L'action de McGraw Hill a subi une pression à la baisse depuis son introduction en bourse en juillet, le PDG Simon Allen ayant répondu aux préoccupations du marché en soulignant la solide transformation numérique de l'entreprise et son positionnement stratégique dans le secteur des technologies de l'éducation. Malgré une forte croissance des revenus numériques et des efforts de réduction de la dette, l'action s'est négociée en dessous de son prix d'offre initial.

Introduction

McGraw Hill (NYSE: MH) a connu une baisse notable de la valeur de son action depuis son introduction en bourse (IPO) le 24 juillet 2025. Lancée à 17,00 dollars par action, l'action a depuis lors baissé, son dernier cours de clôture le 11 septembre 2025 étant enregistré à 15,03 dollars. Cette performance a attiré l'attention, d'autant plus que le PDG Simon Allen aborde les préoccupations des investisseurs en soulignant la solide transformation numérique de l'entreprise et son positionnement stratégique au sein du secteur des technologies de l'éducation.

L'événement en détail

McGraw Hill a fait ses débuts à la Bourse de New York en juillet 2025 avec un prix d'introduction en bourse de 17,00 dollars par action. Depuis lors, l'action a eu tendance à la baisse, atteignant un cours de clôture récent de 15,03 dollars, ce qui représente une diminution par rapport à son offre initiale. La société a déclaré un chiffre d'affaires de 2,10 milliards de dollars en 2024, marquant une augmentation de 7,18% par rapport à l'année précédente. Cependant, elle a également enregistré des pertes nettes de -85,84 millions de dollars en 2024, une amélioration par rapport aux -193 millions de dollars en 2023, mais indicative des défis de rentabilité continus au cours des douze derniers mois. La société a également dû faire face à un ratio dette/capitaux propres élevé de 11,64x.

Dans un effort pour réduire sa dette substantielle, McGraw Hill a utilisé environ 385,7 millions de dollars provenant de ses fonds d'introduction en bourse pour rembourser une partie de sa facilité de crédit à terme impayée. Optimisant davantage sa structure de capital, la société a achevé un rééchelonnement du prêt à terme en septembre 2025, ce qui a réduit le taux d'intérêt applicable de 50 points de base. Cette mesure devrait réduire les dépenses d'intérêts annualisées de plus de 30 millions de dollars. Cependant, suite à l'annonce de ce rééchelonnement, les actions de McGraw Hill ont connu une chute intrajournalière de 2,59%.

Le premier trimestre de l'exercice 2026 (clôturé le 30 juin 2025) a montré une dynamique positive, avec un chiffre d'affaires total en augmentation de 2,4% d'une année sur l'autre pour atteindre 535,7 millions de dollars. Les revenus numériques, un axe stratégique clé, ont bondi de 7,2% pour atteindre 325,0 millions de dollars, et les revenus récurrents représentent désormais 72% du total. La société a également déclaré un bénéfice net de 0,5 million de dollars, une amélioration significative par rapport à une perte de 9,4 millions de dollars sur la période de l'année précédente. L'EBITDA ajusté a augmenté de 7,2% d'une année sur l'autre pour atteindre 191,4 millions de dollars, et la marge d'EBITDA ajusté s'est étendue de plus de 150 points de base pour atteindre 35,7%.

Analyse de la réaction du marché

La performance boursière modérée après l'introduction en bourse, malgré les récents bénéfices positifs et les manœuvres financières stratégiques, suggère que les investisseurs restent prudents. La baisse initiale par rapport au prix d'introduction en bourse, associée à la baisse intrajournalière suite à l'annonce du rééchelonnement du prêt à terme, indique un scepticisme potentiel. Cela peut être attribué aux « débuts peu enthousiastes » de certaines introductions en bourse soutenues par des fonds de capital-investissement sur le marché plus large, aux préoccupations persistantes concernant les défis de rentabilité historiques de McGraw Hill et à son endettement élevé, malgré les efforts de réduction en cours. Le sentiment des investisseurs semble peser l'optimisme entourant la transformation numérique de l'entreprise contre son historique financier et l'incertitude générale entourant les nouveaux entrants sur le marché.

Contexte plus large et implications

McGraw Hill se positionne stratégiquement comme un leader des solutions d'éducation numérique, ayant investi plus de 2 milliards de dollars dans la technologie au cours de la dernière décennie. Plus des deux tiers de son activité sont désormais livrés numériquement, avec 92% de la livraison de cours numériques dans l'enseignement supérieur. L'entreprise considère l'intelligence artificielle (IA) comme un « vent arrière » important, intégrant des outils basés sur l'IA tels que AI Reader pour l'enseignement supérieur et Writing Assistant pour le K-12, ainsi qu'une plateforme IA interne appelée Scribe pour l'optimisation des coûts et le développement accéléré de produits.

Le PDG Simon Allen a minimisé l'impact des facteurs externes tels que les changements du Département fédéral de l'éducation, les réductions budgétaires, la baisse des taux de natalité et les politiques d'immigration, affirmant la résilience du modèle commercial de l'entreprise. L'entreprise maintient une forte présence sur le marché, atteignant 99% des districts scolaires publics K-12 des États-Unis et 82% des établissements d'enseignement supérieur.

Cet alignement stratégique place McGraw Hill au sein du secteur EdTech en pleine expansion, qui devrait passer d'une estimation de 26 milliards de dollars en 2024 à plus de 133,5 milliards de dollars d'ici 2030, représentant un taux de croissance annuel composé (TCAC) de 31,5%. L'accent mis par l'entreprise sur l'IA dans l'éducation s'aligne également sur les initiatives nationales soutenant l'éducation à l'IA, indiquant une tendance significative et croissante dans le secteur.

Commentaires d'experts

Les analystes ont généralement une perspective positive sur l'action de McGraw Hill. Une note de consensus « Achat fort » est actuellement en place pour MH, avec un objectif de prix sur 12 mois de 20,30 dollars, suggérant un potentiel de hausse de 39,23% par rapport à son prix récent. Un autre objectif de prix de consensus d'analystes de 20,88 dollars indique un potentiel de hausse encore plus important de 45,63% par rapport au prix de l'action de 14,34 dollars en septembre 2025. L'action de la société est également notée comme se négociant à un ratio cours/bénéfice (P/E) prévisionnel de 12x, contre une moyenne sectorielle de 15x, ce qui pourrait être considéré comme une valorisation attractive pour certains investisseurs.

Perspectives

Les investisseurs suivront de près la poursuite de l'exécution par McGraw Hill de ses stratégies de transformation numérique et d'intégration de l'IA. L'efficacité de ses efforts de réduction de la dette et son impact sur la santé financière de l'entreprise resteront des considérations clés. Les performances lors des prochains cycles d'adoption du K-12, en particulier le cycle plus important de 2027, et les futurs rapports sur les résultats fourniront des informations supplémentaires sur la trajectoire de croissance et la rentabilité de l'entreprise. L'acceptation par le marché plus large du récit de McGraw Hill en tant qu'entreprise EdTech de premier plan, plutôt qu'un éditeur traditionnel, sera cruciale pour déterminer sa reprise boursière à long terme et la confiance durable des investisseurs.