Thị trường điều hướng các đợt giao hàng dự kiến của Tesla, báo cáo việc làm quan trọng và rủi ro chính phủ đóng cửa

Hợp đồng tương lai chứng khoán Hoa Kỳ tăng trong bối cảnh dữ liệu kinh tế và bất ổn chính trị

Hợp đồng tương lai chứng khoán Hoa Kỳ đã ghi nhận mức tăng khi các thị trường chuẩn bị cho một loạt các sự kiện có tác động lớn: công bố số liệu giao hàng hàng quý của Tesla (TSLA), một báo cáo việc làm quan trọng và mối đe dọa đóng cửa chính phủ sắp xảy ra. Môi trường này đã tạo ra một tâm lý thị trường không chắc chắn, cân bằng sức mạnh của từng cổ phiếu với các rủi ro kinh tế vĩ mô đáng kể, cùng với những lo ngại dai dẳng về bong bóng định giá Trí tuệ nhân tạo (AI).

Chi tiết các chất xúc tác thị trường chính

Kỳ vọng giao hàng quý 3 của Tesla

Tesla (TSLA) dự kiến sẽ công bố dữ liệu giao hàng toàn cầu quý 3 năm 2025, với các nhà phân tích Phố Wall dự báo kết quả mạnh mẽ. Deutsche Bank dự kiến 461.500 xe được giao, tăng 20% so với quý trước, trong khi UBS điều chỉnh dự báo lên 475.000 xe. Các nhà phân tích của RBC dự đoán 456.000 xe được giao, vượt qua mức đồng thuận 448.000 của FactSet. Wolfe Research gợi ý một phạm vi cao hơn nữa là 465.000 đến 470.000 xe, cao hơn đáng kể so với mức đồng thuận 445.000. Những con số lạc quan này một phần được cho là do sự ra mắt của Model Y L tại Trung Quốc và việc người tiêu dùng Hoa Kỳ tăng tốc mua hàng trước khi tín dụng thuế xe điện liên bang 7.500 USD hết hạn vào ngày 30 tháng 9. Tuy nhiên, những lo ngại vẫn còn rằng sự gia tăng này có thể không biểu thị nhu cầu cơ bản mạnh mẽ mà chỉ là sự thúc đẩy doanh số bán hàng. Cổ phiếu của Tesla đã tăng khoảng 16% từ đầu năm đến nay, vượt trội so với mức tăng 13% của S&P 500, với các công ty như Deutsche Bank và Wedbush nâng mục tiêu giá lên 435 USD và 600 USD tương ứng, với lý do Giám đốc điều hành Elon Musk tập trung vào các sáng kiến do AI điều khiển như robotaxi và robot hình người Optimus là các chất xúc tác chính.

Báo cáo việc làm tháng 9 quan trọng sắp tới

Các nhà đầu tư đang hết sức chờ đợi báo cáo Bảng lương Phi nông nghiệp (NFP) tháng 9 năm 2025 của Hoa Kỳ, dự kiến sẽ được công bố vào Thứ Sáu, ngày 3 tháng 10 năm 2025, lúc 8:30 sáng ET. Các dự báo về số lượng việc làm được thêm vào dao động từ 39.000 (S&P Global) đến 70.000 (Interactive Investor), với RBC dự kiến 51.000 việc làm mới. Con số này so với 22.000 việc làm được thêm vào một cách khiêm tốn vào tháng 8. Tỷ lệ thất nghiệp phần lớn được dự báo sẽ duy trì ở mức 4,3%, mặc dù RBC dự đoán khả năng giảm xuống 4,2%. Thu nhập trung bình hàng giờ dự kiến sẽ giảm bớt, phản ánh việc tạo ra việc làm ở các vai trò có mức lương thấp đến trung bình. Cục Dự trữ Liên bang, sau khi gần đây đã thực hiện đợt cắt giảm lãi suất đầu tiên trong năm là 25 điểm cơ bản xuống phạm vi mục tiêu 4,00%-4,25%, coi việc thị trường lao động mềm hóa là một "bước quản lý rủi ro". Các đợt cắt giảm lãi suất tiếp theo được dự kiến, với các dự báo mới nhất của Fed cho thấy hai đợt giảm 25 điểm cơ bản nữa vào cuối năm. Tuy nhiên, lạm phát Chi tiêu Tiêu dùng Cá nhân (PCE) cốt lõi dai dẳng, dự kiến ở mức 3,1% cho năm 2025, cao hơn mục tiêu 2% của Fed, làm phức tạp các quyết định chính sách. Một báo cáo NFP yếu hơn có thể làm tăng khả năng cắt giảm lãi suất tích cực hơn.

Đóng cửa chính phủ tiềm năng làm tăng rủi ro biến động

Bóng ma của việc chính phủ Hoa Kỳ đóng cửa vào ngày 1 tháng 10 phủ bóng lên các thị trường tài chính. Việc Quốc hội không đạt được thỏa thuận về tài trợ liên bang có thể làm gián đoạn nhiều hoạt động của chính phủ, khiến nhân viên phải nghỉ phép và, quan trọng hơn, trì hoãn việc công bố dữ liệu kinh tế thiết yếu, bao gồm báo cáo NFP. Sự trì hoãn này sẽ tước đoạt thông tin kịp thời của Cục Dự trữ Liên bang và các nhà đầu tư, làm tăng rủi ro liên quan đến việc hoạch định chính sách tiền tệ và có khả năng dẫn đến biến động thị trường gia tăng trên các thị trường cổ phiếu, tiền tệ và hàng hóa. Việc đóng cửa kéo dài cũng có thể làm tổn hại niềm tin của nhà đầu tư, ảnh hưởng đến thị trường IPO và, trong trường hợp xấu nhất, góp phần vào sự chậm lại kinh tế rộng lớn hơn.

Các cổ phiếu tăng trưởng chọn lọc tiếp cận điểm mua

Giữa những bất ổn thị trường rộng lớn hơn, một số cổ phiếu tăng trưởng nổi bật đã thể hiện khả năng phục hồi và đang tiếp cận các điểm mua kỹ thuật. Palantir Technologies (PLTR) đóng cửa ở mức 179,12 USD vào ngày 25 tháng 9 năm 2025, gần mức vào cửa đáy cốc ở mức 190 USD, với cơ hội sớm hơn ở mức 185,75 USD. Mặc dù có mức định giá cao là 236 lần thu nhập dự phóng, triển vọng tăng trưởng của nó vẫn mạnh mẽ, với doanh số dự kiến sẽ tăng 46% vào năm 2025. Tâm lý của các nhà phân tích đối với Palantir là trái chiều, với xếp hạng đồng thuận "Giữ" nhưng một số nhà phân tích, như B of A Securities, duy trì xếp hạng "Mua mạnh" với mục tiêu giá 215 USD. DoorDash (DASH) đóng cửa ở mức 262,08 USD, với điểm mua đáy cốc có tay cầm được xác định ở mức 269,06 USD. Nvidia (NVDA), "gã khổng lồ chip AI", đóng cửa ở mức 177,66 USD, đưa ra điểm mua đáy phẳng ở mức 184,48 USD. Việc xác định các điểm vào kỹ thuật này cho thấy các nhà đầu tư đang tích cực tìm kiếm cơ hội ở các công ty có mô hình kinh doanh cơ bản mạnh mẽ và các mô hình biểu đồ thuận lợi trong bối cảnh các khó khăn kinh tế vĩ mô.

Phân tích động lực thị trường

Môi trường thị trường hiện tại được đặc trưng bởi sự cân bằng tinh tế giữa sự nhiệt tình đầu cơ và sự thận trọng về kinh tế vĩ mô. Sự phục hồi của hợp đồng tương lai chứng khoán Hoa Kỳ cho thấy một khả năng phục hồi cơ bản, nhưng thị trường vẫn rất nhạy cảm với những thay đổi trong dữ liệu kinh tế và các diễn biến chính trị. Câu chuyện đang diễn ra xung quanh một "bong bóng AI" ảnh hưởng đến hành vi của nhà đầu tư, đẩy một số người hướng tới các công ty tăng trưởng cao, tập trung vào AI như Nvidia và Tesla, đồng thời cũng thúc đẩy một mức độ thận trọng và một sự chuyển hướng sang các tài sản được coi là "an toàn hơn" như Berkshire Hathaway (BRK.A, BRK.B). Cách tiếp cận chính sách tiền tệ dựa trên dữ liệu của Cục Dự trữ Liên bang có nghĩa là các báo cáo sắp tới, đặc biệt là NFP, sẽ đóng vai trò quan trọng trong việc định hình kỳ vọng về lãi suất. Việc chính phủ có khả năng đóng cửa thêm một lớp rủi ro không thể đoán trước, đe dọa làm che khuất tầm nhìn kinh tế tại một thời điểm quan trọng.

Bối cảnh và hàm ý rộng hơn

Trong tháng 9, S&P 500 tăng 2,8%, Chỉ số công nghiệp Dow Jones tăng 1,5% và Nasdaq Composite tăng 4,8%. Hiệu suất tích cực hàng tháng này xảy ra bất chấp một kết thúc biến động vào cuối tháng, với các chỉ số chính kết thúc thấp hơn trong tuần kết thúc vào ngày 27 tháng 9. Điều này cho thấy rằng mặc dù những người tham gia thị trường sẵn sàng phản ứng tích cực với tin tức công ty riêng lẻ và dữ liệu lạm phát thuận lợi, nhưng những bất ổn cơ bản rộng lớn hơn, đặc biệt là liên quan đến một "bong bóng AI", tiếp tục làm giảm sự nhiệt tình. Việc so sánh các định giá dựa trên AI hiện tại với các tiền lệ lịch sử như bong bóng dot-com làm nổi bật sự cần thiết phải phân tích cơ bản chặt chẽ. Trọng tâm của thị trường đang chuyển sang các công ty có lợi nhuận được chứng minh và tăng trưởng hữu hình, ngay cả khi sự quan tâm đầu cơ vào lĩnh vực AI vẫn cao.

"Những lo ngại về 'bong bóng AI' tiềm ẩn tiếp tục định hình hành vi của nhà đầu tư. Tâm lý nhà đầu tư... được đặc trưng bởi sự thay đổi đáng kể sang sự thận trọng và tập trung lại vào sức mạnh cơ bản hơn là tăng trưởng đầu cơ."

Nhìn về phía trước

Những ngày và tuần tới sẽ rất quan trọng đối với định hướng thị trường. Các nhà đầu tư sẽ theo dõi chặt chẽ thông báo giao hàng quý 3 chính thức của Tesla, dự kiến vào đầu tháng 10, điều này sẽ cung cấp một cái nhìn quan trọng về thị trường xe điện và hiệu suất hoạt động của công ty. Báo cáo Bảng lương Phi nông nghiệp của Hoa Kỳ vào ngày 3 tháng 10 sẽ cung cấp những hiểu biết quan trọng về tình hình thị trường lao động, ảnh hưởng trực tiếp đến các quyết định chính sách tiền tệ trong tương lai của Cục Dự trữ Liên bang. Đồng thời, các diễn biến ở Washington liên quan đến ngân sách liên bang và khả năng chính phủ đóng cửa sẽ vẫn là mối quan tâm hàng đầu, vì bất kỳ sự bế tắc kéo dài nào cũng có thể cản trở đáng kể dòng dữ liệu kinh tế và làm gia tăng sự bất ổn của thị trường. Những yếu tố liên kết này có thể sẽ quyết định các biến động thị trường ngắn hạn và tâm lý nhà đầu tư.