Hudbay Minerals mantiene la calificación en medio de la interrupción de la planta de Constancia

Hudbay Minerals paraliza las operaciones de la planta de Constancia en medio de protestas

Hudbay Minerals Inc. (HBM.TO, NYSE: HBM) suspendió temporalmente las operaciones en su planta de cobre Constancia en el sur de Perú el 23 de septiembre de 2025. La decisión se tomó como medida de precaución tras la escalada de protestas locales y bloqueos ilegales en medio de disturbios civiles más amplios en el país. La minera con sede en Toronto indicó que la interrupción, aunque significativa, no se espera que afecte su capacidad para cumplir con sus pronósticos de producción y costos para 2025. Durante el tiempo de inactividad, Hudbay planea realizar mantenimiento preventivo de la planta y avanzar en otros trabajos programados, un movimiento estratégico para mitigar los impactos a largo plazo.

En 2024, las operaciones peruanas de Hudbay, incluida Constancia, fueron un contribuyente sustancial a la producción de la compañía, produciendo 99.001 toneladas de cobre, junto con 98.226 onzas de oro y 1.323 toneladas de molibdeno.

National Bank reafirma la calificación de Outperform

A pesar de la pausa operativa en Perú, el National Bank of Canada mantuvo su calificación de "Outperform" y un precio objetivo de C$17.50 para Hudbay Minerals. El banco derivó su objetivo utilizando una valoración combinada de 1.10x Valor Neto de los Activos (NAV) (50%) y 7.0x Valor Empresarial (EV) sobre el Flujo de Caja de 2026 (50%). Esta reafirmación señala la confianza de los analistas en la resiliencia operativa y las perspectivas futuras de Hudbay. Las acciones de Hudbay Minerals reaccionaron inicialmente de forma negativa a la noticia, cayendo un 5.7% hasta C$18.59 por acción el martes, valorando la compañía en C$7.38 mil millones. Sin embargo, tras la actualización del National Bank y la noticia sobre la reanudación de las operaciones en la mina Snow Lake en Manitoba (un evento separado que contribuye al sentimiento positivo general), HBM subió un 0.7% a C$16.11 por acción en la TSX.

Los analistas del National Bank señalaron que, a pesar de los impactos en la producción de oro debido a la reducción de la actividad operativa en Manitoba (debido a eventos de incendios forestales anteriores) y ahora en Perú, no hubo un impacto crítico en la infraestructura de la compañía o en su guía general. El banco anticipa un mejor desempeño operativo en la segunda mitad del año, apoyado por iniciativas de expansión incremental en sus sitios de Copper Mountain y Constancia, reforzando así una perspectiva de producción a tres años ya estable.

Contexto más amplio y salud financiera

Hudbay Minerals ha demostrado históricamente un menor riesgo de interrupción en comparación con algunos de sus pares, como MMG y Glencore, en la región desde 2011, un punto destacado por BMO Capital Markets. La salud financiera de la compañía sigue siendo robusta, respaldada por un crecimiento de los ingresos del 1.2% en los últimos tres años, con ventas totales en los últimos doce meses que alcanzan los $2.20 mil millones. Las métricas clave de rentabilidad incluyen un margen operativo del 26.93%, un margen neto del 13.08% y un margen EBITDA notablemente alto del 46.83%. La liquidez es adecuada, con un ratio de corriente de 1.03 y un ratio rápido de 0.86. La compañía mantiene un enfoque conservador hacia el apalancamiento, indicado por una relación deuda-capital de 0.4. Sin embargo, la acción exhibe una volatilidad más alta que el mercado en general, con un beta de 1.58.

Las métricas de valoración muestran que la relación P/E de Hudbay es de 18.41, la relación P/S de 2.42 y la relación P/B de 1.88, todas cercanas a máximos históricos, lo que sugiere una valoración potencialmente elevada. La relación P/E a futuro se sitúa en 15.32, lo que implica expectativas de crecimiento de ganancias futuras. El sentimiento de los analistas es moderadamente positivo, reflejado por una puntuación de recomendación de 1.8 (indicando una compra), y la propiedad institucional sigue siendo alta en un 72.75%, lo que indica una fuerte confianza de los inversores.

Mirando hacia el futuro

Las perspectivas inmediatas para Hudbay Minerals dependen de la resolución de las protestas en Perú y de la ejecución exitosa de su mantenimiento preventivo planificado en la planta de Constancia. La capacidad de la compañía para recuperar el tiempo de producción perdido y mantener su guía para 2025 será observada de cerca. Además, el progreso en la venta de una participación del 30% en Copper World con una valoración favorable, y el avance hacia su desarrollo en la segunda mitad de 2026, serán impulsores clave del rendimiento futuro. Los inversores también monitorearán los próximos informes económicos y cualquier cambio en los precios de los productos básicos, particularmente el cobre y el oro, que influyen significativamente en los flujos de ingresos de Hudbay. La estrategia de la compañía de aprovechar el tiempo de inactividad para el mantenimiento subraya un enfoque de gestión adaptativo que podría facilitar una recuperación más rápida una vez que las operaciones puedan reanudarse de forma segura.