Las expectativas de recorte de tasas para 2026 se detienen por el shock energético
Durante la semana del 20 de marzo de 2026, los bancos centrales de Asia, Europa y América del Norte mantuvieron uniformemente las tasas de interés, revirtiendo las expectativas del mercado de un ciclo de flexibilización monetaria. El Banco de Japón, el Banco de Indonesia y el Banco de Taiwán mantuvieron sus políticas sin cambios, reflejando las decisiones de la Reserva Federal de EE. UU., el Banco de Inglaterra, que mantuvo su tasa en 3,75%, y el Banco Central Europeo, que mantuvo su tasa de depósito en 2%. Esta pausa sincronizada es una reacción directa a un shock inflacionario por el lado de la oferta derivado de la turbulencia geopolítica.
Este cambio desbarata efectivamente la trayectoria anticipada de recortes de tasas que los inversores habían descontado para el año. Como señalaron los analistas de Maybank, “el shock de los precios de la energía ha cortocircuitado el ciclo de flexibilización monetaria”. Los banqueros centrales ahora se enfrentan a la difícil tarea de evaluar el daño económico de los mayores costos de energía mientras intentan evitar que la inflación se arraigue.
El conflicto en Medio Oriente eleva el petróleo por encima de los 115 dólares, el gas se dispara más del 30%
El giro político fue provocado por una rápida escalada del conflicto en Medio Oriente, que paralizó líneas críticas de suministro de energía. Los ataques al campo de gas iraní South Pars y los ataques de represalia a las instalaciones de GNL de Qatar han detenido efectivamente el tráfico a través del Estrecho de Ormuz, un punto de estrangulamiento vital que maneja aproximadamente el 20% del suministro diario de petróleo del mundo. En consecuencia, los precios del crudo Brent se dispararon de un rango estable de 70-80 dólares por barril a más de 115 dólares.
Los mercados de gas natural experimentaron un shock paralelo. El precio mayorista del gas TTF holandés, un punto de referencia europeo clave, se disparó más del 31% hasta los 71,7 euros por megavatio hora, su nivel más alto desde diciembre de 2022. En el Reino Unido, el precio mayorista del mes siguiente aumentó un 25,5% hasta 175 peniques por termia. Este repunte energético generalizado ha creado una nueva y significativa fuente de presión inflacionaria para la economía global.
Los formuladores de políticas se enfrentan a los crecientes riesgos de estanflación
Los bancos centrales se encuentran ahora en una posición difícil, ya que la política monetaria está mal equipada para resolver los shocks de precios impulsados por la oferta. Sin embargo, ignorar el impacto inflacionario no es una opción. El Banco de Inglaterra ya ha revisado al alza su pronóstico de inflación para el segundo trimestre a 3%, un aumento significativo con respecto a su proyección anterior del 2,1%. En Indonesia, el gobernador del banco central vinculó explícitamente la decisión de mantener las tasas con el impacto de la guerra y la necesidad de estabilizar la rupia.
La preocupación emergente es un período de estanflación, donde la desaceleración del crecimiento económico coincide con una inflación persistente. Fitch Ratings advirtió que los precios del petróleo mantenidos en 100 dólares durante un año podrían reducir el PIB mundial en medio punto porcentual, lo que equivale a un impacto económico de 500 mil millones de dólares. Este entorno incierto ha impulsado al dólar estadounidense como activo de refugio seguro, ejerciendo una presión adicional sobre las monedas de los mercados emergentes y las economías dependientes de las importaciones de energía.
Edgen Stock·Mar 23 2026, 04:20