Les actions de la construction immobilière progressent à mesure que les taux hypothécaires baissent et que les attentes de réduction des taux augmentent

Les constructeurs de maisons ont connu une forte hausse de plus de 6 % en raison des taux hypothécaires atteignant un plus bas de 11 mois, tandis que les FPI ont montré des performances mitigées.

Les actions de la construction immobilière progressent à mesure que les taux hypothécaires baissent et que les attentes de réduction des taux augmentent

Les actions des constructeurs de maisons américains ont connu des gains significatifs vendredi, le secteur ayant bondi de plus de 6 % alors que les taux hypothécaires à 30 ans chutaient à un plus bas de 11 mois. Ce mouvement positif a été largement influencé par les remarques du président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, signalant un changement potentiel de la politique monétaire. Les fonds d'investissement immobilier (FPI), cependant, ont affiché une performance mitigée, indiquant des impacts nuancés sur l'ensemble du secteur immobilier.

L'événement en détail

Le secteur de la construction de maisons a connu un fort rallye, stimulé par des interprétations optimistes du marché de la politique de la banque centrale. Rocket Companies (RKT) a bondi de 8 %, menant les gains parmi les actions liées au logement. Mr. Cooper Group (COOP) et Beazer Homes (BZH) ont tous deux grimpé de 6 %. D'autres avancées significatives ont été observées chez KB Home (KBH) et Lennar (LEN), chacune augmentant de 4 %, tandis que PulteGroup (PHM) et D.R. Horton (DHI) ont ajouté 3 % chacun.

Parallèlement, les taux hypothécaires ont connu une baisse notable. La moyenne nationale pour les prêts hypothécaires à 30 ans pour l'achat de nouvelles maisons a chuté de 11 points de base vendredi pour atteindre 6,48 %, marquant une baisse de 18 points en seulement trois jours. Cela représente le niveau le plus bas depuis le 4 octobre 2024, lorsque la moyenne de référence s'élevait à 6,43 %.

En revanche, le secteur des FPI a démontré une performance divergente au T3 2025. Des sous-secteurs comme les Centres de données et les FPI industrielles sont apparus comme des leaders, affichant une forte croissance des fonds provenant des opérations (FFO) de 21,3 % et 8,0 % d'une année sur l'autre, respectivement, tirée par une demande séculaire pour l'intelligence artificielle (IA). Digital Realty Trust (DLR) a déclaré un FFO par action de 1,89 $ au T3, soit une croissance de 18,2 % d'une année sur l'autre, et Equinix (EQIX) a enregistré une croissance du FFO de 24,1 %. À l'inverse, les FPI de bureaux ont continué de faire face à d'importants vents contraires, connaissant une croissance du FFO de -5,5 % et des rendements de -19,7 % depuis le début de l'année jusqu'au T3 2025, en grande partie en raison des défis structurels de la demande liés aux modèles de travail hybrides. Les FPI hôtelières, malgré une croissance du FFO de 12,0 % au T3, ont enregistré des rendements de -18,8 % depuis le début de l'année.

Analyse de la réaction du marché

Le principal catalyseur de la flambée du secteur de la construction de maisons a été le discours très attendu du président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, lors du symposium de Jackson Hole. Les indications de Powell concernant une éventuelle réduction des taux d'intérêt, potentiellement dès septembre, ont été interprétées par les investisseurs comme un signal que la banque centrale se préparait à assouplir sa politique monétaire stricte. Tout en reconnaissant les risques d'inflation, les remarques de Powell sur les risques croissants pour le marché du travail ont alimenté l'optimisme selon lequel la Fed pourrait réduire les coûts d'emprunt.

Le secteur du logement est particulièrement sensible aux fluctuations des taux d'intérêt. Des taux hypothécaires plus bas réduisent directement le coût de l'accession à la propriété, stimulant ainsi la demande et l'activité sur le marché du logement. Cette anticipation de la réduction des coûts d'emprunt s'est directement traduite par une confiance accrue des investisseurs dans les entreprises de construction de maisons. Les marchés intègrent actuellement une quasi-certitude d'une réduction d'un quart de point lors de la réunion du 17 septembre de la banque centrale, la majorité s'attendant à des réductions totalisant au moins 0,75 point de pourcentage d'ici la fin de l'année.

Contexte plus large et implications

Les mouvements récents soulignent une attente plus large du marché concernant de futures réductions de taux, ce qui pourrait avoir un impact sur divers secteurs sensibles aux taux d'intérêt au-delà de la seule construction de maisons. Bien que l'industrie de la construction de maisons soit confrontée à des défis persistants tels que des taux hypothécaires élevés, un sentiment de prudence des consommateurs, des coûts de construction croissants, des pénuries de main-d'œuvre et une disponibilité limitée des terrains, la perspective de taux plus bas constitue un vent arrière significatif. Les fondamentaux de l'industrie, y compris une offre de logements limitée et une demande sous-jacente stable pour l'accession à la propriété, devraient fournir un soutien à long terme. Les constructeurs s'adaptent en employant des programmes de rachat de prêts hypothécaires et en équilibrant les activités spéculatives et de construction sur commande.

L'enthousiasme du marché pour les constructeurs de maisons se reflète dans les valorisations. Par exemple, PulteGroup (PHM) se négocie désormais à un ratio cours/bénéfice (P/E) de 10,5x, supérieur à la moyenne de l'industrie de la construction de maisons de 8,5x, suggérant des attentes de marché plus élevées pour sa croissance future des bénéfices.

Commentaire d'expert

Les analystes ont commencé à refléter cet optimisme évolutif dans leurs évaluations. Sam Reid de Wells Fargo & Co. a émis une note de surpondération pour PulteGroup, avec un objectif de prix de 150 $ par action, impliquant un potentiel de hausse de 7 %.

Il a noté : "Le marché est maintenant à l'aise de payer une prime pour accéder à la croissance des bénéfices futurs de PulteGroup", soulignant le changement de sentiment des investisseurs.

Perspectives

La trajectoire des taux d'intérêt, en particulier les décisions de la Réserve fédérale lors des prochaines réunions, restera un facteur déterminant pour le marché du logement et d'autres secteurs sensibles aux taux. Bien que les taux hypothécaires ne suivent pas toujours précisément la politique de la Fed, étant largement influencés par les rendements obligataires et des forces économiques plus larges, la tendance actuelle à la baisse des taux est un facteur important. Les investisseurs surveilleront attentivement les rapports économiques supplémentaires et les communications de la banque centrale pour obtenir des indices supplémentaires sur le rythme et l'étendue des futurs ajustements de taux. L'environnement actuel présente à la fois des opportunités, en particulier pour les constructeurs de maisons adaptables, et des complexités continues, en particulier pour certains segments du marché immobilier commercial.

source :

[1] Un relâchement vers une baisse des taux[2] Les actions des constructeurs de maisons grimpent en flèche alors que Powell signale une éventuelle baisse des taux - Investing.com Canada[3] Les taux hypothécaires chutent à un plus bas de 11 mois — Les baisses de la Fed les pousseront-elles encore plus bas ?

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Sep 19 2025, 09:31

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Sep 19 2025, 09:26

Objectif de cours de Johnson & Johnson relevé par Wolfe Research suite à la confiance dans le litige concernant le talc

Wolfe Research relève l'objectif de cours de Johnson & Johnson Wolfe Research a révisé son objectif de cours pour les actions de Johnson & Johnson (JNJ) à 195,00 $ contre 175,00 $, tout en réitérant une note de « Surperformance ». Cet ajustement, publié le 3 septembre, reflète une confiance croissante au sein de la firme concernant une résolution favorable des litiges étendus de J&J liés au talc, un facteur qui a influencé les hypothèses sous-jacentes du modèle d'évaluation. Analyse détaillée du raisonnement de Wolfe Research La décision de Wolfe Research découle principalement d'une conviction accrue quant à l'issue éventuelle du litige lié au talc de Johnson & Johnson. Cette confiance renforcée a conduit la firme à utiliser des hypothèses de coût moyen pondéré du capital (CMPC) plus faibles dans son analyse des flux de trésorerie actualisés (DCF) pour le conglomérat de soins de santé. L'objectif de cours mis à jour représente une augmentation de 11,4 % par rapport à l'évaluation précédente de 175,00 $. Malgré la reconnaissance des vents contraires potentiels pour l'ensemble de l'industrie pharmaceutique en 2025 – y compris les tarifs spécifiques au secteur et la mise en œuvre de la tarification des médicaments sur ordonnance la plus favorisée – Wolfe Research maintient une perspective optimiste pour JNJ. Cette position positive est largement motivée par la croissance robuste anticipée de la division Médecine Innovante de l'entreprise. Dans des développements connexes, Johnson & Johnson a rapporté une forte performance financière pour le deuxième trimestre 2025, avec des ventes mondiales atteignant 23,7 milliards de dollars, signifiant une croissance des ventes opérationnelles de 4,6 %. L'entreprise a également relevé ses prévisions de ventes annuelles à 92,9 milliards de dollars et a augmenté ses prévisions de bénéfice par action (BPA) à 10,85 $. En outre, JNJ a annoncé un investissement de 2 milliards de dollars pour étendre ses capacités de fabrication en Caroline du Nord, prévoyant une nouvelle installation de plus de 160 000 pieds carrés qui devrait créer environ 120 nouveaux emplois au cours de la prochaine décennie. Cet investissement stratégique souligne l'engagement de J&J envers la production nationale de médicaments avancés pour les patients américains. Réaction du marché et sentiment des investisseurs L'objectif de cours révisé de Wolfe Research signale un changement potentiellement positif dans la perception des investisseurs à l'égard de Johnson & Johnson. La réduction de l'incertitude entourant le litige lié au talc, comme l'impliquent les hypothèses de CMPC révisées de Wolfe Research, pourrait entraîner un intérêt accru des investisseurs et une réévaluation des actions JNJ. L'élimination d'un fardeau financier important, si le litige se conclut favorablement, permettrait à J&J d'allouer son capital plus librement, renforçant potentiellement sa valorisation globale et ses perspectives de croissance, en particulier dans son secteur de Médecine Innovante à forte croissance. Cela pourrait également influencer la façon dont le marché perçoit des défis juridiques similaires dans l'ensemble du secteur pharmaceutique. Contexte plus large : paysage des litiges et dynamique de l'industrie Le litige en cours sur le talc reste une préoccupation majeure pour Johnson & Johnson. En septembre 2025, plus de 66 900 poursuites judiciaires concernant la poudre de talc pour le cancer de l'ovaire et le mésothéliome ont été déposées contre des entreprises, J&J étant un défendeur principal. L'entreprise a fait face à de multiples rejets de ses tentatives de résoudre ces réclamations par le biais de dépôts de bilan, y compris une proposition de règlement de 8 milliards de dollars en mars 2025, qui a été rejetée par un juge des faillites. Les résultats juridiques récents soulignent le fardeau financier de ces affaires. En juillet 2025, un jury de Boston a ordonné à Johnson & Johnson de payer 42,6 millions de dollars à Paul Lovell et sa famille pour mésothéliome. D'autres jugements incluent 8 millions de dollars à Janice Paluzzi dans le Massachusetts et 15 millions de dollars à Evan Plotkin dans le Connecticut. Un médiateur a été nommé pour le litige multidistrict (MDL) dans le but de parvenir à un règlement global, bien que certains plaignants aient exprimé des inquiétudes quant à la pleine prise en compte de leurs points de vue lors des discussions précédentes. > « Le litige lié au talc reste un facteur d'incertitude important, mais une confiance accrue dans une résolution gérable est un moteur clé pour notre évaluation mise à jour », a noté Wolfe Research dans son analyse. Au milieu de ces défis juridiques, J&J continue de naviguer dans les dynamiques industrielles plus larges. Alors que Wolfe Research maintient une note de « Surperformance », d'autres firmes, telles que Guggenheim, ont maintenu une note de « Neutre » avec un objectif de cours de 167,00 $, reflétant une position plus prudente quant à l'avenir immédiat de l'entreprise. L'accent stratégique de J&J sur le maintien de la qualité des produits, la poursuite de la croissance par des acquisitions et le développement de traitements innovants, comme en témoigne sa marge brute impressionnante de 68,4 %, sont cruciaux pour maintenir la perception de sa marque et la valeur à long terme pour les actionnaires face à ces contextes complexes. Perspectives : médiation et ajustements stratégiques L'avenir immédiat de Johnson & Johnson sera probablement façonné par l'issue des efforts de médiation en cours dans le litige concernant la poudre de talc. Si la médiation n'aboutit pas à un accord, les procès pour cancer de l'ovaire pourraient se poursuivre dans les mois à venir, ce qui pourrait introduire une volatilité supplémentaire. Les investisseurs suivront de près ces procédures judiciaires pour toute indication d'un règlement global ou d'une voie vers une résolution finale. Parallèlement, l'engagement de Johnson & Johnson envers sa division Médecine Innovante et ses investissements stratégiques dans les capacités de fabrication devraient être les principaux moteurs de la croissance future. L'entreprise reconnaît divers risques et incertitudes qui pourraient nécessiter des ajustements stratégiques continus, soulignant l'adaptabilité pour naviguer à la fois les défis juridiques et industriels afin de maintenir sa position sur le marché et de générer de la valeur pour les actionnaires.

Sep 19 2025, 09:22

L'AIE met en garde contre une baisse imminente de l'approvisionnement en pétrole sans investissements substantiels

L'AIE met en garde contre une baisse imminente de l'approvisionnement en pétrole sans investissements substantiels L'Agence internationale de l'énergie (AIE) a émis un avertissement critique concernant la stabilité future de l'approvisionnement mondial en pétrole, indiquant qu'un investissement annuel d'environ 540 milliards de dollars est essentiel pour prévenir un déclin significatif et soutenu de la production jusqu'en 2050. Cette injection de capital substantielle n'est pas présentée comme une projection de croissance, mais comme une nécessité de « mode de maintenance », cruciale pour contrer les taux d'épuisement accélérés des champs pétrolifères existants. Sans ce niveau de réinvestissement continu en amont, l'AIE prévoit que la production pétrolière mondiale pourrait faire face à un déclin annuel dépassant 5 millions de barils par jour (b/j), un volume comparable à la production combinée du Brésil et de la Norvège. L'accélération des taux de déclin rend l'investissement impératif L'impératif d'accroître les investissements découle de l'accélération rapide des taux de déclin naturels des champs pétroliers et gaziers dans le monde. Cette tendance est largement attribuée à une dépendance accrue aux ressources non conventionnelles, en particulier le schiste américain et les réserves offshore profondes, qui présentent des courbes de déclin plus abruptes que les champs conventionnels traditionnels. Par exemple, les puits de schiste perdent généralement 70 à 90 % de leur capacité de production au cours des trois premières années d'exploitation, avec des déclins de l'année initiale allant de 65 à 80 %, suivis d'un 20 à 40 % supplémentaire annuellement. Cet épuisement rapide rend nécessaire un forage et un développement continus, obligeant l'industrie à « courir beaucoup plus vite juste pour rester immobile ». L'analyse de l'AIE révèle que depuis 2019, près de 90 % des investissements annuels en amont dans le pétrole et le gaz ont été consacrés à compenser ces déclins de production, plutôt qu'à favoriser une nouvelle croissance de l'offre. Dynamique du marché et changements dans le pouvoir de fixation des prix Alors que les dépenses mondiales en pétrole et gaz devraient atteindre environ 570 milliards de dollars cette année, techniquement suffisantes pour maintenir la production, l'AIE note une légère diminution par rapport aux niveaux de 2024. Ce scénario suggère une faible marge d'erreur ; même une réduction mineure des investissements en amont pourrait entraîner un resserrement significatif de l'offre future. Un tel retrait soutiendrait probablement les prix du pétrole, même si la demande mondiale plafonne, en créant une pénurie d'approvisionnement. Cette dynamique pourrait redonner le pouvoir de fixation des prix aux entreprises démontrant une allocation de capital disciplinée dans le secteur amont et concentrer davantage l'influence parmi les nations de l'OPEP+, dont la part de la production mondiale de pétrole devrait augmenter de manière significative, passant de 43 % aujourd'hui à plus de 65 % d'ici 2050 dans le cadre des taux de déclin naturels. Réponses des entreprises : la double stratégie d'ExxonMobil et de Chevron Les grandes compagnies pétrolières intégrées comme ExxonMobil (XOM) et Chevron (CVX) naviguent dans ce paysage d'investissement complexe avec des stratégies nuancées. ExxonMobil prévoit des dépenses en capital annuelles comprises entre 22 milliards et 27 milliards de dollars de 2025 à 2027, avec une part notable allouée aux initiatives de solutions à faible émission de carbone (LCS). Simultanément, la société prévoit d'investir 28 milliards à 33 milliards de dollars annuellement de 2026 à 2030 pour renforcer sa production pétrolière et gazière de base, une stratégie considérablement améliorée par son acquisition de Pioneer Natural Resources. De même, Chevron a défini une fourchette de dépenses en capital organiques de 14,5 milliards à 15,5 milliards de dollars pour 2025, consacrant environ 1,5 milliard de dollars à la réduction de l'intensité carbone et au développement de nouvelles entreprises énergétiques. Tout en réduisant ses dépenses dans le bassin Permien pour privilégier les flux de trésorerie disponibles, l'acquisition de Hess par Chevron devrait augmenter ses flux de trésorerie disponibles de 1,5 milliard de dollars annuellement d'ici 2026. Les deux entreprises illustrent une double stratégie, investissant dans la transition énergétique tout en réaffirmant leur engagement envers la production d'hydrocarbures. Implications économiques et géopolitiques plus larges La position actualisée de l'AIE, passant de son appel de 2021 à ne pas investir dans de nouveaux combustibles fossiles à une insistance sur les mathématiques de la production, souligne l'importance stratégique d'une allocation de capital soutenue. Le sous-investissement dans le secteur pétrolier et gazier a des implications plus larges significatives, y compris des vulnérabilités potentielles pour la sécurité énergétique. Sans investissements continus, les économies avancées dépendantes de sources non conventionnelles à déclin rapide pourraient faire face à des déclins de production rapides (estimés à 65 % au cours de la prochaine décennie), tandis que des régions comme le Moyen-Orient et la Russie, avec leurs champs supergéants conventionnels à déclin plus lent, verraient des réductions moins importantes (45 %). Ce déséquilibre pourrait entraîner une plus grande concentration de l'offre mondiale. En outre, le sous-investissement contribue aux pressions inflationnistes, car la demande d'énergie est relativement inélastique, ce qui signifie que des prix du pétrole et du gaz plus élevés se traduisent directement par une augmentation des revenus des producteurs et des coûts économiques plus larges. Perspectives : Soutien durable des prix et examen des investissements Le besoin continu d'investissements en capital substantiels simplement pour maintenir les niveaux actuels de production pétrolière mondiale suggère un fondement structurel pour des prix du pétrole durablement plus élevés à long terme, même au milieu des fluctuations ou des excédents de demande à court terme. L'« effet Reine Rouge », où l'industrie doit continuellement investir davantage simplement pour maintenir la production stable, intensifiera l'examen des stratégies d'allocation de capital dans l'ensemble du secteur pétrolier et gazier. Les investisseurs privilégieront de plus en plus les entreprises capables de gérer efficacement les taux de déclin, d'allouer efficacement le capital entre les sources d'énergie traditionnelles et nouvelles, et d'assurer une production à long terme, car l'équilibre entre l'offre, la demande et l'investissement reste un déterminant essentiel de la stabilité future du marché et de la sécurité énergétique. La tension entre les préoccupations de surabondance à court terme et le risque à long terme de chocs d'approvisionnement dus au sous-investissement continuera de définir les perspectives du marché.