Las acciones de Nakamoto se desploman un 99% por un fallo de tesorería
Las acciones de Nakamoto Inc. quedaron prácticamente a cero el 29 de marzo de 2026, borrando 23.600 millones de dólares en valor de mercado debido a un catastrófico fallo de su estrategia de tesorería corporativa. La caída del 99% se produjo después de la decisión de la compañía de comprar agresivamente Bitcoin cerca de su pico de ciclo de mediados de 2025 de más de 110.000 dólares. Con un costo promedio superior a 107.000 dólares por moneda, la subsiguiente caída del precio de Bitcoin por debajo de 70.000 dólares dejó el balance de la compañía gravemente deteriorado y provocó una pérdida total de confianza de los inversores.
Este evento valida las advertencias de los analistas de Galaxy Digital, quienes en julio de 2025 advirtieron que el modelo de tesorería de activos digitales fracasaría una vez que se comprimiera la prima de las acciones de estas compañías sobre sus tenencias subyacentes de Bitcoin. A medida que el precio de Bitcoin cayó, el ciclo se invirtió, haciendo que la emisión adicional de acciones para comprar activos fuera altamente dilutiva y llevando directamente al colapso de Nakamoto.
Los compradores corporativos de BTC se retiran a medida que aumenta el riesgo de concentración
Las consecuencias de la desaparición de Nakamoto son evidentes en todo el mercado, donde la compra de Bitcoin por parte de las empresas casi ha cesado. Excluyendo al jugador dominante, MicroStrategy, las empresas con tesorería corporativa compraron colectivamente solo 1.000 BTC el mes pasado, una disminución del 99% desde el pico de 69.000 BTC en agosto de 2025. La participación de estas empresas en las compras totales de tesorería se ha desplomado del 95% a solo el 2%, según datos de CryptoQuant.
Este retiro ha consolidado el mercado en torno a una única empresa, MicroStrategy, que ahora posee aproximadamente el 76% de todos los Bitcoin propiedad de empresas públicas. Esta concentración crea un nuevo riesgo sistémico, socavando la tesis original de que las tesorerías corporativas crearían una base de demanda institucional amplia y diversificada para el activo. Por ahora, esa visión se ha reducido a un balance único y altamente apalancado.
Las empresas divergen: MARA des-riesga mientras MicroStrategy redobla la apuesta
En respuesta al mercado volátil, las estrategias corporativas están divergiendo bruscamente. MARA Holdings demostró recientemente un enfoque más activo de gestión de tesorería, vendiendo 15.133 BTC por aproximadamente 1.100 millones de dólares entre el 4 y el 25 de marzo. La compañía utilizó los ingresos para recomprar casi 1.000 millones de dólares de su deuda, reduciendo sus pasivos pendientes en alrededor del 30% y logrando un ahorro de 88,1 millones de dólares. Este movimiento señala un cambio de la acumulación pasiva al uso de Bitcoin como una reserva líquida para fortalecer el balance.
En marcado contraste, MicroStrategy continúa su agresiva acumulación, adquiriendo 45.000 BTC solo el mes pasado. Sin embargo, su mecanismo de financiación ha evolucionado. La compañía depende cada vez más de la emisión de acciones preferentes de alto rendimiento, recaudando 1.500 millones de dólares en marzo con un cupón de dividendo del 11,5%. Si bien esto permite la compra continua de Bitcoin, aumenta las obligaciones financieras fijas de la compañía e introduce una nueva capa de riesgo para los accionistas comunes, que están subordinados a estos pagos de dividendos perpetuos.
Edgen Stock·Mar 29 2026, 16:21