受美元走弱、地缘政治紧张、央行持续购买、ETF大量流入以及美联储降息预期升温的推动，黄金飙升至每盎司3,606.6美元的历史新高。此次突破标志着投资者对避险资产的强劲需求。

2025年9月4日，美国黄金市场参与者见证了一个重要里程碑，贵金属飙升至每盎司3,606.6美元的历史新高。此次上涨打破了2025年4月创下的每盎司3,500美元的前期高点，反映了宏观经济因素和投资者情绪变化的综合影响。黄金（XAUUSD）价格已从8月20日的每盎司3,316美元上涨约8.76%至目前的创纪录水平。这一走势表明市场强劲看涨，尽管预计会持续波动。白银也表现出相当大的韧性，飙升至每盎司41.15美元，创下14年来的最高水平，分析师预计其在年底前有望达到50美元。## 黄金市场的崛起 黄金市场近期的上涨因其速度和广泛的支持而引人注目。现货黄金价格被观察到维持在每盎司3,586美元附近，期货价格攀升至3,650美元以上。周一，价格触及3,646.29美元的历史新高，周二现货黄金上涨0.1%至3,640.41美元。美国12月期金也小幅走高至3,682美元。这种持续的上涨势头是在2025年4月触顶以来的四个月盘整期之后出现的。 黄金今年迄今的表现令人印象深刻，实现了36%的涨幅，仅在9月的第一周就额外上涨了4%。这种强劲的表现使得黄金有望在年底前测试4,000美元大关。## 上涨背后的催化剂 几个相互关联的因素正在推动黄金前所未有的飙升：### 美联储政策和美元走弱 美联储即将降息的预期显著提升了黄金的吸引力。美联储主席杰罗姆·鲍威尔在杰克逊霍尔发表鸽派讲话后，市场目前预计9月份可能降息。美国疲软的劳工数据，包括8月份非农就业人数仅增加2.2万（预期为7.5万），以及失业率升至4.3%，都巩固了货币宽松的理由。CME FedWatch工具显示，美联储下次公开市场委员会会议降息25个基点的可能性为99.4%，也有人猜测可能降息50个基点。 较低的美国利率降低了持有黄金等非收益资产的机会成本。与此同时，美元走弱，美元指数兑其他货币跌至近七周低点。这使得黄金对国际投资者来说更便宜，进一步刺激了需求。美元在全球储备中的份额也从2002年的72%下降到57.8%，为1994年以来的最低水平。### 地缘政治紧张局势和避险需求 持续的全球不确定性，包括主要经济体之间的贸易摩擦、持续冲突以及更广泛的政治不稳定，正在强化黄金作为避险资产的传统作用。投资者越来越倾向于在对系统性金融不稳定（尤其是在美国国债突破37万亿美元的情况下）的担忧中寻求黄金的安全性。### 央行战略性积累 全球各地的央行已成为黄金市场的主导力量。自1996年以来，央行持有的黄金总量首次超过美国国债。央行购买黄金已连续三年每年超过1,000吨，是2010-2021年平均水平的两倍多。仅在8月份，各国央行就积累了10吨黄金，其中哈萨克斯坦增持3吨，土耳其、捷克共和国和中国各增持2吨。值得注意的是，中国已连续9个月报告黄金积累。世界黄金协会的一项调查显示，95%的央行预计在未来12个月内增加其黄金持有量。### 机构流入和季节性动能 机构对黄金支持衍生品和交易所交易基金（ETFs）的采用继续推动需求。8月份黄金ETF流入55亿美元，其中北美地区领先。这反映了机构日益相信黄金是对冲经济不确定性的工具。此外，历史数据显示，6月至9月期间通常是黄金最看涨的时期，这一季节性趋势在今年也得到了印证。## 更广泛的市场影响和生产者表现 黄金的持续上涨预示着投资者对避险资产的强劲需求以及美元可能走弱的环境。尽管投机性和机构性需求依然强劲，但来自印度和中国等主要亚洲市场的实物需求在3,550美元上方表现出一些犹豫，这表明在这些高位存在一定的价格冲击。然而，这些地区的消费者购买正在转向投资级金币和金条，从而保持了稳定的潜在需求。 矿业公司也反映出看涨情绪。巴里克黄金公司（B）报告称，2025年第二季度黄金销量环比增长3%，使其营收环比增长18%，净利润增长71%。巴里克公司的股价今年迄今已上涨71.8%，跑赢了其同行纽蒙特公司（NEM），后者出现了黄金销售和产量下降的情况。## 分析师展望和未来走势 市场分析师和策略师普遍看好黄金的近期和长期前景。技术分析表明，黄金可能反弹至每盎司3,700美元，鉴于当前势头，这一目标被认为越来越有可能实现。> 渣打银行的分析师预计第三季度平均价格为每盎司3,500美元，第四季度为每盎司3,700美元，这表明涨势可能会持续到年底。 瑞银、法国巴黎银行和高盛的策略师预计，如果美联储降息力度加大或全球政治危机加深，黄金到2026年中期将达到3,700美元，并有可能触及每盎司4,000美元。高盛特别预计未来12个月内将达到4,000美元，并指出ETF流入是重要的持续支撑因素。 黄金前景依然积极，这得益于持续的鸽派央行政策、央行持续购买以及季节性需求因素。这些因素共同巩固了黄金在宏观经济不确定性和地缘政治动荡环境下作为多元化投资组合关键组成部分的地位。## 展望未来 投资者将密切关注即将公布的美国经济数据，包括生产者和消费者价格指数，以获取有关美联储政策路径的更多线索。央行黄金积累的持续速度和地缘政治紧张局势的演变也将是影响黄金未来几周和几个月走势的关键因素。市场关注的焦点将是黄金能否维持当前水平并挑战新的阻力点，从而可能巩固其作为对冲全球不稳定和通胀的首要工具的作用。