Alibaba ve ByteDance gibi Çinli teknoloji devleri, ABD'nin ihracat kısıtlamalarına ve Pekin'in caydırmasına rağmen yeni B30A modeli de dahil olmak üzere Nvidia'nın yapay zeka çiplerini aramaya devam ediyor, bu durum ABD-Çin teknoloji rekabetinin devam ettiğini ve Nvidia'nın kritik pazar konumunu vurguluyor.

Nvidia Yapay Zeka Çipleri, İhracat Kontrollerine Rağmen Çinli Teknoloji Şirketleri Arasında Talebi Koruyor

ABD'li çip üreticisi Nvidia (NVDA), Alibaba Group Holding (BABA) ve ByteDance dahil olmak üzere büyük Çinli teknoloji firmalarının gelişmiş yapay zeka (AI) çipleri için güçlü talebi sürdürmesiyle karmaşık jeopolitik manzaralarda yol almaya devam ediyor. Bu sürekli talep, ABD'nin ihracat kısıtlamalarına ve Pekin'in yerel alternatiflerin benimsenmesini teşvik etme yönündeki kararlı çabasına rağmen devam ediyor ve Nvidia'nın küresel yapay zeka donanım pazarındaki kritik konumunu ve devam eden ABD-Çin teknoloji rekabetini vurguluyor.

Olay Detayı

Çinli teknoloji şirketleri, Temmuz ayında Çin'de satışına yeniden onay verilen Nvidia'nın H20 işlemcilerine yönelik mevcut siparişlerin onayını aktif olarak aramaktadır. Eş zamanlı olarak, bu firmalar, geçici olarak B30A olarak bilinen, daha güçlü, yeni nesil Blackwell tabanlı bir çipin geliştirilmesini yakından takip etmektedir. B30A, Washington tarafından onaylanırsa, H20'den önemli ölçüde daha güçlü olması ve potansiyel olarak H20'nin performansının altı katına kadarını, H20'nin mevcut 10.000-12.000 dolarlık fiyatının yaklaşık iki katı maliyetle sunması bekleniyor. Hem H20 hem de B30A, diğer pazarlarda satılan çiplerin düşürülmüş versiyonları olup, ABD ihracat düzenlemelerine uymak üzere özel olarak tasarlanmıştır.

Buna karşılık, Nvidia'nın kısa süre önce piyasaya sürdüğü, Çin pazarı için tasarlanmış bir başka yapay zeka çipi olan RTX6000D, yalnızca mütevazı bir ilgi görmüştür. Yaklaşık 50.000 yuan (7.000 $) fiyat etiketiyle, sektör gözlemcileri bunu yeteneklerine göre pahalı bulmakta ve Çin'de satışı kısıtlı olan ancak gri pazarda daha düşük fiyata bulunabilen daha güçlü RTX5090'ın gerisinde kaldığını belirtmektedir. Alibaba, Tencent (TCEHY) ve ByteDance gibi şirketlerin, H20 gönderileri ve B30A'nın potansiyel onayı hakkında netlik bekleyerek RTX6000D siparişini beklettikleri bildirilmektedir.

Piyasa Tepkisinin Analizi

Çin'de Nvidia'nın daha yüksek performanslı çiplerine yönelik sürekli talep, ülkenin gelişmiş yapay zeka altyapısına olan acil ihtiyacını vurgulamaktadır; bu ihtiyaç şu anda yerel tedarikçiler tarafından tam olarak karşılanamamaktadır. Nvidia'nın hisse senedi, Çin'den elde edilebilecek potansiyel geliri içermeyen çeyreklik satış tahmininin ardından %6'lık bir düşüş yaşadı; Çin pazarı, geçen mali yılda şirketin gelirinin %13'ünü oluşturmuştu. Bu piyasa tepkisi, yatırımcıların şirketin kritik Çin pazarına erişimine karşı hassasiyetini vurgulamaktadır.

Jeopolitik boyut belirgindir. H20 satışlarının yeniden başlamasını sağlamak için Nvidia, Çin çip gelirlerinin %15'ini ABD hükümetine göndermeyi kabul etti; bu düzenleme aslında bir ihracat vergisi işlevi görmektedir. Bu durum marjları önemli ölçüde etkilese de (H20'nin brüt marjları %65-75 arasında tahmin edilmektedir), ürün oldukça karlı kalmaktadır. Ancak, bu gelir paylaşımı anlaşması ve ABD'li yetkililerin Çin'e satışlara yönelik kısıtlamaları potansiyel olarak sıkılaştırma konusundaki devam eden tartışmaları, Nvidia için önemli politika oynaklığı ve piyasa belirsizliği yaratmaktadır.

Daha Geniş Bağlam ve Etkiler

ABD-Çin teknoloji rekabeti, Çin'in yarı iletken teknolojisinde kendine güvenme arayışını hızlandırmaktadır. Çinli düzenleyiciler, firmaları H20 alımları hakkında sorgulamış olsalar da, kesin yasaklar getirmemişlerdir; bu da Nvidia teknolojisinin şu anki vazgeçilmezliğini göstermektedir. Huawei ve Cambricon gibi şirketlerin yerel alternatifleri ilgi görmeye başlasa da, ürünleri performans ve tedarik açısından Nvidia'nın ürünlerinin önemli ölçüde gerisindedir. Örneğin, Huawei'nin Ascend 910C'si, Nvidia'nın H100'ünün çıkarım performansının yaklaşık %60'ını sunmaktadır. Bunu telafi etmek için Huawei, Nvidia'nın Blackwell sistemiyle karşılaştırılabilir performans elde etmek amacıyla çok sayıda çipi daha büyük sistemler halinde bir araya getirmektedir.

Cambricon'un Siyuan 590 çipi siparişlerinde büyük bir artış görmüş, yılın ilk yarısındaki geliri bir önceki yıla göre 40 kattan fazla artmıştır. Çin'de kullanılan yerli üretim yapay zeka çiplerinin oranının 2024'te %34'ten 2027'ye kadar %82'ye çıkması beklenmektedir. Çin'in veri merkezlerine yaptığı toplam 28 milyar dolarlık önemli yatırımlar bu çabayı daha da vurgulamaktadır. Nvidia'nın Çin'deki pazar payının 2024'te %66'dan bu yıl %55'e düşmesi beklense de, 2030'a kadar %30,69'luk Bileşik Yıllık Büyüme Oranı (CAGR) ile büyümesi beklenen ve yalnızca 2025'te Nvidia için potansiyel olarak 50 milyar dolarlık bir gelir fırsatını temsil eden Çin yapay zeka çip pazarının muazzam ölçeği, azalmış bir payın bile önemli olduğu anlamına gelmektedir. Bu durum, Nvidia için kısa vadeli gelir kazanımları ile giderek daha yetenekli hale gelen bir Çin yerel endüstrisinin uzun vadeli tehdidi arasında hassas bir denge sunmaktadır.

Uzman Yorumu

Analistler durumu yakından takip etmeye devam ediyor. Bernstein analistleri, Nvidia'nın Çin'deki pazar payının düşeceğini öngörürken, Bank of America analisti Vivek Arya, Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. (TSM)'den sipariş edilen ek 300.000 H20 biriminin gönderileri devam ederse, Nvidia'nın Ağustos'tan Ocak'a kadar Çin'de ek 6-10 milyar dolar satış yapabileceğini tahmin ediyor. Jeopolitik ters rüzgarlara rağmen, Nvidia'ya yönelik yatırımcı duyarlılığı güçlü kalmaya devam ediyor; veri merkezi işi ve yapay zeka odaklı GPU'lara yönelik güçlü talep sayesinde hisseler bu yıl %27'den fazla yükseldi.

Geleceğe Bakış

Nvidia'nın Çin pazarına erişiminin seyri, şirketin gelecekteki performansı ve daha geniş yapay zeka sektörü için kritik bir faktör olmaya devam etmektedir. ABD ihracat kontrol politikalarındaki daha fazla gelişme, B30A çipinin onay durumu ve gönderim süreleri ile Çin'in yerel yarı iletken endüstrisinin sürekli ilerlemesi, izlenmesi gereken temel faktörler arasındadır. Devam eden ABD-Çin teknoloji rekabeti, politika oynaklığının devam etmesini sağlayacak ve Nvidia'nın stratejik adaptasyonlarını ve Çin'deki gelişen rekabet ortamını önümüzdeki çeyreklerde yatırımcılar için merkezi temalar haline getirecektir.