Navitas Semiconductor (NVTS) ha experimentado un aumento significativo en el precio de sus acciones tras una asociación con Nvidia para soluciones de energía para centros de datos de IA. A pesar de este catalizador de crecimiento a largo plazo, la empresa enfrenta caídas proyectadas en los ingresos para 2025 y la valoración de sus acciones parece elevada en relación con su rendimiento financiero a corto plazo.

El sector tecnológico cambia de enfoque a medida que las acciones de Navitas Semiconductor se disparan

Navitas Semiconductor (NASDAQ: NVTS) ha experimentado un notable ascenso en la valoración de sus acciones, subiendo a aproximadamente 6 dólares por acción desde un mínimo histórico de 1,52 dólares en abril. Esta ganancia sustancial se atribuye en gran medida a una nueva asociación estratégica con Nvidia (NASDAQ: NVDA), destinada a desarrollar sistemas avanzados de entrega de energía eficientes para centros de datos de IA.

La colaboración con Nvidia: un catalizador para el optimismo del mercado

En mayo, Navitas anunció su colaboración con Nvidia, lo que impulsó sus acciones al alza entre un 164% y un 175%. La asociación posiciona a Navitas como un proveedor crítico de sus chips de potencia patentados de nitruro de galio (GaN) y carburo de silicio (SiC) para la arquitectura de corriente continua de alta tensión (HVDC) de 800 V de próxima generación de Nvidia. Estos chips avanzados están diseñados para mejorar la eficiencia energética en aproximadamente un 5%, reducir los costos de mantenimiento del centro de datos en aproximadamente un 70% y disminuir las necesidades de cableado de cobre en alrededor de un 45% en la futura infraestructura de IA, incluidos los sistemas a escala de rack Kyber y los racks de servidores Rubin Ultra.

Navitas se especializa en estos semiconductores de potencia de vanguardia, que ofrecen una velocidad, eficiencia energética y resistencia a la temperatura superiores en comparación con las alternativas tradicionales basadas en silicio. Más allá de los centros de datos de IA, estas tecnologías encuentran aplicaciones en cargadores de vehículos eléctricos (VE), cargadores de dispositivos móviles, motores industriales y inversores solares. La compañía expandió su negocio de SiC en 2022 mediante la adquisición de GeneSiC, solidificando aún más su posición en los mercados de VE y centros de datos.

Análisis de la reacción del mercado y preocupaciones sobre la valoración

La respuesta entusiasta del mercado a la asociación con Nvidia subraya el potencial a largo plazo percibido para Navitas en el mercado de centros de datos de IA en rápida expansión. Sin embargo, un examen más detenido revela una desconexión significativa entre la valoración actual de las acciones y la trayectoria financiera a corto plazo de Navitas. Los analistas proyectan una caída del 42% en los ingresos de Navitas para 2025, esperando que las ventas caigan a 48,6 millones de dólares, y que la pérdida neta de la compañía se amplíe a 116,4 millones de dólares.

Fundamentalmente, no se prevé la producción en masa de los chips de potencia de Navitas para Nvidia hasta 2027. Este cronograma sugiere que el precio actual de las acciones, que cotiza a aproximadamente 24 veces las ventas de este año con una capitalización de mercado de 1.200 millones de dólares, puede estar significativamente inflado. El ratio precio/ventas (P/S) de Navitas es considerablemente más alto que el promedio de la industria de 8,6x, y contrasta fuertemente con competidores como Wolfspeed (0,47x) y Power Integrations (6,34x).

Contexto más amplio, finanzas y proyecciones futuras

Navitas no ha logrado la rentabilidad según los principios de contabilidad generalmente aceptados (GAAP) desde 2022, y se espera que su balance se mantenga en números rojos en el futuro previsible. Para el segundo trimestre de 2025, la compañía reportó ingresos de 14,5 millones de dólares, una disminución de 20,5 millones de dólares en el mismo período de 2024. La pérdida operativa GAAP fue de 21,7 millones de dólares, con una pérdida operativa no GAAP de 10,6 millones de dólares. La guía para el tercer trimestre de 2025 proyecta ingresos netos de 10,0 millones de dólares, más o menos 0,5 millones de dólares, lo que refleja los vientos en contra actuales.

La disminución anticipada de los ingresos en 2025 se atribuye en gran medida a los desafíos macroeconómicos que afectan a los principales clientes de Navitas en VE, energía solar e industria, lo que lleva a ajustes de inventario. La debilidad estacional en los mercados móviles y de consumo, junto con los riesgos asociados a los aranceles chinos sobre los productos SiC, exacerban aún más estos desafíos. La compañía ha decidido estratégicamente despriorizar el negocio móvil chino de menor margen para agudizar su enfoque en los centros de datos de IA y la infraestructura energética.

A pesar de los obstáculos a corto plazo, la perspectiva a largo plazo para las tecnologías de GaN y SiC en los centros de datos de IA es sustancial. Navitas estima que estas tecnologías podrían soportar un aumento de 100 veces en la capacidad de potencia de los racks de servidores y desbloquear un potencial de mercado de 2.600 millones de dólares para 2030. Las proyecciones de los analistas indican un aumento del 9% en los ingresos en 2026, seguido de un aumento significativo del 79% a 95 millones de dólares en 2027, coincidiendo con el inicio esperado de la producción en masa para Nvidia.

Los comentarios de expertos subrayan la naturaleza especulativa

El análisis de expertos subraya con frecuencia la naturaleza especulativa de la valoración actual de Navitas. Muchos analistas sugieren que el ratio precio/ventas actual de las acciones está inflado por la asociación con Nvidia, y que la compañía podría tener dificultades para crecer hasta alcanzar esta valoración premium. Algunos incluso sostienen que la acción podría reducirse a la mitad y aun así considerarse cara en relación con sus pares. Para los inversores que buscan una exposición directa al mercado de la IA, otras empresas como CoreWeave a menudo se citan como opciones potencialmente más favorables debido a su mayor crecimiento y menores valoraciones.

"La valoración actual de la compañía, a 24 veces las ventas de este año, se considera cara, y la asociación con Nvidia podría estar inflando su ratio precio/ventas."

Mirando hacia el futuro: un enfoque en la ejecución y la adopción del mercado

La trayectoria futura de Navitas Semiconductor depende en gran medida de la ejecución exitosa de su asociación con Nvidia y de la adopción generalizada de la nueva arquitectura de centro de datos de IA de Nvidia. Los hitos clave incluyen el envío de las muestras iniciales de chips de potencia en el cuarto trimestre de 2025, las selecciones finales en 2026 y el inicio crucial de la producción en masa en 2027. La compañía tiene como objetivo alcanzar el punto de equilibrio del EBITDA una vez que los ingresos trimestrales alcancen el umbral alto de 30 millones de dólares, y algunos analistas anticipan un EBITDA ajustado positivo en 2026.

Navitas cuenta con un sólido balance con 161,2 millones de dólares en efectivo y equivalentes de efectivo al 30 de junio de 2025, y sin deuda, lo que proporciona cierta flexibilidad financiera durante este período de transición. Sin embargo, navegar por los vientos en contra macroeconómicos actuales en sus mercados tradicionales, al mismo tiempo que invierte y desarrolla sus segmentos de centros de datos de IA e infraestructura energética, será fundamental para realizar su ambicioso potencial de crecimiento a largo plazo.