nCino ra mắt Cổng tích hợp giữa lúc thị trường tiếp tục giám sát

nCino, Inc. (NCNO) đã công bố ra mắt nền tảng Cổng tích hợp của mình tại Tuần lễ Fintech Boston vào ngày 17 tháng 9 năm 2025. Nền tảng dịch vụ tích hợp chuyên biệt này (iPaaS), trước đây được gọi là Glyue của Sandbox Banking, được thiết kế để tăng cường đáng kể kết nối cho các tổ chức tài chính và củng cố các ứng dụng dựa trên AI. Mục tiêu chiến lược của nền tảng là cách mạng hóa cách các tổ chức tài chính tích hợp hệ sinh thái công nghệ của họ, nhằm loại bỏ các kho dữ liệu thủ công và các nút thắt tích hợp, đồng thời đảm bảo tuân thủ các quy định quan trọng như CFPB Mục 1033, GLBA và hướng dẫn của FFIEC.

Cổng tích hợp tự hào về khả năng tương thích với hơn 14 nền tảng ngân hàng cốt lõi và hơn 50 giải pháp dịch vụ tài chính, với các báo cáo cho thấy tiềm năng giảm 70% thời gian triển khai. Hơn 100 tổ chức tài chính Bắc Mỹ, với quy mô tài sản từ 500 triệu đô la đến hơn 200 tỷ đô la, đã tận dụng công nghệ này. Ravi Balasubramanian, Phó Chủ tịch phụ trách Đổi mới và Tích hợp tại nCino, đã nhấn mạnh tiềm năng của nền tảng, nói rằng: "Công nghệ này đại diện cho một cơ hội chỉ có một lần trong thế hệ để thay đổi cơ bản cách các tổ chức tài chính hoạt động." Về mặt chiến lược, việc ra mắt này mở rộng thị trường tiềm năng của nCino bằng cách cho phép các đối tác fintech cung cấp dịch vụ tích hợp trong các hệ sinh thái của bên thứ ba, củng cố vị thế của nCino vừa là nhà cung cấp ứng dụng vừa là công ty nền tảng. Thị trường cho các giải pháp tích hợp ngân hàng-fintech dự kiến sẽ đạt 307 tỷ đô la vào năm 2030, nhấn mạnh cơ hội đáng kể mà sáng kiến này nhắm đến.

Tâm lý nhà đầu tư bị ảnh hưởng bởi cuộc điều tra kế toán

Mặc dù có những tiến bộ đầy hứa hẹn với Cổng tích hợp, tâm lý nhà đầu tư xung quanh nCino (NCNO) vẫn bị ảnh hưởng đáng kể bởi một cuộc điều tra kế toán đang diễn ra. Cuộc điều tra quy định này được xác định là rủi ro chính trong ngắn hạn, làm lu mờ những tác động tích cực của các thông báo sản phẩm mới và góp phần tạo ra tâm lý thị trường không chắc chắn, thiên về giảm giá cho cổ phiếu. Mặc dù nCino gần đây đã tăng 18% cổ phiếu trong tháng qua, thu hẹp mức giảm từ đầu năm sau kết quả quý 2 vững chắc, sự không chắc chắn kéo dài liên quan đến cuộc điều tra tiếp tục kiềm chế phản ứng thị trường mạnh mẽ hơn đối với các sáng kiến chiến lược của công ty.

Các nhà phân tích duy trì lập trường thận trọng, với khuyến nghị 'giữ' đồng thuận và giá mục tiêu là 36,04 đô la. Các chỉ số định giá của công ty, bao gồm tỷ lệ Giá trên Doanh số (P/S) là 6,02 và tỷ lệ Giá trên Sổ sách (P/B) là 3,28, cho thấy cổ phiếu giao dịch ở mức cao hơn so với doanh số và giá trị sổ sách của nó. Tuy nhiên, sự hiện diện của một cuộc điều tra làm tăng thêm sự phức tạp cho các mô hình định giá truyền thống này, khiến các nhà đầu tư ngần ngại chấp nhận hoàn toàn câu chuyện tăng trưởng của cổ phiếu.

Sức khỏe tài chính và quỹ đạo tăng trưởng

Từ góc độ tài chính, nCino báo cáo doanh thu 573,12 triệu đô la với tốc độ tăng trưởng 3 năm là 18,4%. Tỷ suất lợi nhuận gộp của công ty là 60,02%, mặc dù hiện tại công ty hoạt động với tỷ suất lợi nhuận ròng là -5,86%. Đối với năm tài chính 2025, kết quả quý 2 của nCino đã chứng tỏ khả năng phục hồi, với tổng doanh thu tăng 13% so với cùng kỳ năm trước lên 132,4 triệu đô la và doanh thu đăng ký, một thành phần quan trọng, tăng 14% lên 113,9 triệu đô la. Công ty sau đó đã nâng dự báo doanh thu cả năm lên giữa 538,5 triệu đô la và 544,5 triệu đô la, với thu nhập phi GAAP trên mỗi cổ phiếu dự kiến là 0,66–0,69 đô la, cho thấy sự tự tin vào hiệu quả hoạt động và lộ trình hướng tới việc mở rộng quy mô có lợi nhuận.

Một điểm thảo luận chính giữa các nhà đầu tư là sự tương phản giữa lỗ theo Nguyên tắc kế toán chung được chấp nhận (GAAP) liên tục của nCino (ví dụ: 11,0 triệu đô la trong Q2) và thu nhập ròng phi GAAP tích cực của nó (15,8 triệu đô la trong Q2). Sự khác biệt này ảnh hưởng đến nhận thức về định giá, trong đó tỷ lệ P/E âm theo mười hai tháng gần nhất (TTM) là -104,069 phản ánh các khoản lỗ trong quá khứ, trong đó P/E dự phóng 34,66 cho thấy kỳ vọng của nhà đầu tư về tăng trưởng thu nhập trong tương lai. Các động thái chiến lược, chẳng hạn như chương trình mua lại cổ phiếu, cho thấy sự tự tin của ban quản lý vào triển vọng của công ty. Hơn nữa, việc nCino tập trung vào các giải pháp dựa trên AI như Banking Advisor, đã được hơn 80 khách hàng áp dụng, được coi là một yếu tố khác biệt quan trọng, dự kiến sẽ thúc đẩy doanh thu đăng ký và sức mạnh định giá trong tương lai. Công ty có nhiều dư địa để tăng trưởng, với chỉ 20% sự thâm nhập vào các ngân hàng cho vay trên 1 tỷ đô la.

Điều hướng bối cảnh pháp lý và áp lực cạnh tranh

Sự hiện diện của cuộc điều tra kế toán đang diễn ra vẫn là một yếu tố quan trọng làm tăng đáng kể sự không chắc chắn cho các nhà đầu tư, bất chấp sự phát triển sản phẩm mạnh mẽ và tiềm năng tăng trưởng của công ty. Những tác động rộng lớn hơn đối với nCino phụ thuộc vào việc giải quyết cuộc điều tra này. Một kết quả thuận lợi có thể cho phép cổ phiếu hưởng lợi hoàn toàn từ các dự báo tăng trưởng mạnh mẽ và việc áp dụng các sản phẩm mới sáng tạo của nó. Ngược lại, một kết quả tiêu cực có thể ảnh hưởng nghiêm trọng đến vị thế thị trường và sức khỏe tài chính của công ty.

Ngoài những lo ngại về quy định, nCino còn đối mặt với các rủi ro tiềm ẩn từ cạnh tranh gay gắt từ các nhà cung cấp đám mây lớn và sự phụ thuộc vào các sản phẩm cốt lõi, điều này có thể hạn chế tăng trưởng trong tương lai. Chu kỳ triển khai khách hàng dài hơn và sự cạnh tranh thị trường gia tăng cũng có thể thách thức khả năng của nCino trong việc duy trì đà phát triển và đạt được các mục tiêu tăng trưởng của mình. Tuy nhiên, động thái chiến lược của nCino nhằm nhúng AI vào tất cả các dịch vụ của mình — bao gồm các lĩnh vực kinh doanh thương mại, tiêu dùng, doanh nghiệp nhỏ và thế chấp trên toàn cầu — giúp công ty có vị thế để tận dụng cơ hội thị trường AI theo chiều dọc trong các dịch vụ tài chính. Quỹ đạo tương lai của cổ phiếu NCNO sẽ phụ thuộc lớn vào khả năng của công ty trong việc vượt qua những khó khăn về quy định này trong khi tiếp tục thực hiện chiến lược tăng trưởng và thể hiện khả năng sinh lời nhất quán.