El riesgo de deuda de IA de Oracle alcanza un máximo histórico, el CDS supera los 198 puntos básicos

El diferencial del CDS de Oracle alcanza un récord de 198.18 puntos básicos

El diferencial de los Credit Default Swaps (CDS) a cinco años de Oracle, una medida clave de su riesgo crediticio percibido, subió 7.2 puntos básicos para cerrar en 198.18 puntos básicos el viernes. Este nivel marca un nuevo máximo histórico, superando el pico anterior establecido en diciembre de 2008 durante la crisis financiera global. Este movimiento consolida la posición de Oracle como el principal indicador de Wall Street para evaluar los riesgos crediticios asociados con la expansión de la infraestructura de inteligencia artificial impulsada por la deuda del sector tecnológico. La reacción del mercado se considera menos un veredicto sobre la salud financiera específica de Oracle y más un reflejo más amplio del apalancamiento requerido para el desarrollo de la IA.

El CDS de Oracle se ha convertido en un indicador indirecto del riesgo de IA en el mercado crediticio. El ensanchamiento continuo no es un juicio negativo sobre los fundamentos de Oracle, sino más bien un reflejo de la evaluación del mercado sobre el apalancamiento necesario para financiar la infraestructura de IA.

— John Lloyd, Director Global de Crédito Multisectorial y Gestor de Fondos en Janus Henderson Investors.

Las ambiciones de IA impulsadas por una pila de deuda de ~$120 mil millones

La agresiva búsqueda de capacidades de IA por parte de Oracle se ha financiado con una acumulación masiva de deuda, con el total de bonos en circulación alcanzando aproximadamente $120 mil millones. Esto convierte a la compañía en el mayor emisor no bancario dentro del Bloomberg U.S. Investment Grade Corporate Bond Index. El endeudamiento ha sido sustancial y reciente, incluyendo una venta de bonos de $25 mil millones en febrero y una emisión de $18 mil millones el pasado septiembre. Este gasto es parte de una carrera armamentista industrial más amplia donde gigantes tecnológicos como Google, Microsoft y Meta están invirtiendo miles de millones para construir los centros de datos especializados necesarios para potenciar la IA generativa, creando un imperativo estratégico para poseer y controlar la infraestructura subyacente.

Los inversores cuestionan el camino hacia la rentabilidad, con la vista puesta en un cambio de rumbo en 2027

El enfoque del mercado se está desplazando del potencial de crecimiento de los ingresos de Oracle a la cuestión más apremiante de cuándo sus vastas inversiones en infraestructura generarán beneficios y flujos de efectivo consistentes. Según los analistas de JPMorgan, esta preocupación probablemente pesará sobre el perfil crediticio de la compañía en el futuro previsible. El banco, que mantiene una calificación neutral sobre los bonos de Oracle, declaró que es poco probable que su deuda muestre una mejora sostenida antes de 2027. Este cronograma representa el punto más temprano en que los inversores esperan ver pruebas tangibles de que la estrategia de IA de alto riesgo de Oracle puede ofrecer una rentabilidad sostenible. A medida que otros gigantes tecnológicos como Meta y Alphabet también se integran en los índices de riesgo crediticio, el mercado para la fijación de precios y la cobertura de la deuda relacionada con la IA se expandirá.