El sector de la vivienda navega por un sentimiento divergente en medio de un alto inventario y desafíos de asequibilidad

La confianza de los constructores de viviendas aumenta, la cautela de los inversores permanece

La confianza de los constructores de viviendas de EE. UU. avanzó en octubre de 2025, alcanzando su nivel más alto desde abril, ya que una ligera disminución en las tasas hipotecarias proporcionó cierto alivio al asediado mercado de la vivienda. El Índice del Mercado de la Vivienda (HMI) de NAHB/Wells Fargo subió cinco puntos hasta 37, marcando la ganancia mensual más significativa desde principios de 2024. A pesar de esta mejora, el índice permanece por debajo del umbral crítico de 50 puntos, lo que indica que más constructores todavía ven las condiciones del mercado como malas que buenas.

Discrepancia en las perspectivas del sector

Mientras los constructores expresaron un optimismo recién descubierto, aunque cauteloso, particularmente en lo que respecta a las expectativas de ventas futuras, la reacción del mercado por parte de los inversores sugiere una perspectiva más cautelosa. El componente del HMI que mide las expectativas para los próximos seis meses experimentó un notable aumento de nueve puntos hasta 54, lo que indica un sentimiento positivo para las condiciones futuras. Las condiciones de ventas actuales mejoraron cuatro puntos hasta 38, mientras que el tráfico de compradores potenciales, aunque todavía moderado, también registró un repunte hasta 25.

Este repunte en el sentimiento de los constructores contrasta con un escepticismo persistente de los inversores hacia el sector de la vivienda. Los analistas están observando atentamente las implicaciones de los altos niveles de inventario de viviendas nuevas junto con los llamamientos del Gobierno de EE. UU. para aumentar la oferta de viviendas, lo que podría afectar aún más la rentabilidad de los constructores.

Dinámica del mercado y presiones de asequibilidad

El optimismo observado entre los constructores de viviendas se produce en un contexto de importantes desafíos de inventario. El inventario de viviendas nuevas sin vender se disparó a 507.000 unidades en el primer trimestre de 2025, el nivel más alto desde octubre de 2007. A julio de 2025, 121.000 viviendas unifamiliares terminadas permanecían sin vender en EE. UU., lo que representa un aumento del 20 % con respecto al año anterior y la cifra más alta desde 2009. En agosto, el inventario de viviendas nuevas en venta se situó en 490.000 unidades.

Esta elevada oferta ha obligado a los constructores a implementar estrategias agresivas. En octubre, el 38 % de los constructores informó de recortes de precios, con una reducción de precios promedio que subió al 6 %, lo que marcó el recorte más pronunciado en un año. Además, el 65 % de los constructores utilizó incentivos de ventas para atraer compradores. Lennar Corp., por ejemplo, adoptó una "estrategia de volumen primero" en el segundo trimestre de 2025, con un gasto en incentivos que alcanzó el 13 % del precio de venta final, sacrificando supuestamente el margen para mantener la producción y la cuota de mercado.

La asequibilidad sigue siendo un impedimento crítico para la demanda. La hipoteca promedio de tasa fija a 30 años (FRM) experimentó una ligera reducción, cayendo a 6,27 % a partir del 16 de octubre de 2025. Sin embargo, esta tasa se mantiene cerca de los máximos de 20 años, lo que hace que la propiedad de la vivienda sea inasequible para muchos. Según el Monitor de Asequibilidad de la Vivienda (HOAM) de la Fed de Atlanta, los costos de propiedad de la vivienda representan el 47 % del ingreso medio estadounidense, el nivel menos asequible en dos décadas. El "efecto de bloqueo", donde más del 80 % de los prestatarios existentes tienen hipotecas con tasas significativamente más bajas, restringe aún más la oferta de viviendas existentes, ya que los propietarios no tienen incentivos para vender.

Contexto económico más amplio y perspectivas futuras

El optimismo cauteloso entre los constructores está parcialmente impulsado por las expectativas de una mayor flexibilización por parte de la Reserva Federal. Robert Dietz, economista jefe de NAHB, declaró: "Combinado con una flexibilización adicional anticipada por parte de la Fed, los constructores esperan un entorno de ventas ligeramente mejorado, aunque los factores de costos persistentes del lado de la oferta siguen siendo un desafío". Sin embargo, otros factores macroeconómicos presentan vientos en contra. Una nueva ronda de aranceles estadounidenses sobre la madera blanda canadiense (10 %) y los productos de madera terminados (25 %) se espera que aumente los costos de construcción, ejerciendo presión sobre los márgenes de los constructores y potencialmente afectando los precios de la vivienda.

La paradoja de un alto inventario sin vender junto con una escasez nacional de viviendas (estimada entre 3,7 millones y 7,3 millones de unidades por varias organizaciones) subraya la complejidad del mercado. Expertos como Logan Mohtashami, analista principal de HousingWire, sugieren que las altas tasas de interés son el principal culpable, manteniendo a los compradores potenciales al margen. Comentó: "Las unidades terminadas de los constructores en venta son simplemente demasiado altas para que comiencen a emitir nuevos permisos. Lo mejor que Trump y [el director de la Agencia Federal de Financiamiento de la Vivienda, Bill] Pulte podrían hacer es conseguir tasas más bajas; el resto se solucionará solo".

De cara al futuro, J.P. Morgan Research proyecta que el mercado de la vivienda de EE. UU. se mantendrá en gran medida estancado hasta 2025, con un aumento moderado del 3 % en los precios de la vivienda en general. Se anticipa una recuperación significativa solo cuando las tasas hipotecarias caigan a alrededor del 5 % o menos. La interacción del persistente alto inventario, los desafíos de asequibilidad y las políticas económicas más amplias continuarán dando forma a la trayectoria del sector de la vivienda en los próximos meses.

fuente:

[1] Los constructores de viviendas son más optimistas. ¿Por qué los inversores no? (https://www.barrons.com/articles/trump-home-b ...)[2] El sentimiento de los constructores de viviendas de EE. UU. se recupera con fuerza - Mortgage Professional America (https://vertexaisearch.cloud.google.com/groun ...)[3] Las empresas de gestión de activos experimentan debilidad bursátil tras los resultados a pesar del crecimiento de los ingresos - Edgen (https://vertexaisearch.cloud.google.com/groun ...)

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Oct 17 2025, 09:14

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John Malone, a través de su firma Silver Spur Capital, contribuyó con 10 millones de dólares. Además, el inversor existente Citigroup participó con 15 millones de dólares adicionales. Los cofundadores Andrew Cole y Christiaan Ross, ambos anteriormente en Asurion Corp., están liderando las iniciativas de crecimiento estratégico de Glow. El innovador modelo de negocio de Glow tiene como objetivo aliviar la importante carga financiera de los operadores móviles. Tradicionalmente, gigantes de las telecomunicaciones como BT Group asumen el coste inicial de la compra de dispositivos a fabricantes como Samsung Electronics. Glow evita esto ofreciendo financiación directamente a los consumidores en el punto de venta. Este enfoque permite a los operadores mantener la lealtad del cliente sin incurrir en miles de millones de deuda por dispositivos en sus balances. 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Oct 17 2025, 08:37

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Contexto más amplio y salud financiera La asociación se materializa en un momento de intensa competencia e importantes inversiones en el mercado de la inteligencia artificial. Si bien Snowflake consolida su oferta, Databricks, un competidor clave, también ha realizado movimientos estratégicos sustanciales, incluida una asociación plurianual de 100 millones de dólares con OpenAI y rondas de financiación significativas, lo que demuestra la feroz rivalidad por el dominio de la IA empresarial. Los fundamentos financieros de Snowflake siguen siendo sólidos. La compañía reportó ganancias ajustadas por acción de 0,35 $ sobre ingresos de 1,14 mil millones de dólares en su segundo trimestre fiscal de 2026, superando las expectativas de los analistas. La guía de ingresos de productos para todo el año se elevó posteriormente a 4,40 mil millones de dólares, lo que representa un aumento del 27 %. Snowflake mantiene un fuerte margen bruto de aproximadamente el 75 % y un flujo de caja libre positivo, atributos que se consideran raros para una empresa tecnológica orientada al crecimiento. Su capitalización de mercado asciende a 81,6 mil millones de dólares, con métricas de valoración como una relación Precio-Ventas (P/S) de 19,48 que indican elevadas expectativas de los inversores para el crecimiento futuro. Perspectivas de los analistas e implicaciones futuras Los analistas de Wall Street mantienen en gran medida una perspectiva alcista sobre Snowflake tras la asociación. La calificación de consenso sobre las acciones de SNOW es una 'Compra fuerte', derivada de 32 calificaciones de compra y tres calificaciones de mantener en los últimos tres meses. El precio objetivo promedio de aproximadamente 266,66 $ sugiere un potencial alcista del 10,04 %. Los analistas de UBS, que asistieron a eventos recientes de la industria, elevaron su precio objetivo para SNOW a 310 $ desde 285 $, manteniendo una calificación de compra e indicando un potencial alcista del 29 % en los próximos 12 meses. Esta visión positiva está respaldada por el liderazgo de Snowflake en la gestión de datos, un fuerte compromiso con el cliente y la creciente demanda catalizada por la IA, a pesar de los desafíos para cuantificar su impacto directo en los ingresos. De cara al futuro, el enfoque para Snowflake estará en la integración efectiva de las plataformas de Palantir y la realización de las eficiencias prometidas y la expansión del alcance del mercado. El crecimiento continuo en la adopción de la IA en todas las industrias y la capacidad de Snowflake para capitalizar esta demanda serán factores críticos que influirán en su desempeño a largo plazo y su posición competitiva.

Oct 17 2025, 07:40

Perspectivas Económicas Globales: Preocupaciones por la valoración de la IA y presiones inflacionarias influyen en la trayectoria del mercado

El panorama del mercado se enfrenta a la valoración de la IA y los vientos en contra de la inflación Las condiciones económicas globales muestran actualmente un grado de resiliencia, pero están surgiendo importantes obstáculos de dos fuentes principales: las crecientes ansiedades sobre una posible burbuja de valores de Inteligencia Artificial (IA) y la persistencia de tasas de inflación subyacentes elevadas. Estas preocupaciones convergentes están configurando el discurso entre los bancos centrales y los inversores, señalando una mayor volatilidad y una perspectiva compleja para las perspectivas económicas globales a finales de 2025 y en 2026. La anatomía de una burbuja de valores de IA emergente Un consenso creciente entre expertos e instituciones financieras sugiere que la ferviente inversión en empresas de IA, caracterizada por valoraciones altísimas y entusiasmo especulativo, guarda sorprendentes semejanzas con las burbujas de mercado históricas. Crecen las preocupaciones de que muchas acciones de empresas de IA están significativamente sobrevaloradas, con sus precios cada vez más desvinculados de las ganancias tangibles y de los modelos de negocio probados. Este sentimiento es compartido por los principales bancos centrales, organismos financieros internacionales y directores ejecutivos prominentes, quienes están destacando los riesgos de una corrección de mercado potencialmente brusca y disruptiva. Un análisis detallado revela varios factores críticos que contribuyen a esta aprehensión. Un estudio del Instituto Tecnológico de Massachusetts (MIT), por ejemplo, encontró que el 95% de las organizaciones que invierten en IA generativa actualmente no están viendo ningún retorno. Incluso entidades de alto perfil como OpenAI, a pesar de una valoración asombrosa, se proyecta que incurrirán en pérdidas acumuladas durante varios años y es posible que no alcancen el punto de equilibrio hasta 2029. Esta desconexión entre una inversión sustancial y la rentabilidad inmediata es una señal de alerta significativa. Además, la industria está presenciando un gasto de capital excesivo y una deuda que alimenta el auge de la IA, con un gasto de capital (capex) proyectado que superará los 250 mil millones de dólares en 2025 y podría alcanzar los 2 billones de dólares para 2028. El riesgo de concentración en el mercado es otra preocupación crítica. La fuerte ponderación de la capitalización de mercado en un puñado de gigantes tecnológicos con gran peso en IA significa que una desaceleración significativa en estas empresas podría generar efectos en cascada en todo el mercado. Empresas como Nvidia (NASDAQ: NVDA) cotizan a más de 40 veces las ganancias a futuro, mientras que Arm Holdings (NASDAQ: ARM) supera las 90 veces, lo que implica un crecimiento excepcional y sostenido. La relación mediana Precio-Ventas (P/S) para las empresas centradas en IA se sitúa actualmente en torno a 25, superando el pico de la era dot-com de 18. El Banco de Inglaterra (BoE) ha advertido explícitamente de un mayor riesgo de una "corrección de mercado brusca", particularmente para las empresas tecnológicas centradas en IA, afirmando que las valoraciones del mercado de valores parecen "estiradas". Sudha Maheshwari, analista de Forrester, declaró sin rodeos: "> Cada burbuja inevitablemente estalla, y en 2026, la IA perderá su brillo, cambiando su tiara por un casco de trabajo." Inflación persistente y dilemas de los bancos centrales La batalla contra la inflación continúa definiendo la narrativa económica, con los bancos centrales lidiando con presiones persistentes sobre los precios que se mantienen obstinadamente por encima de sus objetivos a largo plazo del 2 %. Si bien los pronósticos apuntan en gran medida a una moderación de las presiones inflacionarias, especialmente hasta 2026, persiste un riesgo significativo de que la inflación se mantenga por encima del objetivo de la Reserva Federal, influenciada principalmente por los efectos persistentes de los aranceles estadounidenses sobre los bienes importados. La Oficina de Presupuesto del Congreso (CBO, septiembre de 2025) proyecta que la inflación del PCE alcanzará un máximo del 3,1 % en 2025 debido a los aranceles antes de disminuir al 2,4 % en 2026. Esta "fiebre baja" de inflación, potencialmente impulsada por un debilitamiento del dólar y persistentes restricciones en la oferta laboral, sugiere que la batalla por la estabilidad de precios está lejos de terminar. Los bancos centrales, notablemente la Reserva Federal, han adoptado una postura de reducción de tasas más deliberada en comparación con sus homólogos como el Banco Central Europeo (BCE) y el Banco de Inglaterra (BoE), que ya han iniciado múltiples reducciones de tasas desde mediados de 2024. La Fed, después de retrasar los recortes hasta septiembre de 2024, mantuvo las tasas estables entre diciembre de 2024 y septiembre de 2025 antes de un recorte del 0,25 % a mediados de septiembre de 2025. La inflación persistente impulsada por los aranceles podría mantener elevados los rendimientos de los bonos a largo plazo y las tasas hipotecarias, limitando el impacto total de estas reducciones de tasas. Contexto más amplio e implicaciones sistémicas El entrelazamiento de las preocupaciones sobre la valoración de la IA y la inflación rígida crea vulnerabilidades sistémicas. El gasto del consumidor estadounidense, estrechamente ligado a la riqueza y la confianza del mercado de valores, representa casi el 20% del PIB global. Una desaceleración significativa de los mercados de valores, particularmente en el sector tecnológico altamente concentrado, se propagaría mucho más allá de Wall Street, afectando la demanda global y las perspectivas económicas en todo el mundo. El entorno actual ve la inversión en equipos de procesamiento de información y software constituyendo una parte inusualmente grande del PIB de EE. UU., alcanzando niveles observados por última vez durante la burbuja de las puntocom en 2000. Los indicadores económicos están parpadeando en rojo, estableciendo comparaciones con frenesíes especulativos pasados. Si bien la relación precio-beneficio (P/E) a futuro para el S&P 500 (NYSE: SPX) aún no ha igualado el pico de las puntocom, las métricas de valoración para las potencias individuales de IA son preocupantes. Una corrección del mercado podría pasar rápidamente de ser específica del sector a ser sistémica, impactando la estabilidad financiera global. La Encuesta Global de Gestores de Fondos de Bank of America ha identificado una "burbuja de valores de IA" como el principal riesgo del mercado global, lo que indica un profundo cambio en la percepción institucional. Comentarios de expertos y evaluación prospectiva Economistas y estrategas están destacando el sentimiento de "calma tóxica antes del colapso". El Fondo Monetario Internacional (FMI) y otros organismos advierten contra las valoraciones que se inflan rápidamente y los modelos de negocio no probados. Los banqueros centrales están particularmente "terriblemente asustados" de la estanflación —una mezcla de precios en aumento y crecimiento económico lento—, ya que sus herramientas tradicionales no suelen ser efectivas contra ambos simultáneamente. Mirando hacia el futuro, el posible estallido de una burbuja de IA podría llevar a condiciones financieras más estrictas, arrastrando el crecimiento económico mundial y afectando negativamente a hogares y empresas. El desplazamiento de empleos debido a la automatización de la IA, junto con los despidos de empresas en dificultades, podría crear una inestabilidad significativa en el mercado laboral. Las pérdidas de los inversores disminuirían la confianza del consumidor, lo que podría desencadenar una desaceleración económica más amplia o incluso una recesión. La trayectoria de la inflación, particularmente el impacto de los aranceles, influirá críticamente en el momento y la magnitud de futuros ajustes de la política del banco central. Los inversores monitorearán de cerca los próximos informes económicos, particularmente los datos de inflación y las ganancias corporativas en el sector tecnológico, para obtener más indicaciones de estabilidad del mercado y dirección económica. Una "huida hacia la calidad" podría ver a los inversores retirarse de startups de IA altamente especulativas y consolidar inversiones en gigantes tecnológicos establecidos con flujos de ingresos probados y carteras de IA más diversificadas.