Host Hotels & Resorts, 단위 보유자들에게 MacKenzie 미니 공개매수 제안 거부 권고

Host Hotels & Resorts, 단위 보유자들에게 MacKenzie 미니 공개매수 제안 거부 권고

**Host Hotels & Resorts, Inc. (NASDAQ: HST)**는 운영 합자회사 단위(OP 단위) 보유자들에게 MacKenzie Capital Management, LP 계열사가 제안한 비자발적 "미니 공개매수" 제안을 거부할 것을 촉구했습니다. 회사는 OP 단위당 10.55달러의 제안 가격이 시장 가치 등가보다 현저히 낮아 단위 보유자들에게 잠재적인 재정적 손실에 대한 우려를 불러일으킨다고 강조했습니다.

미니 공개매수 제안 상세

2025년 9월 25일, Host Hotels & Resorts는 MacKenzie Capital Management, LP가 2025년 4월 30일 이후 발생한 현금 분배를 조정한 단위당 10.55달러의 가격으로 **Host Hotels & Resorts, L.P.**의 OP 단위 최대 100,000개를 인수하기 위한 비자발적 "미니 공개매수" 제안을 시작했다고 밝혔습니다. 이 최신 입찰은 2016년에서 2023년 사이에 MacKenzie Capital Management, LP가 Host L.P. 단위에 대해 제시했던 일련의 유사한 제안에 이어지는 것으로, 이러한 제안은 일반적으로 시장 가치보다 할인된 가격으로 이루어졌습니다.

결정적으로, OP 단위당 10.55달러의 제안 가격은 Host Hotels & Resorts에서 직접 이용할 수 있는 상환 가치와는 극명한 대조를 이룹니다. 2025년 9월 24일 Host Hotels & Resorts, Inc. 보통주 종가인 17.37달러를 기준으로, OP 단위 보유자는 자신의 단위를 OP 단위당 1.021494주의 보통주로 상환할 수 있으며, 이는 OP 단위당 약 17.74달러의 시장 가치에 해당합니다. 이는 시장 기반 상환 가치에 비해 약 40.5%의 할인율을 나타냅니다.

시장 반응 및 규제 상황 분석

Host Hotels & Resorts는 MacKenzie Capital Management, LP의 제안과 관련이 없다고 명시적으로 밝혔으며, OP 단위 보유자들이 이를 거부할 것을 강력히 권고했습니다. 주요 우려는 "미니 공개매수" 제안에서 OP 단위의 상당한 저평가입니다. OP 단위 자체에 대한 공개 거래 시장은 없지만, 보유자들은 언제든지 Host Hotels & Resorts에 보통주로 상환을 요청할 권리를 보유하며, 이 보통주는 공개 시장에서 매각될 수 있습니다.

이러한 상황은 "미니 공개매수" 제안과 관련된 내재된 위험을 강조합니다. 회사 발행 주식의 5% 이상을 인수하려는 전통적인 공개매수와 달리, "미니 공개매수"는 일반적으로 5% 미만을 목표로 합니다. 이로 인해 철회권 및 동등 대우 조항과 관련된 것을 포함하여 **미국 증권거래위원회(SEC)**가 의무화한 많은 공시 및 절차 요구 사항을 우회할 수 있습니다. SEC는 이전에 이러한 유형의 제안에 대해 투자자들에게 경고를 발행했습니다.

SEC는 투자자들에게 "미니 공개매수 제안이 투자자들을 방심하게 만드는 데 점점 더 많이 사용되고 있다"며 투자자들이 "결국 시장 가격보다 낮은 가격으로 증권을 매각하게 될 수 있다"고 경고했습니다.

광범위한 맥락 및 함의

"미니 공개매수" 제안의 관행은 규제 공백을 악용하여 입찰자들이 최소한의 투명성으로 운영하고 주식을 시장 가치보다 낮은 가격으로 책정하는 경우가 많습니다. Tutanota LLC의 UnitedHealth Group (UNH) 주식에 대한 조건부 제안 또는 TRC Capital의 Public Service Enterprise Group (PSEG) 주식에 대한 입찰과 같은 다른 회사들의 사례는 이러한 제안이 어떻게 주주들에게 불이익을 줄 수 있는지를 보여줍니다. 이러한 전술은 종종 정보 비대칭을 야기하며, 비전통적인 채널을 통해 제안이 전파되어 주주들이 전체 조건을 파악하는 데 제한을 줍니다.

이 특정 제안 외에도 Host Hotels & Resorts는 S&P 500 내에서 가장 큰 숙박 부동산 투자 신탁(REIT)으로서 주목할 만한 위치를 유지하고 있습니다. 이 회사는 미국에 75개의 부동산과 국제적으로 5개의 부동산을 소유하고 있으며, 총 약 42,900개의 객실을 보유하고 있으며, 8개의 합작 투자 지분도 가지고 있습니다. 최근 재무 성과에 따르면 Host Hotels & Resorts는 2025년 2분기에 강력한 실적을 보고했는데, 예상치인 0.22달러 대비 주당 순이익이 0.32달러로 분석가 예상치를 뛰어넘었고, 매출은 예상치인 15억 달러 대비 총 15억 9천만 달러를 기록했습니다. 이 회사는 또한 6.33%의 매력적인 배당 수익률을 제공하며 낮은 EBITDA 배수로 거래되어 잠재적인 장기 가치를 시사합니다.

향후 전망

Host Hotels & Resorts OP 단위 보유자들에게는 MacKenzie Capital Management, LP 제안에 대해 어떤 결정을 내리기 전에 신중을 기하고 재정 고문과 상의하는 것이 즉각적인 권장 사항입니다. Host Hotels & Resorts에 직접 단위를 보통주로 상환하여 공개 시장에서 매각할 수 있는 옵션은 현재의 "미니 공개매수" 입찰보다 훨씬 높은 가치를 실현할 수 있는 메커니즘을 제공합니다.

"미니 공개매수" 제안의 지속적인 만연은 모든 공개매수 시나리오에서 주주들을 위한 더 큰 투명성과 보호를 보장하기 위해 투자자 교육 강화 및 잠재적인 시스템적 규제 개혁의 필요성을 계속해서 강조합니다.