Un bloqueo casi total del estrecho de Ormuz ha reducido el tráfico de petroleros en un 90 %, dejando fuera de servicio más de 10 millones de barriles de suministro diario de crudo en un choque varias veces mayor que la interrupción rusa de 2022, según un informe de Morgan Stanley del 30 de marzo.
"No se pueden sacar del escenario mundial de 8 a 10 millones de barriles diarios de petróleo y aproximadamente el 20 % del mercado de [gas natural licuado] sin tener repercusiones significativas", dijo el director ejecutivo de ConocoPhillips, Ryan Lance, en la conferencia de energía CERAWeek en Houston.
El informe de Morgan Stanley estima que desde que comenzó la interrupción hace cuatro semanas, el mercado ya ha perdido aproximadamente 300 millones de barriles de petróleo crudo y más de 60 millones de barriles de diversos productos refinados. La crisis hizo que el Dated Brent, una referencia física clave, se disparara a 120,5 dólares por barril, y su prima sobre los futuros alcanzó un récord de 10,31 dólares por barril, lo que indica una extrema estrechez en el mercado físico.
La interrupción está creando ahora un efecto dominó en toda la economía global, manteniéndola como "rehén", según Sheikh Nawaf al-Sabah, director ejecutivo de Kuwait Petroleum Corporation. La FAO ha advertido de graves riesgos para la seguridad alimentaria mundial, ya que el aumento de los costes del combustible y los fertilizantes afecta a los agricultores de todo el mundo, y algunos precios de los fertilizantes aumentaron hasta un 28 % en marzo.
La crisis de los productos refinados supera la escasez de crudo
Los analistas de Morgan Stanley advirtieron que el mercado de productos refinados —específicamente combustible para aviones, diésel y nafta— está entrando en una fase de escasez sustancial de suministro que es más aguda que el propio déficit de petróleo crudo.
Se proyecta que el procesamiento global de las refinerías baje un promedio de 4,5 millones de barriles por día (mb/d) durante marzo y abril, recayendo la carga casi por completo en las refinerías al este del Canal de Suez. Esto se ha visto agravado por una reducción de 2 a 2,5 mb/d en la capacidad de refinación asiática debido a la escasez de materia prima. Si el estrecho permanece bloqueado, la pérdida total de productos refinados limpios podría acercarse a los 250 millones de barriles, un déficit que el banco dice que no podrá reponerse por completo antes de 2027.
El giro hacia el oeste presiona el suministro europeo
La crisis ya no se limita a Oriente Medio. Se está produciendo un cambio crítico en el mercado, ya que los compradores asiáticos, desesperados por obtener barriles de reemplazo, están comprando ahora de forma agresiva cargamentos de la cuenca del Atlántico. Esto está "exportando" efectivamente la escasez a los mercados vinculados al Brent y empujando a los compradores europeos al final de la cola competitiva.
La lucha es evidente en los movimientos de los petroleros, con docenas de superpetroleros (VLCC) desviándose del Mar Rojo y otros lugares hacia destinos del Atlántico para cargar crudo de reemplazo. Se espera que esta competencia mantenga los precios elevados, y Morgan Stanley elevó su pronóstico de Brent a largo plazo para 2027 a 80 dólares por barril, anticipando una revalorización permanente del riesgo geopolítico.
Una revalorización permanente del riesgo geopolítico
El informe advierte que incluso si el estrecho se reabre, es poco probable que se vuelva a la normalidad. Cuanto más tiempo permanezca detenida la producción, especialmente en campos complejos como Rumaila en Irak, mayor será el riesgo de "pérdida permanente de capacidad" debido a daños en el yacimiento.
Si el conflicto termina con Irán conservando cierto grado de control sobre el paso del estrecho, Morgan Stanley esboza cuatro impactos estructurales en el mercado del petróleo:
- Los flujos de exportación promedio se mantendrán por debajo de los niveles previos a la crisis debido a las primas de riesgo incorporadas en el transporte y los seguros.
- El valor de la capacidad excedente de la OPEP, ubicada principalmente detrás del estrecho, tendrá un descuento significativo.
- Las naciones importadoras se verán impulsadas a crear mayores reservas estratégicas de petróleo, añadiendo una nueva capa de demanda.
- Los crudos procedentes de fuera del estrecho de Ormuz cotizarán con una prima estructural permanente.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
Edgen Stock·Mar 31 2026, 09:52
