimó que cada semana del cierre en curso podría costar a la economía 7 mil millones de dólares y reducir el crecimiento del PIB en 0,1 puntos porcentuales. Además, los economistas de Nationwide, Kathy Bostjancic y Oren Klachkin, destacaron el desafío crítico al que se enfrenta el banco central, afirmando que un "cierre prolongado complicaría en gran medida las deliberaciones de la Reserva Federal sobre si volver a recortar las tasas de interés en su reunión de política de octubre".

Mirando hacia el futuro

A medida que persista el cierre del gobierno, es probable que los mercados financieros sigan siendo volátiles. Los inversores seguirán de cerca los indicadores disponibles del sector privado y esperarán ansiosamente la reanudación de la publicación de datos oficiales del gobierno. El retraso del informe de empleo es particularmente exasperante para la Reserva Federal, cuyo comité de política está programado para reunirse a finales de este mes, el 28 y 29 de octubre, para decidir sobre las tasas de interés. El Senado tiene previsto celebrar votaciones el viernes por la tarde, 3 de octubre, sobre un proyecto de ley aprobado por la Cámara para extender la financiación, pero los senadores siguen divididos. El entorno económico actual, caracterizado por un mercado laboral debilitado, una inflación persistente e incertidumbres continuas en la política comercial, sugiere que este cierre podría tener consecuencias más graves y duraderas que las instancias anteriores, lo que convierte su resolución en un factor crítico para la estabilidad del mercado en las próximas semanas.