La burbuja de crédito privado refleja el desastre subprime de 2006
Jeffrey Gundlach, CEO de DoubleLine Capital, emitió su advertencia más severa sobre el mercado de crédito privado, calificándolo de "desastre absoluto" que es estructuralmente similar a la crisis hipotecaria subprime de 2006. Señaló que el tamaño actual del mercado, de 2 a 3 billones de dólares, es "sorprendentemente similar" al mercado subprime antes de la crisis financiera global de 2008. Gundlach criticó las afirmaciones del sector de baja volatilidad, revelando que sus valoraciones son una construcción opaca y artificial. Citó un caso interno en el que una única posición de crédito privado fue valorada en 95 centavos por dólar por un gerente y en solo 8 centavos por otro.
La falla estructural, según Gundlach, es una desproporción fundamental entre los activos ilíquidos y las demandas de liquidez de los inversores. Las solicitudes de reembolso en marzo ya superaron el límite trimestral del 5% para algunos fondos, obligándolos a devolver solo una fracción del capital solicitado. Gundlach predice que esto desencadenará un pánico, pronosticando que "en junio de 2026, veremos algunas solicitudes de reembolso bastante locas" a medida que los inversores se apresuren a salir.
La Fed subirá los tipos 'absolutamente' si el petróleo alcanza los 95 $
Desestimando las expectativas generalizadas de recortes de tasas de interés, Gundlach afirmó que el próximo movimiento de política de la Reserva Federal probablemente será una subida. Argumenta que la Fed no lidera las tasas de interés, sino que sigue el rendimiento del Tesoro a dos años, que ha estado cotizando por encima de la tasa objetivo de la Fed. "No puede haber una disminución de la tasa de los fondos federales" bajo estas condiciones, afirmó. Llegó tan lejos como para sugerir que la Fed debería ser abolida y reemplazada directamente por el rendimiento del Tesoro a dos años.
Esta perspectiva agresiva se ve reforzada por las presiones inflacionarias de los mercados de materias primas. Gundlach proporcionó un catalizador claro para su predicción: si los precios del petróleo crudo West Texas Intermediate (WTI) se mantienen alrededor de 95 dólares por barril, "la Fed va a subir los tipos, absoluta y positivamente". Esta opinión desafía directamente la narrativa predominante del mercado de una inminente flexibilización monetaria y reposiciona al banco central como reactivo a, no controlador de, las fuerzas del mercado.
Gundlach vende todas las acciones de EE. UU. mientras se avecina una deuda de 40 billones de dólares
En respuesta a estos riesgos macroeconómicos, Gundlach ha cambiado DoubleLine Capital a una postura marcadamente defensiva, reduciendo la exposición al riesgo de la firma a su punto más bajo en sus 17 años de historia. Esta estrategia de "preservación del capital" está impulsada por la opinión de que la deuda nacional de EE. UU., que ahora se acerca a los 40 billones de dólares, está en un camino insostenible. Con los pagos de intereses anuales sobre la deuda disparándose a 1,4 billones de dólares, Gundlach prevé un futuro en el que el gobierno de EE. UU. podría verse obligado a un "impago suave" o a una reestructuración de sus bonos del Tesoro para gestionar la carga.
Su asignación de activos recomendada para los inversores estadounidenses es una desviación radical de la norma. Aconseja una cartera con un 0% de exposición a acciones estadounidenses, que considera extremadamente sobrevaloradas en comparación con sus pares globales. En cambio, propone asignar un 40% a acciones no estadounidenses, particularmente en mercados emergentes como Brasil y Chile. El resto de la cartera consistiría en un 25% en bonos a corto plazo de alta calidad, un 15% en materias primas (incluyendo un 5% en oro físico) y una tenencia del 20% en efectivo para esperar precios de activos más baratos.
Edgen Stock·Mar 28 2026, 05:31