KLA Corporation은 견고한 회계연도 4분기 실적을 발표했지만, 투자자들의 관심은 회사의 중국 시장 의존도 전략적 감소로 인한 예상되는 단기 성장 둔화와 재정적 영향으로 옮겨가고 있습니다.

KLA Corporation, 강력한 4분기 실적 발표 및 지정학적 변화 속 전략 조정

반도체 산업을 위한 공정 제어 및 수율 관리 솔루션의 선도적인 공급업체인 KLA Corporation (나스닥: KLAC)은 2025년 6월 30일 마감된 회계연도 4분기 및 연간 실적에서 강력한 재무 결과를 발표했습니다. 인상적인 실적에도 불구하고, 중국 시장에 대한 높은 의존도를 벗어나려는 회사의 전략적 전환은 단기적인 성장 둔화 기간을 예고하며 투자자들의 면밀한 조사를 불러일으키고 있습니다.

회계연도 4분기 주요 내용 및 둔화 우려

2025회계연도 4분기 동안 KLA는 총 매출 31억 7,500만 달러에 GAAP 순이익 12억 달러와 GAAP 희석 주당순이익(EPS) 9.06달러를 기록했습니다. 이 매출 수치는 회사의 가이던스 범위의 상단에 도달했으며, 비GAAP 희석 EPS는 9.38달러에 달해 가이던스 상단을 넘어섰습니다. 회사는 강력한 현금 창출을 시연했으며, 해당 분기 영업 활동 현금 흐름은 11억 6,000만 달러에 달했고, 자유 현금 흐름은 처음으로 10억 달러를 넘어 10억 6,000만 달러를 기록했습니다.

KLA Corporation의 사장 겸 CEO인 Rick Wallace는 회사의 성과를 강조했습니다.

"KLA는 기록적인 분기별 자유 현금 흐름을 포함하여 6월 분기에 전반적으로 강력한 결과를 달성했습니다. 이러한 결과는 KLA가 AI 인프라 구축을 가능하게 하고 지원하는 데 있어 지속적인 역할을 할 반도체 자본 장비 내에서 독특하고 매력적인 기회를 반영합니다."

그러나 KLA의 모든 부문에서 매출 성장 둔화가 뚜렷하게 나타났습니다. 이러한 추세는 2026회계연도 1분기에도 계속될 것으로 예상되며, 가이던스는 총 매출을 31억 5,000만 달러 +/- 1억 5,000만 달러 범위로 예상하고 있어, 전년 대비 성장률이 **10.84%**에 불과할 것임을 시사합니다. 이는 2025회계연도 4분기의 23.66% 성장에서 크게 하락한 수치입니다. 마찬가지로, 2026회계연도 1분기의 조정 EPS 가이던스는 8.53달러로, 전년 대비 16.37% 성장률을 나타내며, 2025회계연도 4분기의 **42.12%**보다 상당히 낮습니다.

중국 의존도 감소의 대가

예상되는 단기 성장 둔화의 주요 원인은 지정학적 긴장 고조와 미국 수출 통제의 영향을 받은 KLA의 중국 시장 의존도를 줄이려는 의식적인 노력입니다. 중국이 KLA 총 매출에 기여하는 비중은 2024년 약 **40-41%**에서 2025년 약 **30%**로 감소할 것으로 예상되며, 2025년 중국 매출은 전년 대비 15-20% 감소할 것으로 예상됩니다.

이러한 변화는 재정적 영향을 수반합니다. KLA는 미국의 중국 수출 통제로 인해 2025년 매출에 약 5억 달러 (플러스마이너스 1억 달러)의 영향을 미칠 것으로 추정합니다. 또한, 회사는 주로 중국 내 계약 도구 서비스 및 미국으로의 부품 수입으로 인해 분기당 **100bp(1%)**의 총 마진 감소를 예상하며, 이 영향은 이미 연간 가이던스에 반영되었습니다.

KLA의 이러한 전략적 재평가는 중국에 대한 투자를 줄이는 미국 기업들의 광범위한 추세를 반영합니다. 한 설문 조사에 따르면, 미국 기업의 **48%**만이 2025년에 중국에 투자할 계획이라고 밝혔는데, 이는 2024년의 **80%**에서 크게 감소한 수치이며, 주로 관세 인상과 미-중 관계 악화에 기인합니다.

전략적 다각화 및 애널리스트 전망

중국 관련 감소를 상쇄하기 위해 KLA는 다른 부문과 지역의 견고한 성장을 활용하고 있습니다. 회사는 자원을 대체 시장으로 재배치했으며, 한국은 4분기 매출의 **15%**를, 대만은 **27%**를 차지했습니다. 중요한 성장 동력은 첨단 패키징이며, 2025년 매출이 전년 대비 85% 급증했으며, 이 부문의 연간 가이던스는 AI 및 **고대역폭 메모리(HBM)**에 대한 강력한 수요에 힘입어 9억 2,500만 달러로 상향 조정되었습니다.

단기적인 역풍에도 불구하고, KLA는 2025년 재무 목표인 **62.5%**의 매출 총이익률과 43% 이상의 영업이익률을 재확인하며 운영 효율성의 회복력을 보여주었습니다. 분석가들은 ASML 및 Tokyo Electron과 같은 동종 업계 대비 우수한 실적을 기록한 KLA의 장기적인 전망에 대해 대체로 긍정적입니다.

Atif Malik이 이끄는 Citi 애널리스트는 다음과 같이 언급했습니다.

"KLA는 자신감 있는 어조를 보였으며 2026년이 업계의 성장년이 될 것으로 예상합니다."

Needham 애널리스트 Charles Shi와 Ross Cole도 이러한 정서를 반영하며 다음과 같이 말했습니다.

"일부 동종 업계가 2026년에 대한 신중함을 표명했음에도 불구하고, KLAC은 내년이 선도적인 파운드리/로직의 '확장', HBM이 촉진하는 DRAM 강세, 여전히 건설적인 NAND, 그리고 더 나빠질 수 없는 중국 외 지역의 침체된 성숙 노드 파운드리/로직에 힘입어 또 다른 성장년이 될 것으로 보고 있습니다."

Oppenheimer 또한 KLA에 대한 Outperform 등급을 재확인하고 목표 주가를 상향 조정했으며, TSMC 및 DRAM과 같은 기존 동력의 강세와 Intel 및 중국과 같은 우려 영역에 대한 낮은 노출로 인해 2026년까지의 전년 대비 성장을 확신한다고 언급했습니다.

향후 전망

KLA의 중국 의존도 감소는 매출 성장 둔화 측면에서 단기적인 과제를 제시하지만, 첨단 패키징 및 기타 주요 시장으로의 전략적 전환은 AI 관련 반도체에 대한 강력한 수요와 결합되어 회사가 장기적으로 지속적인 성장을 할 수 있도록 합니다. 투자자들은 이 전략적 전환의 실행과 회사가 조정된 중국 노출을 상쇄하기 위해 대체 지역에서 시장 점유율을 확장하는 능력을 면밀히 모니터링할 것입니다. 지속적인 지정학적 환경과 글로벌 공급망에 미치는 영향은 더 넓은 반도체 장비 부문에 대한 중요한 요소로 남을 것입니다. 전반적으로 KLA는 장기적인 안정성에 중점을 두고 새로운 기술 수요를 활용하면서 이러한 복잡한 역학을 헤쳐나가고 있는 것으로 보입니다.