El profundo conflicto en Irán está enviando ondas de choque a través de los mercados financieros mundiales, con los crecientes precios del petróleo alimentando una venta masiva de bonos gubernamentales y avivando los temores de un período prolongado de inflación y un crecimiento más lento.
Los rendimientos de los bonos globales están subiendo a máximos de varios años mientras el conflicto en escalada en Irán hace que los precios del petróleo se disparen, alimentando los temores de los inversores de que una nueva ola de inflación obligará a los bancos centrales a mantener las tasas de interés elevadas. La venta ha sido generalizada, con el rendimiento del bono del Tesoro de EE. UU. a 10 años subiendo 4,9 puntos básicos en la última semana hasta el 4,439 %, marcando un salto de aproximadamente 50 puntos básicos en marzo.
"Realmente no ha habido ningún lugar donde esconderse este mes", dijo George Cipolloni, un veterano gestor de carteras en Penn Mutual Asset Management, en una entrevista con MarketWatch. "Todo el mundo se puso patas arriba con esta situación de Irán. Si esta crisis energética continúa por cualquier período prolongado, entonces empezarás a ver algunos resultados realmente malos".
En Europa, el rendimiento del Bund alemán a 10 años de referencia tocó el 3,093 %, su nivel más alto desde 2011, mientras que los rendimientos de los gilts del Reino Unido a 10 años superaron el 5,0 %. La presión ha dejado pocos activos indemnes, con el S&P 500 marcando su quinta caída semanal consecutiva mientras el Índice de Volatilidad Cboe (VIX), el "medidor de miedo" de Wall Street, terminó la semana por encima de 30.
El núcleo de la ansiedad del mercado reside en el aumento sostenido de los precios de la energía. El crudo Brent, la referencia mundial, ha subido más del 50 % en marzo para cotizar por encima de los 116 dólares por barril. El conflicto, que comenzó el 28 de febrero, ha llevado al cierre casi total del Estrecho de Ormuz, una arteria crítica para los suministros energéticos mundiales. Los analistas de BNP Paribas Markets 360 están ahora descontando el petróleo hasta en 170 dólares por barril, con la posibilidad de que alcance los 200 dólares.
¿Una mala interpretación restrictiva?
El fuerte aumento de los rendimientos refleja un mercado que está descontando rápidamente una respuesta más agresiva de los bancos centrales. En el Reino Unido, los inversores han pasado de esperar dos recortes de tasas de interés este año a descontar completamente tres subidas de un cuarto de punto en 2026, según datos de LSEG. Sin embargo, algunos estrategas creen que los operadores pueden estar interpretando mal la probable reacción de la Reserva Federal.
Los estrategas de Goldman Sachs señalan el choque petrolero de 1990 como un paralelo histórico. Durante ese episodio, los mercados inicialmente descontaron una respuesta de política restrictiva (hawkish), pero la Fed finalmente recortó las tasas ya que el choque golpeó el crecimiento económico. "Creemos que el mercado está valorando mal la distribución de políticas ahora", escribió el estratega Dominic Wilson en una nota, aunque admitió que podría ser difícil revertir eso mientras los precios del petróleo suban.
Sin una salida fácil
A pesar de los esfuerzos diplomáticos, el conflicto muestra signos de ampliarse. El presidente de EE. UU., Donald Trump, anunció una extensión de su ultimátum para ataques contra la infraestructura energética de Irán, pero también ordenó el envío de 10.000 soldados adicionales a la región. Mientras tanto, los rebeldes hutíes respaldados por Irán en Yemen se han unido al conflicto, planteando el espectro de una interrupción secundaria en el transporte marítimo en el Estrecho de Bab al-Mandab.
La incertidumbre ha empujado al "medidor de miedo" de Wall Street, el Índice de Volatilidad Cboe (VIX), por encima de 30, un nivel asociado con un estrés agudo del mercado. A medida que el conflicto entra en su segundo mes, los inversores están lidiando con la "lenta comprensión de que no hay una salida TACO limpia", dijo el estratega de activos cruzados de Nomura, Charlie McElligott, refiriéndose al acrónimo "Trump siempre se acobarda" (Trump always chickens out) que surgió después de que las tensiones geopolíticas anteriores se calmaran. Con la expectativa de que los precios del petróleo se mantengan altos, la presión sobre los bonos globales y la economía en general parece que continuará.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
Edgen Stock·Mar 31 2026, 08:51