El S&P 500 subió un 2,8% el martes, su mejor comportamiento desde mayo de 2025, pero el repunte fue impulsado por el posicionamiento técnico y no por una mejora fundamental de las perspectivas del mercado, según la mesa de negociación de JPMorgan.
"Según nuestro flujo, no hay indicios de que esto sea algo más que un repunte táctico desde niveles de sobreventa", escribió Brian Heavey, operador de TMT en JPMorgan, en una nota a clientes tras el cierre.
Los principales impulsores fueron el posicionamiento extremo y los flujos de reequilibrio de finales de trimestre. El posicionamiento en todo el mercado se situaba en el percentil 18, mientras que los fondos de seguimiento de tendencias, o CTA, mantenían una posición corta neta de aproximadamente 47.000 millones de dólares. Esta configuración, combinada con una demanda de acciones estimada en 34.000 millones de dólares por el reequilibrio de los fondos de pensiones, creó las condiciones para un fuerte "short squeeze" ante cualquier noticia positiva. El sector tecnológico, que el lunes sufrió fuertes pérdidas, lideró el rebote.
Este rally puede ser efímero, ya que carece de apoyo fundamental. Los operadores señalaron la falta de confirmación de otras clases de activos, con los precios del petróleo manteniéndose planos. Esto sugiere que los inversores aún no creen que los riesgos geopolíticos estén disminuyendo significativamente, una opinión compartida por los estrategas de materias primas del banco.
El posicionamiento, y no las noticias, impulsó las ganancias
Aunque los titulares sobre una posible desescalada en Oriente Próximo fueron el detonante inicial, los operadores señalaron que no se trataba de información nueva. El núcleo del repunte procedió de la presión compradora mecánica. Los Commodity Trading Advisors (CTA) habían vendido 184.000 millones de dólares en acciones globales durante el último mes, lo que los dejó fuertemente cortos y vulnerables a un squeeze. La entrada de fondos de pensiones de fin de trimestre representó el octavo día de compras de pensiones más importante de este siglo, lo que proporcionó un combustible significativo para el movimiento al alza.
La mesa de negociación de Goldman Sachs corroboró esta opinión, señalando que su propia puntuación de actividad era de sólo 4 sobre 10, lo que indica que la convicción sigue siendo baja a pesar del brusco movimiento de los precios.
El petróleo y la tecnología invitan a la cautela
Los especialistas en industria y materias primas de JPMorgan destacaron la falta de movimiento del petróleo como motivo clave de escepticismo. Un verdadero evento de reducción de riesgos implicaría probablemente un descenso material de los precios del crudo, algo que no ocurrió. Natasha Kaneva, estratega de materias primas del banco, sostiene que el daño de las recientes perturbaciones ya está hecho y que los precios del petróleo seguirán subiendo a corto y medio plazo.
El sector tecnológico también sigue siendo motivo de preocupación. Tras uno de sus peores días de la historia reciente el lunes, el sector rebotó tras el anuncio de Nvidia de una asociación con Marvell. Sin embargo, la mesa de JPMorgan señaló que la sensación general en los valores de hardware y almacenamiento sigue siendo "muy frágil", con signos de que los vendedores a corto están volviendo al mercado.
A pesar de las ganancias del día, el interés corto en los ETF sigue siendo elevado, del 40%, lo que indica que muchos participantes en el mercado siguen posicionados para un descenso. Esto sugiere que el repunte fue una liberación de presión técnica y no el comienzo de una inversión de tendencia sostenida.
Este artículo tiene fines meramente informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
Edgen Stock·Apr 01 2026, 04:46
