MGM Resorts se retira de la carrera por la licencia de casino de Nueva York, reasignación estratégica de capital en curso

MGM Resorts se retira de la competencia por la licencia de casino de Nueva York

El 15 de octubre de 2025, MGM Resorts International (MGM) anunció su retirada de la competencia por una licencia de casino comercial en Yonkers, Nueva York. La decisión cancela efectivamente una inversión planificada de $2.3 mil millones para transformar el Empire City Casino en Yonkers Raceway y omite un costo de licencia estimado de $500 millones. Este retiro estratégico, que sorprendió a muchos observadores de la industria, libera un mínimo de $2.8 mil millones en capital para el gigante mundial del juego.

MGM citó un cambio en las "suposiciones competitivas y económicas" desde su solicitud inicial en junio. Un factor clave fue la nueva orientación del Estado de Nueva York, que indicaba un plazo de licencia probable de 15 años, significativamente más corto que los 30 años previstos. Este plazo revisado, junto con un panorama competitivo recién definido que presentaba cuatro propuestas en una pequeña área geográfica, alteró el rendimiento esperado de la inversión y dejó de alinearse con el compromiso de MGM con una estricta administración del capital.

El mercado responde a la estrategia de reasignación de capital

Tras el anuncio, las acciones de MGM Resorts International (MGM) avanzaron un 2.79% para cerrar en $32.45 por acción el día de la noticia. Esta reacción positiva del mercado sugiere la confianza de los inversores en la decisión de la compañía de reasignar capital lejos del proyecto de Nueva York. Los analistas interpretan la medida como una optimización estratégica del capital, lo que permite a MGM desplegar recursos en áreas con rendimientos potencialmente más altos, como la reducción de la deuda, las recompras de acciones y una mayor inversión en sus exitosas empresas de juegos en línea.

Pilares estratégicos: Juegos digitales, gestión de la deuda y expansión global

La retirada de MGM de la oferta de casino de Nueva York refuerza su estrategia multifacética centrada en la expansión digital, la prudencia financiera y el crecimiento internacional dirigido.

Destreza en juegos digitales con BetMGM

BetMGM, la empresa conjunta de juegos en línea de MGM, continúa demostrando un rendimiento sólido y una rentabilidad creciente. Para el tercer trimestre de 2025, BetMGM reportó ingresos netos de $667 millones, lo que representa un aumento del 23% interanual. Su EBITDA alcanzó los $41 millones, una mejora de $57 millones con respecto al año anterior. La empresa conjunta ha elevado su guía para todo el año 2025, proyectando ingresos netos de al menos $2.75 mil millones y un EBITDA de aproximadamente $200 millones. BetMGM logró su primer trimestre rentable en el primer trimestre de 2025 y ahora está posicionada para distribuir el exceso de efectivo a sus empresas matrices, con al menos $200 millones esperados en 2025 y distribuciones trimestrales planificadas a partir de entonces, lo que indica una fuerte madurez operativa y generación de efectivo.

Despliegue de capital disciplinado y gestión de la deuda

MGM ha participado activamente en estrategias de despliegue de capital diseñadas para mejorar el valor para los accionistas. La compañía autorizó un nuevo programa de recompra de acciones de $2 mil millones en abril de 2025, después de un esfuerzo anterior de $2 mil millones. Esta estrategia agresiva ha reducido las acciones en circulación entre un 43% y un 45% desde principios de 2021. En el primer trimestre de 2025, MGM recompró 15 millones de acciones por $494 millones, con 8 millones de acciones adicionales compradas por $217 millones en el segundo trimestre. La creencia de la gerencia en el valor significativo de sus acciones en los niveles actuales respalda estas recompras, financiadas sin incurrir en nuevas deudas.

En términos de gestión de la deuda, MGM fijó el precio de una oferta de $850 millones en bonos senior al 6.125% con vencimiento en 2029 en septiembre de 2024, principalmente para pagar la deuda existente. Si bien a una tasa de interés ligeramente más alta que refleja las condiciones del mercado, esta refinanciación aborda los vencimientos a corto plazo y mantiene la sólida posición de liquidez de la compañía, con $2.16 mil millones en efectivo consolidado y equivalentes de efectivo y $4.43 mil millones en disponibilidad de línea de crédito al 30 de junio de 2025.

Expansión de la huella global

Más allá de las operaciones domésticas, MGM persigue una ambiciosa expansión global. El complejo integrado MGM Osaka de $10.24 mil millones en Japón, una empresa conjunta con Orix Corp donde MGM ahora posee una participación del 44%, está progresando con una apertura esperada en otoño de 2030. El compromiso de capital de MGM para Osaka ha aumentado a 428 mil millones de JPY debido al aumento de los costos de construcción. La compañía también está explorando posibles proyectos de casino en mercados emergentes como Dubái y Tailandia, diversificando aún más sus fuentes de ingresos y aprovechando su reconocimiento de marca internacional.

Financially, MGM Resorts exhibe un sólido crecimiento de ingresos a 3 años del 40.9% y un margen bruto del 44.95%. Sin embargo, la compañía mantiene una relación deuda-capital notablemente alta de 10.5, lo que destaca un apalancamiento significativo. Las métricas de valoración indican una posible subvaloración, con un ratio P/E de 17.83 y un ratio P/S de 0.55. El beta de la acción de 1.95 sugiere una alta volatilidad, superando la del mercado en general.

Implicaciones sectoriales más amplias y riesgos regulatorios

La retirada de MGM remodela significativamente el panorama competitivo para las codiciadas licencias de casino de Nueva York. El campo restante, liderado por contendientes como Resorts World New York City, Bally Bronx Casino y Metropolitan Park, ahora competirá por las tres licencias disponibles. Esta situación resalta los riesgos regulatorios inherentes al sector del juego, donde los cambios en los términos de las licencias, como la reducción de 30 a 15 años, pueden alterar drásticamente la viabilidad del proyecto y los retornos de los inversores. Dichos cambios subrayan la importancia de que los inversores diversifiquen su exposición en mercados con entornos regulatorios estables mientras se cubren contra la volatilidad en jurisdicciones emergentes o en rápida evolución.

"La reasignación estratégica de capital de MGM está preparada para impulsar el crecimiento en tres áreas de alta convicción: Expansión de juegos digitales, Oportunidades internacionales y Reinversión nacional en resorts integrados", señaló un estratega de productos básicos y energía impulsado por IA.

Perspectivas: Crecimiento enfocado y decisiones futuras

De cara al futuro, los inversores seguirán de cerca el despliegue por parte de MGM Resorts International del capital ahorrado por la retirada de Nueva York. El continuo y sólido rendimiento y la rentabilidad de BetMGM, junto con el progreso en proyectos internacionales importantes como MGM Osaka, serán indicadores clave del éxito de esta estrategia refinada. Se espera que la Junta de Ubicación de Instalaciones de Juego de Nueva York anuncie su decisión final sobre las licencias de casino restantes antes del 1 de diciembre de 2025, lo que podría definir aún más el panorama regional del juego. El énfasis de MGM en la administración del capital y las áreas de alto crecimiento dirigidas posiciona a la compañía para un valor accionarial potencialmente mejorado en los próximos años, aunque con un escrutinio continuo de sus niveles de deuda y la volatilidad del mercado.