La IA amenaza la apuesta de 1 billón de dólares del capital privado en software
El auge de potentes herramientas de inteligencia artificial está obligando a una reevaluación en las carteras de capital privado. En los últimos cinco años, las empresas invirtieron más de 1 billón de dólares en el sector del software, aproximadamente el doble de la cantidad asignada a la industria. Ahora, las nuevas IA de startups como Anthropic amenazan directamente los modelos de negocio de estas participaciones de software como servicio (SaaS), alimentando las preocupaciones de una sobreexposición generalizada y futuras amortizaciones. Según Robin Marshall, socio de Bain Capital, aproximadamente el 40% de los activos en manos de las empresas de compra están expuestos a negocios de software. La presión ya es evidente, ya que varias salidas planificadas se han estancado, incluida la venta de Thinkproject por parte de EQT AB y la desinversión de Unit4 por parte de TA Associates.
El capital rota hacia activos 'HALO' a medida que los acuerdos industriales se calientan
En respuesta, grandes firmas como Blackstone, Bain Capital y Brookfield Asset Management están impulsando un cambio hacia inversiones en "activos tangibles de baja obsolescencia" (HALO). Esta estrategia apunta a activos físicos, desde motores de barcos hasta cintas transportadoras, considerados menos vulnerables a la disrupción de la IA. El mercado europeo de fusiones y adquisiciones refleja esta tendencia, con una guerra de ofertas por la unidad de motores diésel pesados de Volkswagen AG y una posible venta de 25.000 millones de euros (29.000 millones de dólares) del fabricante de ascensores TK Elevator. El objetivo, como afirmó Jonathan Gray, presidente de Blackstone, es encontrar "terra firma" (terreno firme) en un panorama cambiante.
La gente busca un terreno firme. Hay mucho interés en los mercados públicos y privados por activos reales y tangibles: suministros médicos, energía, bienes raíces, industrias.
— Jonathan Gray, Presidente, Blackstone Inc.
Los mercados crediticios señalan una clara preferencia por los activos tangibles
La divergencia en el apetito de los inversores es claramente visible en los mercados de crédito privado. Un préstamo apalancado de 1.300 millones de euros planeado para la empresa alemana de software de atención médica Dedalus fue recientemente pausado debido a la creciente inquietud de los inversores. Por el contrario, un préstamo de aproximadamente 1.200 millones de euros para financiar la adquisición de la empresa de seguridad de infraestructuras Ramudden Global se valoró con un diferencial más ajustado de lo inicialmente ofrecido, resultado de una fuerte demanda. Esta clara preferencia por los activos físicos está provocando una huida de capital hacia negocios con flujos de efectivo predecibles, incluso si ofrecen un crecimiento más lento. Como señaló Hadrien Servais, socio de Simpson Thacher & Bartlett, los inversores están favoreciendo a las empresas que son "más aceptables... en un contexto incierto".
Edgen Stock·Mar 23 2026, 10:57