Chỉ số S&P 500 tiếp tục quỹ đạo đi lên, đạt mức cao kỷ lục mới trong ngày thứ hai liên tiếp, đà tăng này chủ yếu được thúc đẩy bởi sự lạc quan mạnh mẽ xung quanh đổi mới trí tuệ nhân tạo, điển hình là sự tăng vọt đáng kể của cổ phiếu Oracle Corporation, cùng với báo cáo lạm phát bán buôn bất ngờ hạ nhiệt đã củng cố kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang điều chỉnh lãi suất; trong khi lĩnh vực công nghệ phần lớn thúc đẩy lợi nhuận, một số phân khúc thị trường đã trải qua sự sụt giảm, làm nổi bật tính tập trung của đợt tăng giá hiện tại.

Mở đầu

Chứng khoán Mỹ đóng cửa cao hơn, với S&P 500 tiến lên mức kỷ lục mới trong ngày thứ hai liên tiếp. Sức mạnh thị trường này được củng cố bởi sự nhiệt tình bền vững của nhà đầu tư đối với những tiến bộ trí tuệ nhân tạo và dữ liệu kinh tế thuận lợi, đặc biệt là báo cáo lạm phát bán buôn giảm, điều này đã làm tăng cường suy đoán về triển vọng chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang.

Chi tiết sự kiện

S&P 500 tăng 0.3%, đánh dấu mức đóng cửa kỷ lục thứ hai liên tiếp. Diễn biến tăng này trái ngược với Dow Jones Industrial Average, giảm 220.42 điểm, trong khi Nasdaq Composite tăng khiêm tốn 6.57 điểm. Một chất xúc tác quan trọng cho sự lạc quan chung của thị trường là Oracle Corporation (ORCL), với cổ phiếu tăng 35.9%. Mức tăng đáng kể này được thúc đẩy bởi tuyên bố mạnh mẽ của công ty rằng “AI thay đổi mọi thứ” và dự báo tăng trưởng bùng nổ do AI thúc đẩy. CEO của Oracle, Safra Catz, đã công bố ký kết bốn hợp đồng trị giá nhiều tỷ đô la trong quý gần đây nhất, dự báo doanh thu hạ tầng đám mây sẽ tăng 77% lên 18 tỷ đô la trong năm tài chính này, với kỳ vọng đạt 144 tỷ đô la trong vòng bốn năm.

Ngoài Oracle, các công ty công nghệ khác cũng hưởng lợi từ đà tăng của AI. Cổ phiếu Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. (TSM) niêm yết tại Mỹ tăng 3.8% sau khi doanh thu tháng 8 tăng 34% so với cùng kỳ năm trước. Klarna, nhà cung cấp "mua ngay, trả sau" của Thụy Điển, ra mắt tại Sở Giao dịch Chứng khoán New York với mức tăng 14.6%. Tuy nhiên, không phải tất cả các cổ phiếu vốn hóa lớn đều tham gia vào đợt tăng giá; cổ phiếu Apple (AAPL) giảm 3.2% sau khi ra mắt iPhone mới nhất, và công ty thiết kế chip Synopsys (SNPS) giảm 35.8% sau khi báo cáo lợi nhuận hàng quý thấp hơn dự kiến.

Đồng thời, tâm lý thị trường được củng cố bởi báo cáo lạm phát bán buôn của Mỹ tháng 8 bất ngờ tích cực, cho thấy lạm phát bất ngờ chậm lại. Dữ liệu riêng biệt cho thấy số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu của Mỹ tăng lên mức cao nhất trong gần bốn năm.

Phân tích phản ứng thị trường

Sự kết hợp giữa nhu cầu AI tăng vọt và dữ liệu lạm phát hạ nhiệt đã định hình đáng kể động lực thị trường hiện tại. Hiệu suất của Oracle nhấn mạnh tác động sâu sắc mà sự lãnh đạo nhận thức được trong lĩnh vực trí tuệ nhân tạo có thể có đối với vốn hóa thị trường; riêng mức tăng 35% của nó đã đủ để đóng góp vào việc S&P 500 đạt mức cao nhất mọi thời đại mới. Điều này phản ánh niềm tin rộng rãi của nhà đầu tư rằng AI sẽ thúc đẩy tăng trưởng lợi nhuận đáng kể trong tương lai trên nhiều ngành công nghiệp khác nhau.

Đi kèm với sự nhiệt tình do AI thúc đẩy, báo cáo lạm phát bán buôn thấp hơn dự kiến đã xoa dịu lo ngại về áp lực giá dai dẳng, dẫn đến sự lạc quan gia tăng về chính sách lãi suất tiềm năng của Cục Dự trữ Liên bang. Các thị trường tiền tệ hiện gần như định giá hoàn toàn ba lần cắt giảm lãi suất của Fed vào năm 2025, với lần đầu tiên dự kiến sớm nhất là vào tuần tới. Sự thay đổi trong tâm lý này cho thấy thị trường tin rằng Fed đã tăng tính linh hoạt để điều chỉnh lãi suất theo dữ liệu kinh tế.

"Rõ ràng là lạm phát tương đối ổn định, điều này mang lại cho Fed sự linh hoạt để tập trung hơn vào việc ngăn chặn sự suy yếu đang diễn ra trên thị trường lao động," Skyler Weinand tại Regan Capital nhận định. "Chúng tôi kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm 25 điểm cơ bản vào tuần tới và sẽ tiếp tục với hai lần cắt giảm 25 điểm cơ bản khác trong năm nay."

Bối cảnh rộng hơn & Hàm ý

Đợt tăng giá thị trường hiện tại, phần lớn được dẫn dắt bởi những tiến bộ AI và các gã khổng lồ công nghệ, đã dẫn đến sự tập trung đáng kể trong các chỉ số chính. Riêng Nvidia (NVDA) đã chiếm khoảng 8% tổng vốn hóa thị trường của S&P 500. Năm công ty hàng đầu trong S&P 500, tất cả đều có khoản đầu tư đáng kể vào AI, chiếm tổng cộng gần 30% trọng số của chỉ số, tăng đáng kể so với khoảng 14% vào năm 1990. Sự tập trung này đặt ra câu hỏi về tính bền vững của hiệu suất thị trường rộng hơn, vì lợi nhuận phụ thuộc rất nhiều vào một vài nhà lãnh đạo công nghệ được chọn.

Các công ty công nghệ lớn, thường được gọi là "Bảy công ty kỳ diệu," đang tăng đáng kể chi tiêu vốn cho nghiên cứu và cơ sở hạ tầng AI. Khoản đầu tư đáng kể này là động lực chính thúc đẩy tăng trưởng GDP trong nửa đầu năm, với tốc độ tăng trưởng hàng năm của đầu tư kinh doanh vào thiết bị xử lý thông tin gần 40%. Chẳng hạn, Broadcom (AVGO) báo cáo doanh số bán dẫn AI tăng 63% so với cùng kỳ năm trước, đạt 5.2 tỷ đô la, trong khi Meta Platforms (META) có kế hoạch đầu tư từ 66 tỷ đến 72 tỷ đô la vào năm tài chính 2025 để mở rộng năng lực AI của mình.

Bất chấp sự lạc quan phổ biến, một số nhà kinh tế và chiến lược gia, bao gồm Ray Dalio và Sam Altman của OpenAI, đã bày tỏ lo ngại về khả năng hình thành một "bong bóng AI", cho rằng nó có thể vượt qua quy mô của bong bóng Dot Com những năm 1990. Sự thận trọng này một phần được thúc đẩy bởi quan sát rằng khoảng tám trong mười công ty báo cáo sử dụng AI tạo sinh đã chỉ ra không có tác động đáng kể nào đến lợi nhuận của họ, làm nổi bật sự ngắt kết nối tiềm năng giữa việc áp dụng rộng rãi và lợi ích tài chính hữu hình cho nhiều công ty. S&P 500 cũng đã được giao dịch ở mức định giá cao, khoảng 22 lần thu nhập dự phóng 12 tháng, một mức chỉ được quan sát trong 5% trường hợp lịch sử hàng đầu kể từ năm 1985.

Dữ liệu lịch sử còn củng cố thêm triển vọng lạc quan dựa trên điều kiện hiện tại. Một chỉ số tâm lý tổng hợp do SentimenTrader biên soạn, được gọi là Mô hình Tư vấn và Nhà đầu tư, đã cho thấy sự cải thiện đáng kể, tăng từ mức thấp 1% lên hơn 75%. Trong lịch sử, khi thước đo này tăng đáng kể trong khi S&P 500 gần mức cao nhất trong 5 năm, chỉ số này luôn cao hơn sáu tháng sau đó.

Bình luận của chuyên gia

Các tổ chức tài chính hàng đầu đang đưa ra dự báo mạnh mẽ cho S&P 500. Goldman Sachs đã điều chỉnh dự báo S&P 500 tăng lên, dự đoán chỉ số này sẽ đạt 6,600 vào cuối năm 2025 và 6,900 vào giữa năm 2026. Federated Hermes đã đưa ra mục tiêu cuối năm 2025 lạc quan hơn nữa là 7,000 cho S&P 500, một sự gia tăng đáng kể so với mục tiêu 6,000 trước đó, và đặt mục tiêu đầy tham vọng trong hai năm là 7,500 vào cuối năm 2026.

Ahmad Assiri, chiến lược gia nghiên cứu tại Pepperstone, lưu ý, "Câu chuyện thị trường Mỹ rộng hơn đang ngày càng dựa trên kỳ vọng rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ cắt giảm lãi suất tại cuộc họp sắp tới." Tâm lý này đã nhận được sự ủng hộ sau báo cáo lạm phát gần đây, đã xoa dịu những lo ngại về việc lạm phát vẫn dai dẳng trên mục tiêu của Fed.

Hướng tới

Thị trường đang bước vào một giai đoạn chuyển tiếp có thể mang lại cả cơ hội và sự biến động gia tăng. Chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang vẫn là yếu tố quyết định quan trọng; trong khi thị trường hoán đổi định giá gần 90% khả năng giảm lãi suất, một số dự báo cho thấy Fed có thể giữ lãi suất ổn định, có khả năng dẫn đến sự không chắc chắn của nhà đầu tư. Tiếp tục chú ý đến các báo cáo kinh tế sắp tới, đặc biệt là những báo cáo liên quan đến lạm phát và việc làm, cũng như các tuyên bố trong tương lai từ các quan chức Cục Dự trữ Liên bang.

Trong khi động lực mạnh mẽ trong tăng trưởng do AI thúc đẩy dự kiến sẽ tiếp tục tác động đến lợi nhuận và định giá của doanh nghiệp, các nhà đầu tư sẽ cần cân bằng sự lạc quan này với đánh giá thận trọng về sự tập trung thị trường và định giá cao. Tính bền vững của đợt tăng giá và tiềm năng tham gia rộng rãi hơn trên các lĩnh vực sẽ là những yếu tố chính cần theo dõi trong những tháng tới, đặc biệt khi các công ty tiếp tục tích hợp AI vào hoạt động cốt lõi của họ và khi các chính sách của ngân hàng trung ương diễn ra.