El mercado de OPI navega por el entusiasmo selectivo de los inversores con debuts mixtos

Las ofertas públicas iniciales (OPI) en EE. UU. presentaron un panorama diverso esta semana, con siete nuevas cotizaciones y dos empresas de adquisición con fines especiales (SPAC) ingresando al mercado. Si bien algunas empresas, notablemente en los sectores de tecnología espacial e IA para la salud, lograron ganancias significativas, otras enfrentaron caídas sustanciales, lo que refleja un entorno de inversores altamente selectivo. La actividad general sugiere un apetito renovado, aunque cauteloso, por las empresas orientadas al crecimiento en los mercados públicos.

Debuts clave y rendimiento sectorial

La semana estuvo marcada por varios debuts de alto perfil en varios sectores.

Firefly Aerospace (FLY), una empresa de tecnología espacial especializada en lanzamientos y logística lunar, completó una OPI ampliada, recaudando 868 millones de dólares al fijar el precio de 19,3 millones de acciones a 45 dólares cada una. Este debut valoró a la empresa con una capitalización de mercado posterior a la OPI de 6.300 millones de dólares. Tras su cotización en el Nasdaq Global Market el 7 de agosto de 2025, las acciones de Firefly Aerospace terminaron su primera semana con un aumento del 11%. El enfoque estratégico de la empresa en el mercado de elevación media desatendido con su cohete Alpha y el módulo de aterrizaje lunar Blue Ghost, junto con una cartera de contratos de 1.100 millones de dólares que incluye un acuerdo con la NASA de 177 millones de dólares, impulsó el optimismo de los inversores. A pesar de informar una pérdida neta de 60,1 millones de dólares en el primer trimestre de 2025 y una pérdida neta creciente de 63,8 millones de dólares en el segundo trimestre de 2025 sobre ingresos de 15,5 millones de dólares, su margen bruto del segundo trimestre se expandió al 25,7% debido a contratos de mayor valor.

En el sector de la salud, Heartflow (HTFL), un desarrollador de herramientas de imágenes coronarias impulsadas por IA, también tuvo un debut sólido. La empresa recaudó 316,7 millones de dólares a través de una oferta ampliada, vendiendo 16,67 millones de acciones a 19 dólares cada una. Las acciones de Heartflow subieron un 51% en su primera semana, elevando su valor de mercado a aproximadamente 2.300 millones de dólares después de su primer día de negociación en el Nasdaq. La plataforma Heartflow One de la empresa, que utiliza IA para crear modelos cardíacos 3D personalizados, ha sido validada por más de 600 publicaciones revisadas por pares y se recomienda en las principales guías clínicas. Heartflow informó ingresos de 37,2 millones de dólares en el primer trimestre de 2025, un aumento interanual del 39%, aunque su pérdida neta creció a 32,3 millones de dólares.

Por el contrario, WhiteFiber (WYFI), un proveedor de infraestructura de IA que utiliza GPU NVIDIA, enfrentó un debut desafiante. Después de recaudar 159,4 millones de dólares en una OPI ampliada al vender 9,375 millones de acciones a 17,00 dólares cada una, las acciones de la empresa terminaron su primera semana con una caída del 10%. WhiteFiber, una escisión de Bit Digital Inc., inicialmente alcanzó una capitalización de mercado de 619 millones de dólares. Si bien la empresa demostró sólidos resultados financieros en el primer trimestre de 2025 con ingresos de 16,8 millones de dólares (un aumento del 105% interanual) y un ingreso neto de 1,4 millones de dólares, y sólidas métricas de rentabilidad como márgenes EBITDA del 34,14% y márgenes brutos superiores al 60%, sus ratios de valoración, incluido un ratio precio-ventas (P/S) de 9,9x, superaron significativamente el promedio del sector de TI de EE. UU.

CTW Cayman (CTW), una empresa japonesa de juegos de navegador HTML5, experimentó el revés más significativo entre las OPI de la semana. La empresa completó una OPI reducida, recaudando 12 millones de dólares al ofrecer 2,4 millones de acciones ordinarias de Clase A a 5,00 dólares cada una, lo que resultó en una capitalización de mercado posterior a la oferta de 240 millones de dólares. Las acciones de CTW Cayman disminuyeron un 46% en su primera semana de negociación. A pesar de informar 68,4 millones de dólares en ingresos para el año fiscal 2024 (un aumento del 8,7% interanual) y un ingreso neto de 6,0 millones de dólares, las preocupaciones de los inversores probablemente se centraron en la naturaleza de nicho de los juegos de navegador en los mercados occidentales y los desafíos de la monetización de HTML5 fuera de Japón.

Análisis de la reacción del mercado

Los rendimientos divergentes subrayan un mercado con un apetito de riesgo renovado pero una mayor supervisión. Los sólidos debuts de Firefly Aerospace y Heartflow reflejan la confianza de los inversores en tecnologías innovadoras con importantes carteras de contratos o validación clínica probada. El éxito de Firefly, a pesar de su actual falta de rentabilidad, destaca el mercado