Edgen Stock·Oct 06 2025, 10:29斯泰兰蒂斯（NYSE:STLA）正在进行一项重要的战略转变，将其重点转向高利润的混合动力和传统内燃机（ICE）汽车。此次调整包括计划向其美国业务投资100亿美元，同时减少欧洲产量。
Stellantis N.V.（纽约证券交易所代码：STLA）宣布了一项重要的战略调整，承诺向其美国业务投入约100亿美元，同时缩减在欧洲地区的生产活动。这一转变标志着该汽车制造商长期愿景的重新校准，即摆脱此前激进的电气化要求，转向一个涵盖高利润混合动力和传统内燃机（ICE）汽车的多元化产品组合。
斯泰兰蒂斯修订后战略的核心在于产品开发和区域投资的显著转变。该公司正在停止开发全尺寸纯电动汽车（BEV），转而专注于“多能源方法”，平衡纯电动汽车、插电式混合动力汽车（PHEV）、轻度混合动力汽车（MHV）和传统内燃机车型。Ramcharger 品牌重塑为 Ram 1500 REV（现为混合动力皮卡车）即是例证。对美国的投资包括约50亿美元的新增资金，补充了早期的承诺，并专门用于振兴伊利诺伊州和密歇根州的重点设施，可能会重新开放伊利诺伊州贝尔维迪尔的工厂，并扩大招聘。此举旨在利用美国利润丰厚的SUV和皮卡市场，同时考虑推出新的道奇V8肌肉车以及未来对克莱斯勒品牌的投资。相反，由于需求低迷，斯泰兰蒂斯正在缩减其在欧洲的运营足迹，导致数家工厂暂时停产，并与意大利工会就潜在关闭进行讨论。
在运营方面，斯泰兰蒂斯报告了强劲的2025年第三季度美国汽车销量，总销量增至324,825辆，比去年同期增长6%。Jeep、RAM、Chrysler和FIAT等品牌表现出色。尽管道奇Charger和Challenger的销量分别大幅下降了-95%和-94%，但道奇Durango销量**增长44%**抵消了这些下降。
斯泰兰蒂斯的战略转变与美国监管格局的近期变化以及不断演变的消费者偏好密切相关。2025年4月3日生效的对进口汽车和零部件征收的25%新关税对斯泰兰蒂斯产生了相当大的财务影响，该公司超过40%的美国销量来自加拿大和墨西哥。该公司预计，由于这些关税，2025财年将遭受约15亿欧元（合16亿美元）的财务打击。此外，特朗普政府取消企业平均燃油经济性（CAFE）罚款以及环境保护署（EPA）计划在2025年初调整尾气排放法规，都缓解了此前严格的电动汽车强制规定。与此相辅相成的是，针对新电动汽车购买的7,500美元联邦税收抵免将于2025年9月底逐步取消，这改变了电动汽车采用的经济激励，并与消费者兴趣下降相符，2025年只有16%的司机考虑电动汽车，低于2022年的25%。
最初，财务表现面临挑战，2025年上半年净亏损23亿欧元，2024年利润下降70%。然而，该公司此后恢复了其2025年的财务指导，预计净收入增加和工业自由现金流改善。投资者情绪已出现重拾信心的迹象，在强劲的第三季度销售数据公布后，STLA股价于2025年10月2日上涨8%后，于周五上涨3.17%至10.73美元。尽管如此，截至2025年10月3日，该股年初至今的回报率为**-20.11%**。
斯泰兰蒂斯的多能源战略使其在全球汽车行业中处于独特的地位。这种方法与福特等竞争对手形成对比，福特在电动汽车上投入巨资，导致电动汽车部门报告损失120亿美元。同样，**通用汽车（GM）**正在扩大其Ultium电池平台，但由于依赖单一电动汽车架构，面临潜在的灵活性限制。通过采用多元化产品组合，斯泰兰蒂斯旨在减轻“全力押注”电动汽车相关的财务风险，并迎合更广泛的市场细分，包括传统的内燃机忠实用户和早期电动汽车采用者。
在财务方面，斯泰兰蒂斯面临持续的挑战，负的每股收益、营业利润率和净利润率证明了其将收入转化为利润的困难。该公司的长期债务同比增长116.51%至194.60亿美元，债务股本比为0.56。此次战略转变旨在提高关键美国市场的盈利能力，并在美国市场份额急剧下降（尤其是Jeep品牌）后稳定集团。
分析师普遍对这一战略转变持谨慎乐观态度。买方股票分析师Michael Del Monte将STLA评级上调至“买入”。
“我将STLA股票的评级上调至买入，目标价为13.90美元/股，按2026财年预期企业价值/调整后EBITDA的4.29倍计算。STLA股票是预期将增长到其估值水平的公司的一个例子；我相信随着时间的推移，该股票的市盈率将趋于正常化，更接近历史常态。”
这一观点表明，市场预期由于周转战略，经济效益将得到改善，估值将趋于正常化。
斯泰兰蒂斯战略调整的长期成功将取决于几个关键因素。公司必须有效管理与其欧洲减产相关的执行风险，并确保在激烈竞争中其债务的可持续性。需要关注的关键因素包括未来的美国监管发展、即将发布的经济报告以及其2025年车型发布的表现。斯泰兰蒂斯面临的挑战将是平衡日益拥抱电气化的全球市场与目前偏爱混合动力和内燃机汽车的美国市场的不同需求，最终重新定义其在不断演变的汽车行业中的竞争地位。
