Analiz, Netflix İçin Birleşme Endişelerini Azaltıyor

Bernstein analistleri, yayın devinin içerik lisanslama ilişkilerine ilişkin piyasa endişelerini ele alarak Netflix (NASDAQ:NFLX) için Piyasa Üzeri Performans notunu ve 1.390,00 dolar fiyat hedefini korudu. Bu yeniden teyit, küresel medya sektörünün rekabetçi ortamını önemli ölçüde yeniden şekillendirebilecek bir olay olan Paramount Global (PSKY) tarafından Warner Bros. Discovery (WBD)'nin potansiyel bir satın alımına ilişkin artan spekülasyonların ortasında geldi. Bernstein'ın değerlendirmesi, böyle bir birleşmenin önemli bir konsolidasyonu teşvik edebileceğini, ancak Netflix'in içerik hattı üzerindeki etkisinin muhtemelen önemsiz olacağını öne sürüyor.

Endüstri Konsolidasyonu Ortasında İçerik Lisanslama İncelemesi

Paramount Global ve Warner Bros. Discovery arasındaki potansiyel birleşme, yayıncılık endüstrisi genelinde içerik lisanslama anlaşmalarının yeniden değerlendirilmesini tetikledi. Bernstein'ın Netflix'in içerik kataloğuna derinlemesine dalışı, yayın liderinin bu iki kuruluştan lisanslı materyale olan bağımlılığının kayda değer ölçüde düşük olduğunu ortaya koyuyor. Özellikle, Netflix'in bu yılki Global Top 10'unda yer alan 151 benzersiz başlığın sadece beşi Paramount veya Warner Bros. Discovery'den kaynaklandı. Bu rakam, platformun bu yılki TV hitlerinin %90'ından fazlasını oluşturan Netflix Originals'ın hakimiyetini vurguluyor.

Filmler biraz daha yüksek bir maruziyet gösterse de, yılbaşından bu yana lisanslı popüler film başlıklarının yaklaşık %30'u Paramount ve Warner Bros. Discovery'den gelse de, analistler filmlerin platformdaki televizyon dizilerine kıyasla genellikle daha az etkileşim sağladığını vurguluyor. Tescilli içeriğe yönelik stratejik hamle, Netflix'in konumunu güçlendirerek üçüncü taraf lisanslama dalgalanmalarından daha fazla özerklik kazanmasını sağladı.

Piyasa Dinamikleri ve Stratejik Bağımlılıklar

Skydance Media'nın daha önce Paramount Global'i satın almasının ardından önerilen Paramount-Warner Bros. Discovery birleşmesi, piyasa tarafından önemli bir konsolidasyon hamlesi olarak görülüyor. Warner Bros. Discovery hisseleri geçen hafta yaklaşık %50'lik bir artış gösterirken, Paramount Skydance (PSKY) hisseleri geçen ay %31'lik bir ilerleme kaydederek yatırımcıların potansiyel sinerjiler ve genişletilmiş pazar erişimi konusunda iyimserliğini gösteriyor. Potansiyel olarak 55 milyar doların üzerinde değere sahip birleşik bir kuruluş, HBO Max (125 milyon abone) ve Paramount Plus (77 milyon abone) dahil olmak üzere geniş bir fikri mülkiyet kütüphanesini kontrol ederek Netflix gibi köklü yayın liderlerine meydan okuyacak konumda olacaktır.

Buna rağmen Bernstein, kritik bir karşılıklı bağımlılığı vurguluyor:

"PSKY ve WBD, Netflix'e sadece içerik lisans sahibi olarak değil, aynı zamanda etkili bir pazarlama platformu… ve gelecekte muhtemelen bir paket ortağı olarak da bağımlıdır."

Bu, birleşmiş bir kuruluşun bile içerik bağlarını tamamen koparmak yerine Netflix ile bir ilişki sürdürmeyi stratejik olarak faydalı bulacağını gösteriyor.

Daha Geniş Etkiler ve Düzenleyici Ortam

Eski medya alanındaki konsolidasyon çabası, daha küçük oyuncuların yayın devlerinden artan baskıyla karşı karşıya kaldığı gelişen rekabetçi ortama bir yanıt niteliğindedir. KeyBanc'taki analistler, bir Paramount-Warner Bros. Discovery birleşmesinin 3 milyar ila 4,5 milyar dolar arasında maliyet azaltımı sağlayabileceğini ve bunun da Warner Bros. Discovery'nin net borcuna kabaca eşdeğer olan 24 milyar ila 36 milyar dolar değer yaratımı anlamına geleceğini tahmin ediyor.

Ancak, böyle büyük ölçekli bir birleşme şüphesiz sıkı düzenleyici incelemeyle karşılaşacaktır. Her iki şirket de kapsamlı doğrusal ağlar, doğrudan tüketiciye yönelik yayın hizmetleri ve stüdyo işletmeleri işletmekte olup, önemli örtüşmeler söz konusudur. Warner Media ve Discovery'nin 2022'deki birleşimi gibi önceki medya birleşmeleri, daha sınırlı operasyonel örtüşmelere rağmen uzun süreli antitröst incelemeleri yaşamıştır. Görevimiz Tehlike'den Harry Potter'a kadar değerli fikri mülkiyetlerin yoğunlaşması, düzenleyiciler için önemli bir husus olacaktır.

Netflix'in Finansal Sağlığı ve Gelecek Görünümü

Şu anda 1.188,44 dolardan işlem gören Netflix (NFLX), geçen yıl %70 getiri sağlayarak ve 9 Piotroski Puanını koruyarak güçlü finansal sağlığını gösterdi. Son finansal sonuçlar gücünü daha da vurgulamaktadır: 2. çeyrek hisse başına kazancı (EPS) 7.19 dolar ile analist tahminleri olan 7.07 doları aştı ve geliri 11.08 milyar dolara ulaşarak 11.04 milyar dolar tahminlerini aştı ve yıllık bazda %15.9'luk bir artış kaydetti. 2025 projeksiyonları, gelirde yaklaşık 44.4 milyar dolara %14'lük sürekli bir büyüme beklerken, işletme karının 13.2 milyar dolara ulaşması bekleniyor.

İlgili bir gelişmede, Amazon.com (AMZN) yakın zamanda Netflix ile reklam envanterini Amazon'un talep tarafı platformuna (DSP) entegre etmek için bir ortaklık anlaşması imzaladı. Bu işbirliği, KeyBanc Capital Markets'ı Netflix üzerindeki Ağırlığını Artır notunu yeniden teyit etmeye ve ortaklığı reklam para kazanımını artırmak için olumlu bir adım olarak göstererek 1.390,00 dolar fiyat hedefi belirlemeye yönlendirdi. İleriye dönük olarak, yatırımcılar medya sektöründeki konsolidasyonun ilerlemesini ve içerik ekosistemleri üzerindeki dolaylı etkilerini, Netflix'in orijinal içerik ve reklam stratejilerini sürekli olarak uygulamasının yanı sıra izleyeceklerdir.