Les principales bourses mondiales ont intensifié leurs avertissements aux régulateurs concernant les actions tokenisées basées sur la blockchain, affirmant que ces actifs numériques présentent des risques significatifs pour l'intégrité du marché et la protection des investisseurs. Cet appel à une surveillance plus stricte pourrait avoir un impact considérable sur des entreprises comme Coinbase et Robinhood, qui se développent activement dans l'espace des actions tokenisées.

Les bourses mondiales exhortent à une surveillance plus stricte des actions tokenisées en raison des préoccupations concernant l'intégrité du marché

Les bourses mondiales intensifient leurs avertissements aux régulateurs concernant les actions tokenisées basées sur la blockchain, arguant que ces actifs présentent des risques considérables pour l'intégrité du marché et la protection des investisseurs. Cette poussée collective pour un cadre réglementaire plus strict menace les modèles commerciaux des entreprises qui s'aventurent activement sur ce marché naissant, notamment Coinbase (COIN) et Robinhood (HOOD).

L'événement en détail : l'appel à l'action de la WFE

Le 25 août 2025, la Fédération Mondiale des Bourses (WFE), un groupe industriel mondial représentant les principales bourses et contreparties centrales, a envoyé une lettre formelle aux principaux organismes de réglementation. Ceux-ci comprenaient la Crypto Task Force de la SEC américaine, l'Autorité européenne des marchés financiers (ESMA), et la Fintech Task Force de l'Organisation internationale des commissions de valeurs (IOSCO). La WFE a exprimé de profondes préoccupations quant au fait que les actions tokenisées « imitent » les actions traditionnelles sans offrir des protections aux investisseurs ou des droits légaux équivalents.

Au centre de l'appréhension de la WFE se trouve le fait que les investisseurs dans ces produits numériques ne deviennent souvent pas de véritables actionnaires des sociétés sous-jacentes, manquant ainsi de droits traditionnels tels que la propriété, les droits de vote ou les droits aux dividendes. L'organisation a caractérisé de tels jetons comme des « contrefaçons » opérant dans des zones d'ombre juridiques, pouvant potentiellement induire les investisseurs de détail en erreur en leur faisant croire qu'ils détiennent les mêmes droits que les détenteurs d'actions traditionnelles. Cette position proactive de la WFE reflète les préoccupations croissantes des régulateurs mondiaux concernant la croissance rapide des actifs tokenisés dans un environnement largement non réglementé.

Analyse de la réaction du marché

La position ferme de la WFE a déjà suscité une réaction notable du marché. Lors des échanges avant l'ouverture du marché suite à l'annonce, les actions de Coinbase (COIN) ont connu une baisse de 2,86 %, tandis que les actions de Robinhood (HOOD) ont chuté de 1,55 %. Ces mouvements immédiats suggèrent que le marché réagit au potentiel d'une surveillance réglementaire accrue, ce qui pourrait fondamentalement remodeler le paysage des actions tokenisées.

La pression réglementaire découle de la perception selon laquelle la tokenisation, tout en offrant des avantages tels que la réduction des coûts de négociation et l'accès au marché 24h/24 et 7j/7, est également une force perturbatrice qui pourrait siphonner le volume des bourses traditionnelles. Cette fragmentation potentielle de la liquidité pourrait nuire à la découverte des prix et à l'intégrité globale du marché. La WFE a également souligné les risques associés à l'arbitrage réglementaire, au manque de transparence et à l'érosion des droits fondamentaux des investisseurs.

Contexte plus large et implications

Le débat sur les actions tokenisées souligne une tension croissante entre les institutions financières établies et les plateformes émergentes natives de la crypto. Des entreprises comme Robinhood ont agressivement étendu leurs offres tokenisées, avec le lancement de Robinhood Chain pour le négoce d'actions américaines tokenisées dans l'Union européenne. Coinbase cherche également activement l'autorisation réglementaire de la SEC pour offrir des actions tokenisées aux clients américains. Ces mouvements représentent une incursion significative dans un marché qui, malgré les vents contraires réglementaires, connaît une croissance substantielle. Le marché de la tokenisation est actuellement évalué à environ 26 milliards de dollars, avec des projections suggérant que les actions tokenisées à elles seules pourraient atteindre 1,3 billion de dollars. En 2025, l'activité du marché dans l'espace des actions tokenisées a bondi de 26,6 %, atteignant un volume de négociation de 360,5 millions de dollars.

Cependant, tous les acteurs du secteur financier traditionnel ne sont pas alignés dans leur approche des titres tokenisés. Nasdaq, par exemple, a déposé une proposition auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis pour permettre le négoce d'actions cotées et de produits négociés en bourse sous "forme numérique traditionnelle ou tokenisée". La proposition de Nasdaq souligne que les titres tokenisés posséderaient "les mêmes droits matériels et privilèges que les titres traditionnels d'une classe équivalente", suggérant une voie vers l'intégration plutôt que la restriction pure et simple, à condition que certaines conditions soient remplies.

Commentaires d'experts

Les préoccupations de la WFE sont relayées par sa direction. Nandini Sukumar, PDG de la WFE, a articulé la position de l'organisation :

« La WFE soutient l'innovation, en particulier lorsqu'elle est réalisée sur la base de produits négociés en bourse. Cependant, ces produits mimés ne répondent pas aux normes élevées auxquelles les investisseurs sont habitués. Ce que nous voyons est une tentative flagrante de contourner la réglementation, certaines entreprises cherchant »