La temporada de resultados del tercer trimestre del S&P 500 comienza con revisiones al alza de las estimaciones

La temporada de resultados del tercer trimestre comienza con revisiones al alza de las estimaciones

La temporada de resultados del tercer trimestre para el S&P 500 ha comenzado, marcada por una tendencia inesperada de revisiones positivas de las estimaciones que contrasta con los patrones históricos. Los analistas proyectan un crecimiento de las ganancias del +5.7% interanual para el S&P 500 con ingresos un +6.1% más altos, una revisión al alza de las previsiones iniciales.

Las principales instituciones financieras lideran los informes tempranos

Esta semana, aproximadamente 80 empresas, incluidos 35 miembros del S&P 500, tienen previsto informar sus resultados del tercer trimestre. El sector financiero domina el calendario de informes tempranos, con instituciones importantes como JPMorgan Chase & Co. (JPM) y Bank of America Corporation (BAC) liderando las divulgaciones.

Se anticipa que JPMorgan reporte ganancias por acción (EPS) de $4.83 sobre ingresos de $44.86 mil millones. Estas cifras representan aumentos interanuales de +10.5% para el EPS y +5.2% para los ingresos. Notablemente, las estimaciones de ganancias para JPMorgan han visto revisiones positivas, aumentando de $4.72 hace un mes y $4.50 tres meses antes.

Se espera que Bank of America entregue un EPS de $0.94 sobre $27.1 mil millones en ingresos, lo que corresponde a aumentos interanuales de +16.1% para el EPS y +7% para los ingresos. A diferencia de JPMorgan, las estimaciones para Bank of America se han mantenido en gran medida sin cambios desde el comienzo del trimestre.

Más allá de las finanzas, también está previsto que reporten empresas de referencia como Johnson & Johnson, United Air Lines y CSX Corp., contribuyendo al panorama general del mercado.

Análisis de las tendencias cambiantes de las estimaciones

Una característica significativa de esta temporada de resultados es el cambio en las tendencias de revisión de las estimaciones. Históricamente, los analistas tienden a reducir los pronósticos de ganancias a medida que avanza un trimestre. Sin embargo, para el tercer trimestre, las estimaciones han experimentado revisiones al alza notables, particularmente desde julio, un fenómeno descrito como el "cambio más significativo en el período posterior al COVID". Este impulso positivo ha sido crítico para la perspectiva agregada del S&P 500, impulsado en gran medida por revisiones favorables en los sectores de Finanzas y Tecnología, que en conjunto representan casi la mitad de las ganancias totales del índice. Mientras que seis de los dieciséis sectores de Zacks vieron revisiones al alza, diez sectores, incluidos Materiales Básicos, Salud, Bienes de Consumo Básico y Transporte, experimentaron presión a la baja en sus estimaciones.

Implicaciones más amplias para el mercado y contexto de valoración

La expectativa actual de un crecimiento de ganancias del +5.7% para el S&P 500 para el tercer trimestre, si se materializa, marcaría el ritmo de crecimiento más lento para el índice en los últimos dos años, específicamente desde el tercer trimestre de 2023. A pesar de esto, la tendencia constante de revisión positiva desde julio, en contraste con los dos primeros trimestres del año, sugiere un rendimiento corporativo subyacente más robusto de lo inicialmente anticipado. Sin embargo, este optimismo viene con una advertencia. La relación precio-beneficio (P/E) a 12 meses del S&P 500 se sitúa en 22.8, superando el promedio de cinco años de 19.9 y el promedio de diez años de 18.6. Esta expansión en los múltiplos indica que los inversores pueden estar descontando un crecimiento acelerado de las ganancias más allá de las estimaciones actuales o están aceptando rendimientos futuros más bajos, lo que genera algunas preocupaciones de valoración. El sector financiero específicamente se proyecta que vea un aumento de las ganancias del tercer trimestre del +12.7% interanual sobre ingresos un +6% más altos.

El comentario de los expertos destaca la confianza

La tendencia inusual de los analistas de elevar las estimaciones de ganancias durante el trimestre, en lugar de reducirlas, sugiere una "confianza genuina en el rendimiento corporativo", según los observadores del mercado.

"Esto marca una clara desviación de los patrones trimestrales típicos, donde los analistas tienden a reducir sus pronósticos a medida que hay más información disponible sobre las condiciones comerciales."

Esta tasa de orientación positiva del 50% de las empresas del S&P 500 es notablemente más alta que el promedio de cinco años del 43% y el promedio de diez años del 39%, lo que destaca una perspectiva corporativa más optimista.

Perspectivas: validación de tendencias futuras

Los informes iniciales de las principales instituciones financieras esta semana serán fundamentales para validar las revisiones positivas observadas y establecer el tono para el resto de la temporada de resultados del tercer trimestre. Además, esta tendencia de revisiones positivas ya es evidente para el cuarto trimestre de 2025, con revisiones favorables en sectores como Finanzas, Tecnología y Energía. El rendimiento de empresas como JPMorgan y Bank of America será crucial para confirmar estas tendencias prospectivas. Los inversores supervisarán de cerca las cifras reales reportadas en comparación con las estimaciones revisadas para medir la verdadera resiliencia de las ganancias corporativas y sus implicaciones para la dirección general del mercado.