La inflación subyacente cae por debajo del objetivo del 2% por primera vez en cuatro años
La inflación de Japón se enfrió significativamente en febrero, con el Índice de Precios al Consumidor (IPC) nacional subiendo solo un 1.3% respecto al año anterior, su ritmo más lento desde marzo de 2022 y el cuarto mes consecutivo de caída. Los datos, publicados por el Ministerio de Asuntos Internos y Comunicaciones, muestran que las presiones sobre los precios están muy por debajo del objetivo del 2% del Banco de Japón (BoJ). Más críticamente, el IPC subyacente, que excluye los volátiles precios de los alimentos frescos, se desaceleró a un aumento anual del 1.6%, cayendo por debajo del umbral del 2% por primera vez en casi cuatro años.
La desaceleración es en gran medida el resultado de la intervención gubernamental. Los analistas estiman que los subsidios estatales a los combustibles, diseñados para aliviar las presiones sobre el costo de vida, pueden haber suprimido la cifra del IPC general hasta en 0.5 puntos porcentuales. Una medida más profunda de la inflación subyacente observada de cerca por el BoJ, que excluye tanto los alimentos frescos como la energía, aumentó un 2.5%, lo que indica que las presiones sobre los precios internos persisten pero también se están moderando desde un aumento del 2.6% en enero.
Los datos complican el camino del BoJ después de mantener la tasa en 0.75%
La tendencia desinflacionaria crea un desafío complejo para el Banco de Japón, que recientemente mantuvo su tasa de interés de referencia en el 0.75% y puso fin a su política monetaria ultralaxa de larga data. El gobernador Kazuo Ueda ha mantenido una postura cautelosa, afirmando que el banco central necesita una mayor confianza en que la inflación se estabilizará duraderamente alrededor de su objetivo del 2% antes de comprometerse con nuevas subidas de tipos. La lectura de una inflación débil, junto con un crecimiento económico estancado de solo 0.1% en el cuarto trimestre, reduce la presión inmediata sobre el BoJ para endurecer aún más su política.
Para evaluar mejor las tendencias de precios subyacentes, el gobernador Ueda anunció que el banco central desarrollaría un nuevo índice de precios para el verano para filtrar los efectos de las medidas de política únicas, como los subsidios a los combustibles. Esta medida sugiere que el BoJ está buscando activamente una señal más clara para justificar la futura normalización de la política, pero los últimos datos han retrasado aún más las expectativas del mercado para la próxima subida de tipos, y muchos analistas ahora apuntan a un posible movimiento en junio como muy pronto.
El aumento de los costos de la energía presenta un riesgo bidireccional
Si bien las medidas de política interna están suprimiendo la inflación, las fuerzas externas amenazan con empujarla en la dirección opuesta. El conflicto geopolítico en Oriente Medio ha impulsado los precios del crudo Brent por encima de los 100 dólares por barril, creando un obstáculo significativo para una nación importadora de energía como Japón. Según el Fondo Monetario Internacional, un aumento sostenido del 10% en los precios de la energía puede elevar la inflación global en 40 puntos básicos mientras reduce la producción económica. Esta dinámica coloca al BoJ en una posición difícil, obligado a equilibrar la desaceleración de la inflación interna con un inminente shock energético global.
La divergencia de políticas entre un BoJ paciente y bancos centrales más restrictivos en otros lugares también podría pesar sobre el yen japonés. Los funcionarios del gobierno han intervenido verbalmente para evitar que el par de divisas USD/JPY supere el nivel de 160, lo que le da más tiempo al banco central para evaluar las fuerzas inflacionarias contrapuestas antes de tomar su próximo movimiento.
Edgen Stock·Mar 24 2026, 01:56