JPMorgan Chase y Barclays han restringido la negociación de valores respaldados por activos (ABS) emitidos por el prestamista de automóviles de alto riesgo Tricolor. Esta acción se produce tras la solicitud de quiebra del Capítulo 7 de Tricolor y las graves acusaciones de fraude, lo que ha generado preocupaciones en todo el mercado de ABS de préstamos automotrices de alto riesgo y señala posibles implicaciones más amplias para las instituciones financieras y los estándares de préstamo.

JPMorgan y Barclays restringen la negociación de ABS de Tricolor en medio de quiebra y acusaciones de fraude

JPMorgan Chase (JPM) y Barclays (BCS) han actuado para restringir la negociación de valores respaldados por activos (ABS) originados por Tricolor, un prestamista de automóviles de alto riesgo, tras la declaración de quiebra de la compañía bajo el Capítulo 7. Las acciones de estos importantes bancos globales subrayan una mayor percepción de riesgo y proyectan una sombra sobre el mercado de préstamos automotrices de alto riesgo, planteando preguntas sobre las prácticas de titulización y la calidad de las garantías subyacentes.

El evento en detalle

Tricolor, un prestamista de automóviles de alto riesgo con sede en Irving, Texas, especializado en préstamos a comunidades hispanas, incluidas aquellas sin historial crediticio tradicional, solicitó la quiebra del Capítulo 7 el 9 de septiembre de 2025. Los documentos judiciales indican que la compañía, que había desembolsado más de $5 mil millones en préstamos automotrices y emitido casi $2 mil millones en ABS desde 2022, enumera activos y pasivos entre $1 mil millones y $10 mil millones, con más de 25,000 acreedores.

La solicitud de quiebra se produce en medio de serias acusaciones de "fraude significativo" que han implicado a varias instituciones financieras. Fifth Third Bancorp (FITB) reveló que descubrió una supuesta actividad fraudulenta externa relacionada con un préstamo financiero respaldado por activos de un prestatario comercial, confirmando posteriormente a Tricolor como la entidad involucrada. Fifth Third anticipa un cargo por deterioro no monetario de $170 millones a $200 millones en el tercer trimestre de 2025 debido a este fraude.

Tanto JPMorgan Chase como Barclays sirvieron como prestamistas de almacén para Tricolor, un mecanismo crucial para financiar préstamos antes de empaquetarlos en ABS. Los informes sugieren que ambos bancos enfrentan exposiciones potenciales similares, estimadas en alrededor de $200 millones cada uno, junto con Fifth Third. El Departamento de Justicia de EE. UU. está investigando activamente las acusaciones de fraude, incluidas las afirmaciones de posible doble pignoración de garantías, donde los mismos préstamos podrían haber sido utilizados para asegurar múltiples líneas de financiación.

En respuesta al deterioro de la salud financiera y las acusaciones de fraude, las principales agencias de calificación crediticia han tomado medidas. Moody's Ratings colocó 25 clases de ABS de Tricolor en cinco operaciones en revisión para una rebaja, mientras que Kroll Bond Rating Agency (KBRA) puso las 34 tramos pendientes en siete operaciones de Tricolor Auto ABS en "Vigilancia de rebaja".

Análisis de la reacción del mercado

La decisión de JPMorgan y Barclays de restringir la negociación de los ABS de Tricolor refleja un esfuerzo concertado para mitigar posibles pérdidas y gestionar el mayor riesgo asociado con estos valores. Esta medida señala desafíos inmediatos para la liquidez de los ABS de Tricolor y somete al sector más amplio de préstamos automotrices de alto riesgo a un intenso escrutinio.

La situación actual está poniendo a prueba la resiliencia de las estructuras del mercado de titulización y las prácticas de gestión de riesgos. Los bancos de inversión, los bufetes de abogados y las agencias de calificación probablemente se enfrentarán a un examen más riguroso de sus procesos de diligencia debida. Los participantes del mercado ya están revaluando el riesgo en el espacio de los ABS automotrices de alto riesgo, lo que lleva a diferenciales secundarios más amplios y exige rendimientos más altos para las nuevas emisiones a medida que los inversores buscan mayor claridad y seguridad sobre la calidad de las garantías y la fiabilidad del servicio.

Contexto más amplio e implicaciones

El modelo de negocio de Tricolor, que se centró en la inclusión financiera para comunidades desatendidas, le permitió crecer rápidamente, originando casi $1 mil millones en préstamos automotrices anualmente. Sin embargo, las acusaciones actuales de tergiversación en los archivos de garantía y los estados financieros resaltan vulnerabilidades significativas y posibles fallas éticas dentro de sus operaciones, un marcado contraste con su certificación anterior como Institución Financiera de Desarrollo Comunitario (CDFI).

Las acusaciones de quiebra y fraude están a punto de tener efectos dominó en todo el sector financiero, particularmente en el mercado de préstamos automotrices de alto riesgo. Observadores de la industria, como Kelley Blue Book, sugieren que el incidente podría llevar a un endurecimiento de los estándares de préstamo para los préstamos automotrices. Esto probablemente resultaría en una mayor cautela entre los bancos que invierten en préstamos automotrices de alto riesgo potencialmente riesgosos, lo que podría traducirse en menos préstamos y condiciones más estrictas para los prestatarios con crédito menos que perfecto, lo que en última instancia afectaría las ventas de automóviles usados y los minoristas de automóviles.

Este evento sigue a un contexto macroeconómico ya desafiante para los prestatarios de alto riesgo, caracterizado por mayores costos de endeudamiento, ahorros decrecientes y una normalización de los precios de los vehículos usados. Las crecientes tasas de morosidad, especialmente en los préstamos automotrices de alto riesgo profundo, subrayan aún más la fragilidad de este segmento. El colapso de Tricolor, especialmente con la rapidez de su paso a la liquidación en lugar de la reorganización y las acusaciones de fraude, añade otra capa de preocupación, haciéndose eco de fallas anteriores de prestamistas de alto riesgo como American Car Center y U.S. Auto Sales.

Comentario de expertos

Si bien el impacto inmediato es significativo, algunos expertos sugieren un riesgo contenido. Un director de productos estructurados en un gestor de activos comentó que este problema parece ser "muy idiosincrásico de Tricolor y no un problema sistémico". Sin embargo, las acusaciones de fraude y la participación de múltiples grandes instituciones financieras justifican una cuidadosa consideración de la posible propagación.

Mirando hacia el futuro

Se espera que las próximas semanas traigan un escrutinio continuo al mercado de ABS de préstamos automotrices de alto riesgo. Las instituciones financieras probablemente revisarán y reforzarán sus protocolos de gestión de riesgos, particularmente en lo que respecta a los préstamos de almacén y la verificación de garantías. Se anticipan litigios en torno a las acusaciones de fraude, lo que podría desvelar aún más las complejidades de la presunta mala conducta y sus repercusiones financieras. Los inversores seguirán de cerca los próximos informes económicos y cualquier otro desarrollo en el panorama regulatorio, ya que la situación de Tricolor podría impulsar llamamientos más amplios para una mayor supervisión y transparencia en el mercado de valores respaldados por activos para evitar ocurrencias similares.