Edgen Stock·Mar 31 2026, 14:36Puntos Clave
TOP TOY, la filial de juguetes de arte de MINISO Group Holding, volvió a presentar su solicitud para una oferta pública inicial (IPO) en Hong Kong el 31 de marzo, con el objetivo de cotizar en el Main Board en un momento en que el mercado general de juguetes coleccionables muestra signos de enfriamiento.
La solicitud, patrocinada por J.P. Morgan y UBS Group, no reveló el tamaño de la oferta ni el rango de precios. Una salida a bolsa exitosa supondría la escisión de esta unidad de rápido crecimiento de su matriz MINISO, un minorista de productos de estilo de vida que cotiza en Nueva York y Hong Kong.
El movimiento de TOP TOY contrasta con el desempeño reciente de su principal competidor, Pop Mart International Group. Las acciones de Pop Mart cayeron más del 22% después de que sus resultados de 2025 sugirieran una "desaceleración significativa" en el crecimiento en el extranjero durante el cuarto trimestre, según Ke Yan, jefe de investigación de DZT Research. Si bien las ventas anuales de Pop Mart crecieron un 184,7% hasta los 37.100 millones de yuanes (54.000 millones de dólares), su previsión de crecimiento del 20% para 2026 está por debajo del consenso del mercado del 33%.
La presentación de la IPO indica la confianza de MINISO en la marca distintiva de TOP TOY, pero la cotización pondrá a prueba el apetito de los inversores por un mercado que podría haber pasado su punto máximo de auge. Los analistas han señalado que incluso las populares series Labubu y Molly de Pop Mart han visto cómo se ralentiza el crecimiento de sus ventas a medida que el frenesí inicial se enfría y los coleccionistas se vuelven más selectivos.
El trasfondo de la salida a bolsa de TOP TOY es un mercado que cuestiona la longevidad del auge de los juguetes de arte. Pop Mart, el líder de la industria, está cambiando su estrategia para centrarse en la longevidad de su propiedad intelectual (IP), incluyendo inversiones en parques temáticos y una película de acción real para su personaje Labubu. "Creemos que el furor se ha enfriado en los principales mercados extranjeros debido a la falta de lanzamientos de nuevos productos", afirmó Jeff Zhang, analista de capital en Morningstar, en una nota reciente sobre Pop Mart.
Para TOP TOY, el desafío será convencer a los inversores de que su trayectoria de crecimiento puede superar a un mercado en desaceleración. Se espera que el capital recaudado en la IPO financie la expansión de tiendas, el desarrollo de IP y mejoras en la cadena de suministro, según el uso preliminar de los ingresos de la solicitud. La empresa aún no ha revelado inversores de referencia ni un cronograma detallado para la cotation.
La IPO de TOP TOY servirá como un barómetro clave para la salud del sector de los juguetes de arte, valorado por separado de su matriz MINISO. Un debut exitoso podría desbloquear un valor significativo para los accionistas de MINISO, mientras que una recepción débil validaría las preocupaciones de que la fase de crecimiento explosivo para los juguetes coleccionables ha terminado. El primer día de cotización será la prueba definitiva de la demanda institucional para esta clase de activos.
Este artículo tiene únicamente fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
