El fondo BCRED de Blackstone sufre una pérdida del 0,4% en el préstamo a Medallia
El fondo insignia de crédito privado de Blackstone, BCRED, registró su primera pérdida mensual en tres años, disminuyendo un 0,4% en febrero después de rebajar el valor de su deuda en Medallia. La empresa de software, que la firma de inversión Thoma Bravo adquirió mediante una compra apalancada en 2021, es ahora un punto de tensión para sus prestamistas. Esta amortización es un reflejo directo del deterioro de la calidad de los activos dentro de una cartera fuertemente expuesta a la industria del software, que ha estado bajo presión por las nuevas tecnologías de IA y un clima económico cambiante.
Los problemas del sector del software empujan los impagos de crédito privado hacia el 8%
La situación de Medallia ejemplifica una tendencia más amplia que está sacudiendo el mercado de crédito privado de 3 billones de dólares. Morgan Stanley advirtió recientemente que las tasas de impago en préstamos directos podrían escalar al 8%, un aumento brusco respecto al promedio histórico del 2-2,5%. La presión se concentra en sectores como el software, que representa un estimado del 26% de la exposición a préstamos directos. Las preocupaciones de que la IA agéntica pueda interrumpir el modelo de negocio del software como servicio (SaaS) han castigado las valoraciones y han aumentado el perfil de riesgo para los prestamistas fuertemente invertidos en este espacio, como Blue Owl Capital y Apollo, que mantiene más del 12% de su BDC de soluciones de deuda en software.
El aumento de los rescates señala el fin de la "fantasía de la pérdida cero"
Un aumento en las solicitudes de retiro de inversores indica que la percepción del mercado sobre el crédito privado como una clase de activo sin riesgo está cambiando. En respuesta al aumento de las solicitudes de rescate, que alcanzaron el 11,6% en un fondo, firmas como Ares Management y Apollo Global Management han restringido recientemente los retiros de inversores. Si bien los analistas señalan que una tasa de impago del 8% sería un "reajuste saludable" pero doloroso para el mercado al imponer una mejor suscripción, también significa que el capital queda atrapado en reestructuraciones. Los prestamistas están utilizando cada vez más "impagos en la sombra", como extensiones de vencimiento y exenciones de cláusulas, para mantener a flote a las empresas altamente apalancadas, lo que endurece las condiciones de préstamo futuras para la economía en general.
Edgen Stock·Mar 27 2026, 21:56
