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Moody's Corporation (MCO) anunció sólidos resultados del tercer trimestre, superando las expectativas de los analistas tanto en ingresos como en ganancias, y posteriormente elevó su guía financiera para todo el año. A pesar del rendimiento operativo positivo, las acciones de la compañía experimentaron un descenso del 2% en las operaciones previas al mercado, lo que refleja las persistentes preocupaciones de los analistas con respecto a su valoración.
El Evento en Detalle
Moody's informó un BPA ajustado del tercer trimestre de 2025 de $3.92, superando la estimación promedio de los analistas de $3.68. Los ingresos trimestrales alcanzaron los $2.01 mil millones, superando el consenso de $1.95 mil millones y marcando un aumento de $1.81 mil millones en el período del año anterior.
Este sólido rendimiento financiero se atribuyó en gran medida a un repunte significativo en la emisión de deuda dentro de los mercados financieros. La emisión de préstamos apalancados aumentó un 29% interanual, lo que llevó a un aumento del 58% en los ingresos de Moody's de este segmento. Los ingresos por bonos de alto rendimiento también experimentaron un aumento sustancial del 57%, lo que se alinea con un crecimiento del 43% en la emisión.
El segmento de Moody's Analytics contribuyó con $909 millones en ingresos, un aumento del 9% interanual, mientras que los ingresos de Moody's Investors Service alcanzaron los $1.10 mil millones, un 12% más interanual. La compañía también demostró una eficiencia operativa mejorada, con un margen operativo ajustado del 52.9%, una mejora respecto al 47.8% de hace un año.
Tras estos resultados, Moody's elevó su guía de BPA ajustado para todo el año 2025 a un rango de $14.50-$14.75 (punto medio $14.63), por encima del consenso anterior de $14.12. Los ingresos de todo el año ahora se proyecta que aumenten en el rango porcentual de un dígito alto, una mejora de su pronóstico anterior de un dígito medio. La guía de flujo de caja libre también se aumentó a aproximadamente $2.5 mil millones.
Análisis de la reacción del mercado
A pesar de reportar sólidas ganancias y una revisión al alza de la guía, Moody's acciones registraron un descenso previo al mercado. Esta reacción negativa inmediata fue impulsada principalmente por la aprehensión de los analistas con respecto a los elevados múltiplos de valoración de la compañía.
Los analistas mantienen una calificación de "Mantener" sobre MCO, citando un múltiplo de 34x las ganancias futuras como sobrevalorado. La cautela del mercado refleja un sentimiento de que incluso un rendimiento operativo robusto podría no justificar la valoración premium actual, lo que sugiere que los inversores están priorizando las métricas de valoración sobre una fuerte superación de ganancias.
Contexto y Implicaciones Más Amplias
La valoración actual de Moody's de 34 veces las ganancias futuras y 31 veces las estimaciones del próximo año está notablemente por encima de sus promedios históricos. La prima de la compañía sobre su competidor S&P Global (SPGI) se ha expandido al 23%, significativamente más alta que su promedio de cinco años del 8%. Esto a pesar de que S&P Global proyecta una tasa de crecimiento anual compuesta (CAGR) del 11.3% para las ganancias en los próximos tres años, solo ligeramente por debajo del 12.3% de Moody's.
El ratio Precio/Beneficios sobre Crecimiento (PEG) subraya aún más esta disparidad, con MCO en 2.5 en comparación con el 2.2 de S&P Global. Esto indica que, al considerar el crecimiento, Moody's parece más cara.
Las preocupaciones también se extienden a la composición estructural del negocio de Moody's. Si bien el segmento de Calificaciones representa un sustancial 74% de los ingresos operativos con un margen operativo del 66%, su participación decreciente y la debilidad del foso competitivo de los negocios no relacionados con las calificaciones son vistos por algunos analistas como una dilución de la calidad general de la compañía.
Moody's está buscando activamente la diversificación, como lo demuestra su segmento de Analytics, que genera el 44% de los ingresos y ofrece ingresos estables y recurrentes (96% recurrentes en el primer trimestre de 2025). La compañía también ha realizado adquisiciones estratégicas como CAPE Analytics y Praedicat e implementó un Programa de Reestructuración de Eficiencia Estratégica y Operativa con el objetivo de lograr ahorros anuales de $250 millones-$300 millones. Estos esfuerzos buscan estabilizar el crecimiento y mejorar los márgenes, con el segmento de Analytics apuntando a un margen operativo del 32-33% en 2025.
Comentario de Expertos
Los analistas de Seeking Alpha destacaron la dicotomía:
"Moody's (MCO) es una empresa extraordinaria con un foso muy amplio, específicamente en su negocio de calificaciones. Sin embargo, es altamente sensible a los factores macroeconómicos, lo que se refleja en sus tasas de crecimiento fluctuantes. Para compensar parte de esta volatilidad, Moody's está construyendo un enorme segmento de Analytics, que es más estable pero tiene un foso más débil, lo que justifica un múltiplo de valoración diluido."
Otro analista reiteró las preocupaciones sobre la valoración, sugiriendo que el bajo rendimiento es probable "hasta que la valoración caiga por debajo de 30x las ganancias o el apalancamiento operativo mejore significativamente."
Mirando hacia el futuro
El enfoque inmediato de Moody's será mantener el impulso en la emisión de deuda, lo que ha sido un viento de cola significativo para su segmento de Servicios para Inversores. Sin embargo, el factor crítico para un rendimiento bursátil sostenido probablemente dependerá de si la compañía puede demostrar mejoras operativas significativas en sus negocios no relacionados con las calificaciones para justificar su valoración actual o si el precio de sus acciones se ajusta a un múltiplo más atractivo.
Los inversores seguirán de cerca la ejecución de sus programas de eficiencia y el crecimiento continuo y la expansión del margen dentro del segmento de Analytics para evaluar la trayectoria de crecimiento a largo plazo de la compañía y abordar el persistente escepticismo sobre la valoración.
fuente:[1] Moody's: La recuperación de las calificaciones no es suficiente con esta valoración (NYSE:MCO) | Seeking Alpha (https://seekingalpha.com/article/4831825-mood ...)[2] Moody's: Es hora de reevaluar las agencias de calificación rezagadas (Rebaja de calificación) (NYSE:MCO) | Seeking Alpha (https://seekingalpha.com/article/4620000-mood ...)[3] Moody's eleva sus previsiones después de que los beneficios del tercer trimestre se beneficien del repunte en la emisión de deuda (https://vertexaisearch.cloud.google.com/groun ...)
Edgen Stock·Oct 22 2025, 14:59
