La Crisis de Deuda Desencadena Negociaciones Tras el Incumplimiento de Mayo de 2025
New World Development, un pilar del sector inmobiliario de Hong Kong, se enfrenta a una grave crisis de liquidez que la ha obligado a entablar negociaciones de alto riesgo. Según su informe financiero del 31 de diciembre de 2024, los préstamos totales del grupo alcanzaron la asombrosa cifra de 146.490 millones de HKD. Más alarmante aún, sus 21.420 millones de HKD en efectivo y depósitos bancarios cubrían solo el 66,5% de su deuda a corto plazo de 32.210 millones de HKD. La relación deuda neta a capital de la empresa subió al 57,5%, muy por encima del nivel del 30% tradicionalmente considerado seguro para las empresas inmobiliarias de Hong Kong.
La tensión financiera culminó el 30 de mayo de 2025, cuando New World Development anunció que aplazaría los pagos de 3.400 millones de dólares en valores perpetuos, lo que marcó el primer incumplimiento de deuda en la historia de la empresa. Las consecuencias continuaron afectando su rendimiento, con ingresos en la segunda mitad de 2025 cayendo un 50% interanual a 8.390 millones de HKD, lo que resultó en una pérdida para los accionistas de 3.730 millones de HKD.
La Expansión en el Continente Impulsa Más de 31.800 Millones de HKD en Pérdidas
Las raíces de la angustia actual de New World se remontan a una estrategia de expansión agresiva en China continental iniciada después de 2016. Mientras competidores como Cheung Kong y Henderson Land estaban reduciendo su exposición en el continente, New World, bajo el liderazgo del entonces CEO Adrian Cheng, redobló la apuesta. La compañía comprometió miles de millones para adquirir grandes parcelas de tierra, incluida una parcela de 4.200 millones de HKD en Qianhai, Shenzhen en 2016 y un gasto masivo de 13.800 millones de HKD durante cuatro días en 2019 para sitios en Hangzhou y Ningbo.
Esta apuesta contracíclica resultó desastrosa a medida que el mercado inmobiliario de China se deterioró. Las fuertes inversiones, financiadas con deuda, no generaron los rendimientos esperados, lo que llevó a un pozo financiero. En los últimos dos años y medio fiscales, la compañía ha acumulado pérdidas para los accionistas que superan los 31.800 millones de HKD. Como señal de discordia estratégica, Adrian Cheng renunció como CEO en septiembre de 2024, siendo reemplazado por un gerente profesional, lo que indica un posible cambio en el enfoque de la familia ante la crisis.
Blackstone Propone un Acuerdo de 2.500 Millones de Dólares para el Control
Con su posición financiera deteriorándose, New World Development inició conversaciones con Blackstone Group en marzo de 2026. El gestor de activos global ha propuesto una inyección de capital de 2.500 millones de dólares a través de un vehículo de propósito especial. El acuerdo convertiría a Blackstone en el mayor accionista con una participación que podría superar el 30%, mientras que la propiedad de la familia fundadora Cheng podría caer por debajo del 15%. Esto presenta una elección existencial para la familia: ceder el control del imperio fundado por el patriarca Cheng Yu-tung o arriesgarse a un colapso más caótico.
La familia Cheng se ha resistido, supuestamente dispuesta a inyectar entre 1.000 y 1.500 millones de dólares de su propio capital para rescatar a la empresa sin ceder el control. Para Blackstone, la situación representa una oportunidad clásica para adquirir activos en dificultades de alta calidad, incluidos los icónicos K11 MUSEA y la cartera de hoteles Rosewood, con un descuento significativo. Las negociaciones estancadas subrayan el profundo conflicto entre el legado de la familia y las duras realidades financieras a las que se enfrentan ahora.
Edgen Stock·Mar 19 2026, 11:18
